长假后到期资金奇缺 央行会投放吗?
证券时报记者 朱凯
资金面的变化正日益诡异,去年大家在为毫无征兆的“钱荒”找理由,今年又在为年初以来的意外宽松寻找原因。据央行统计,“五一”长假后首周的公开市场到期释放资金仅有600亿元,远低于常规。如果4月下旬开始的季节性偏紧格局延续,央行会不会主动向市场投放资金?
总体上,今年年初至今的资金面,可以概括为春节后至4月中旬较为宽松(但绝对价格不低),4月下旬开始,随着每年例行的集中缴税,资金面略显紧态。这种被业内人士称为“脆弱的宽松”,若在“五一”长假后遭受外汇占款等因素的进一步冲击,宽松局面或为之一改。
决定央行货币政策的松紧,在于短期的季节性因素与中长期的经济运行对货币“刺激”的需求之间的互相博弈。如果年中财政存款上缴这一季节性惯例被其他因素放大,经济基本面无明显改善的话,市场对于央行放松的期望会上升;如果中央财政“微刺激”有效,定向调节发力精准的话,基本面数据或小幅反弹,央行放松的可能性无疑就要大打折扣。
本周初,李克强总理部署了中央关于建设覆盖11个省市地区“长江经济带”的重大决策,市场将此解读为通过这一方式扩大内需、促进经济稳定增长和调整区域结构,强化了中央此前一以贯之的稳增长意味。
但是,1~3月全国规模以上工业企业利润的同比增长,并未点燃市场对稳增长已见效的信心。有人认为这只是昙花一现的“衰退式盈利”,也有人认为这种微刺激的效果不宜过于期待。
楼市压力日益显现也在为市场预期“做减法”。据券商统计,2014年初至今,国内一线城市成交同比下降 31%,二线城市同比下降 28%,库存压力加大,成交尚未改善。氛围转变之下,部分城市的限购松绑的消息终于见诸报端。
债券市场近期震荡加剧,显示预期愈发不明。在年初以来持续走牛之后,1年和10年国债收益率从4.25%和4.65%高位,分别回落至4月初的3.09%(注:降幅巨大缘于资金宽松)和4.49%后,近几周已连续上行。显示了对经济和资金面的双重担忧,即基本面可能略微向好,但货币政策放松却日益渺茫。
利率市场化对债券市场估值的压力,正随着银行系T+0“宝宝”的前赴后继而越来越沉重,中信银行“薪金煲”或是一例。这一情况可能会继续向债市、股市施压。尽管市场对“五一”长假后的行情充满期待,但失望的概率也不小。
资金面的变化正日益诡异,去年大家在为毫无征兆的“钱荒”找理由,今年又在为年初以来的意外宽松寻找原因。据央行统计,“五一”长假后首周的公开市场到期释放资金仅有600亿元,远低于常规。如果4月下旬开始的季节性偏紧格局延续,央行会不会主动向市场投放资金?
总体上,今年年初至今的资金面,可以概括为春节后至4月中旬较为宽松(但绝对价格不低),4月下旬开始,随着每年例行的集中缴税,资金面略显紧态。这种被业内人士称为“脆弱的宽松”,若在“五一”长假后遭受外汇占款等因素的进一步冲击,宽松局面或为之一改。
决定央行货币政策的松紧,在于短期的季节性因素与中长期的经济运行对货币“刺激”的需求之间的互相博弈。如果年中财政存款上缴这一季节性惯例被其他因素放大,经济基本面无明显改善的话,市场对于央行放松的期望会上升;如果中央财政“微刺激”有效,定向调节发力精准的话,基本面数据或小幅反弹,央行放松的可能性无疑就要大打折扣。
本周初,李克强总理部署了中央关于建设覆盖11个省市地区“长江经济带”的重大决策,市场将此解读为通过这一方式扩大内需、促进经济稳定增长和调整区域结构,强化了中央此前一以贯之的稳增长意味。
但是,1~3月全国规模以上工业企业利润的同比增长,并未点燃市场对稳增长已见效的信心。有人认为这只是昙花一现的“衰退式盈利”,也有人认为这种微刺激的效果不宜过于期待。
楼市压力日益显现也在为市场预期“做减法”。据券商统计,2014年初至今,国内一线城市成交同比下降 31%,二线城市同比下降 28%,库存压力加大,成交尚未改善。氛围转变之下,部分城市的限购松绑的消息终于见诸报端。
债券市场近期震荡加剧,显示预期愈发不明。在年初以来持续走牛之后,1年和10年国债收益率从4.25%和4.65%高位,分别回落至4月初的3.09%(注:降幅巨大缘于资金宽松)和4.49%后,近几周已连续上行。显示了对经济和资金面的双重担忧,即基本面可能略微向好,但货币政策放松却日益渺茫。
利率市场化对债券市场估值的压力,正随着银行系T+0“宝宝”的前赴后继而越来越沉重,中信银行“薪金煲”或是一例。这一情况可能会继续向债市、股市施压。尽管市场对“五一”长假后的行情充满期待,但失望的概率也不小。
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