5月CPI重返“2时代”“微刺激”政策仍有空间

　　专家认为，5月CPI大幅反弹和去年的基数有明显关系，年中CPI涨幅或是全年高点，从全年来看物价上涨压力并不大

　　6月10日国家统计局发布了2014年5月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。数据显示，CPI同比上涨2.5%，比上月大幅上涨0.7个百分点，再次回到“2时代”。PPI则同比下降1.4%。西南证券宏观策略分析师刘峰认为，CPI的上涨，反映了当前经济正在温和复苏，为国家继续推行微刺激政策提供了一定的空间。

　　食品价格领涨CPI

　　数据显示，2014年5月CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.3%;食品价格上涨4.1%，非食品价格上涨1.7%;消费品价格上涨2.4%，服务价格上涨2.7%。1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.3%。“5月份CPI上涨，一方面是翘尾因素，另一方面是因为肉禽蛋的价格出现上涨，尤其是猪肉价格上涨，带动了CPI上涨。”刘峰分析道。5月份，国家启动了中央储备冻猪肉收储，猪肉价格在持续四个月下降后环比上涨5.6%，影响CPI上涨0.15个百分点，超过了CPI总涨幅;同时随着气温升高，鲜蛋产量有所下降，蛋价大幅上涨9.5%。

　　刘峰认为目前CPI的涨幅没有超过3%，在正常范围之内，没有达到通货膨胀状态。“如果CPI停滞不前，说明经济失去了成长性，这对于社会发展是不利的。温和的上涨，反应了经济的复苏，为国家继续推行微刺激提供了一定的空间。”刘峰说。

　　贸易顺差扩大逾七成

　　就在国家统计局发布CPI数据的前两天6月8日，海关总署也发布了今年前5个月我国外贸进出口情况。据海关统计，今年前5个月，我国进出口总值10.3万亿元人民币，比去年同期下降2.2%。其中，出口5.4万亿元，下降2.7%;进口4.9万亿元，下降1.6%;贸易顺差4366亿元，收窄13.6%。

　　单从5月份的数据来看，我国进出口总值2.18万亿元人民币，由前4个月的下降3.1%转为增长1.5%。其中，出口1.2万亿元，由前4个月的下降4.8%转为增长5.4%;进口0.98万亿元，下降2.9%;贸易顺差2204亿元，扩大70.3%。“从进出口数据可以看出，在稳增长调结构的背景下，为中小企业减负以及一系列刺激政策的出台，使得出口出现了大幅增长，比进口数据要好。”刘峰说，“但是这一数据也反映了一定的隐忧。5月份贸易顺差高于常态，为未来贸易和货币政策埋下了隐忧。”

　　前五月铁路货运量降3.07%

　　除贸易顺差值得关注以外，前5个月铁路货运量的持续下滑也值得重视。继2014年1-4月明显下降后，1-5月全国铁路货运再呈下滑势头。中国铁路总公司称，当前全路货运形势仍然严峻，货源持续低迷。前5月全国铁路货运总发送量完成15.80亿吨，同比降3.07%;其中货物发送量完成 15.79亿吨，同比下降2.95%。“铁路货运量的数据，一直是管理层比较关注的。虽然目前运输方式呈现多样化，但是铁路运输主要承担了铁矿石、煤炭等大宗商品的转移。5月份铁路货运量的下降，说明了煤炭、铁矿石等零售产业链上游的不景气，说明了经济呈现弱势。”刘峰分析说，“在经济好的时候，铁路运输一直是处于供不应求的状态。”

　　两度定向降准透露什么

　　在统计局发布经济数据的头一天(9日)晚上，央行宣布从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　这是央行年内宣布的第二次定向降准，第一次是在今年4月。

　　这两次定向降准，反应了央行对于货币政策的态度。“现在市场上有两种声音，一种声音认为微刺激的货币政策为全面降准埋下伏笔，另一种声音认为既然央行选择了微刺激的方式，那么全面降准的可能性不大。”刘峰说，“而我比较倾向于第一种说法。”

　　目前定向降准主要是为了扶持“三农”和中小企业。在刘峰看来，三农属于国家基础产业，而小微企业能吸收大量就业。“国家扶持‘三农’和小微企业，就是对产业和就业的支持。”