微刺激发力PMI重返荣枯线 经济仍面临下行压力

　　在时隔半年之后汇丰制造业PMI再次重返“荣枯线”，汇丰银行昨日公布的最新数据显示，6月中国制造业PMI初值由5月的49.4上升至50.8，高于市场预期，创下7个月新高，这也是年内首次回到荣枯线以上。业内认为，6月汇丰制造业PMI创新高反映经济开始出现筑底回暖迹象，证明此前的“微刺激”政策效果开始显现，但目前经济仍面临下行压力，稳增长政策仍需继续跟进。

　　分项指数中，新订单指数初值升至51.8，为15个月来新高;成品库存指数从5月的49.8下滑至48，为2011年10月以来最低;新出口订单指数从53.2下滑至50.6;供应商供货时间指数从50下降至49.9;积压工作指数从49.3上升至51;采购库存指数从50.1上升至50.4;采购数量指数从50.8上升至51.7。

　　民生证券研究院副院长管清友表示，6月汇丰PMI初值反弹至50.8，政策外需带动经济继续回暖。新订单和出口订单扩张，内外需改善。生产指数大幅好转，企业投产意愿增强。采购和购进价格上升，采购原料态度积极。预计二季度经济增长7.4%-7.5%，内生动力不足，但下半年经济下行空间亦有限。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，目前经济总体面好转，国内与海外需求指标本月都处于扩张领域。去库存加快，同时就业市场也显出平稳迹象。本月制造业PMI初值与此前其他数据一致，显示出政府的微刺激政策正在传导至实体经济，也进一步证实内地经济可能已经触底回暖。

　　在一季度GDP(7.4%)创近6个季度增速新低后，中央陆续推出多项旨在稳增长、调结构、促改革的“微刺激”措施。从为小微企业减税的“减法”到提速铁路等基础设施建设的“加法”;从列出“菜单”吸引民间资金“稳投资”到简化程序助力企业“稳外贸”，国务院密集出招，打出政策“组合拳”。据统计，仅二季度，国务院就累计出台了15项重大政策推动中国经济平稳运行。

　　从一些经济指标上看，稳增长“微刺激”政策效果已经渐显。5月，官方制造业PMI和非制造业商务活动指数双双上升，经济回稳态势日益明显。反映实体经济的先行指标—用电量、铁路货运5月增速也均出现回升。

　　国信中心首席经济师范建平则提醒，在房地产调整没有见底回升之前，政策刺激下的上升动能将与房地产下行动能相抗衡，还没有出现趋势性变化。短期需求管理政策不能松劲，改革以改善供给面效率才是经济出现趋势性变化的最大希望。

　　在兰格经济研究中心首席分析师陈克新看来，虽然目前经济已经出现筑底回暖态势，但是下行压力仍不容忽视，房地产市场不景气是未来经济增长最大的不确定性因素，这种背景下稳增长政策不仅不应该减弱，还需要进一步加强。政府未来可以加大对房地产市场定向宽松，保障首套房、刚性的贷款，同时扩大环保、交通等基建投资，这样三季度经济才有望迎来反弹。