稳增长政策定向发力 科技创新不可或缺

　　4月23日，4月汇丰PMI数据将公布；国家统计局4月27日也将公布一季度工业企业利润数据。然而，基于此前公布的一季度经济数据低位开局影响，多数机构仍判断PMI等数据偏负面，宏观经济未来的下行风险不容忽视。

　　上周三召开的国务院常务会议分析研究一季度经济形势后，确定金融服务“三农”发展的措施，决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。当“三驾马车”都乏力时，未来的政策作何取向？

　　定向政策陆续出台

　　中信证券最新的研报称，一季度GDP增速回落至7．5％以下，投资继续放缓，出口与消费低位运行。虽然主要经济指标处于年度预期目标之内，没有越过上下限，但未来的下行风险不可忽视。目前政策窗口已经打开，定向政策将陆续出台。

　　4月初，国务院常务会议部署棚户区改造和中西部铁路相关投资政策。而此次常务会议政策部署了丰富农村金融服务主体，适当降低存款准备金率，完善扶贫贴息贷款政策，完善农业保险保费补贴政策，开展农机金融租赁服务，完善涉农贷款财政奖励等6项具体措施。

　　中信证券研报认为，目前经济需求较弱，整体通胀水平不高，农产品价格持续低位运行，农民和农业相关产业景气程度较低，此时金融政策的鼓励就显得尤为重要。涉农贷款财政奖励和降低存准等定向政策，不仅可以降低金融机构对三农领域的贷款利率，也不至于过度投放流动性而对经济产生负面影响。

　　在相对偏弱的经济环境下，既不想采用大规模的刺激政策，又要完成全年新增1000万的就业目标，存在一定的压力。当前的就业难题并不体现在农民工等层面，主要体现在大学生就业等方面。因此，此次的减税促就业政策主要针对服务业领域、小微企业和创业群体，基本将全部服务业纳入税收支持范围，相应减免营业税、城建税、教育费附加和个人所得税等，鼓励大学生创业和再就业。

　　研报称后续政策应关注消费领域，“以长带短”的政策陆续锁定了中西部投资、棚户区改造、金融支持三农和减税支持就业等方面。在目前房地产行业承压的背景下，二季度经济将继续下行，政策的 “微刺激”将继续实施。通过二次分配提高居民收入，新能源领域的消费补贴，鼓励节能环保相关消费将成为接下来可行的政策选择。全年经济有望呈现前低后稳的格局，下半年略有回升，全年增长7．5％左右。

　　鼓励原创性科技创新

　　在农业银行首席经济学家向松祚看来，中国经济增速持续放缓的原因是劳动生产力增速大幅放缓，资源要素成本持续上升，简单粗放搞投资的增长模式日渐失效。现在有人呼吁央行降息、降准、发票子，财政多刺激，甚至要政府救市托市，但发票子搞赤字如何能解决一切经济问题？

　　他认为，中国虽然长期维持高速增长，但30多年来真正原创性的科技创新极少，基本都是靠引进技术和商业模式。这个局面不根本改变，随着资源要素成本急剧上升，中国经济增速将下降甚至负增长。历年世界100家最具创新力的公司，中国没有一家，而美国公司占半壁江山。

　　“而且，房地产供给过剩是不争的事实。”向松祚说，苏锡常这样的富裕地区，平均家庭拥有三套以上住房。很多官员也阻挠全国房地产登记制度的建立。即使房价不崩溃，严重过剩的房产也是宝贵资源的极大浪费。房地产依赖性经济模式贻害无穷，根本不可持久。

　　稳增长要扩大居民消费

　　中国宏观经济信息网4月21日发布的报告称，一季度经济增长明显放缓，投资增长乏力，新上项目明显不足，消费增速水平连年下降。房地产风险正在积聚。自年初以来，多省市房地产价格出现大幅下调，目前房屋存量增速依然处于高位，但需求大幅下降，如果情况持续，不排除房地产泡沫会破裂。要保证房价的回落处于可控区间，须通过加快行业重组和转化地方政府以地生财的方式，以时间换空间是合理的解决之道。

　　中宏网报告称，当前外汇占款大幅下降，金融体系造血能力趋弱，当前的房地产危机如果大规模爆发将加重金融体系风险，2014年和2015年是中国经济风险集中的时期，金融体系的稳定至关重要。

　　2014年初，居民消费增长水平较过去三年明显下降，2011年3月，居民消费增速在17．4％的水平，到2012年则下降到15．2％，到今年3月已下降到12．2％的水平，消费增长水平的整体下降与居民收入有直接关系。在收入分配机制调整进展缓慢的情况下，内生性消费动力迟迟没有被挖掘出来。

　　今年一季度城乡居民收入差距仍然在2．5倍以上，农村居民收入增长也从2011年3月的16．7％一路降至今年3月的10．1％。报告认为，“未来在外贸与投资不利的情况下，缩小城乡差距，扩大居民消费是维持中国经济稳定增长的出路，而城镇化是最主要手段。”

　　“中国正处于风口浪尖。决策层未来将经历在经济稳增长与改革之间寻找最佳平衡点的艰难时期。”中宏网报告表示，稳定出口是中国“稳增长”的最重要环节。应对出口企业加大税收、贷款等优惠力度。保住出口就等于保住大量劳动力就业岗位，对消费的稳定和整个经济社会的安定都将起到重要作用。

　　适当下调存准率，给予房地产企业喘息之机，引导房地产企业更多涉足廉租房等相关保障房领域，房企以降价与保障房供应换取救急资金，并将保障房与当地产业发展挂钩，使之更有利于城镇化进程的加快。同时，利用房地产危机倒逼地方政府财政收入改革，打破过去多年形成的土地依赖症。