微创经济刺激手术从货币政策开始

　　今年一季度7.4%的GDP还在预料之中，但从未雨绸缪的角度看，即使是为了保就业，也必须加大微创经济刺激手术的力度。

　　在GDP数据公布的当天，国务院常务会议分析研究一季度经济形势，会议认为今年一季度我国经济开局平稳，经济增速、就业、物价等主要经济指标处于年度预期目标范围，没有越出上下限，经济运行继续保持在合理区间。但与此同时，会议决定要加大涉农资金投放，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。

　　“降低存款准备金率”被认为是仅次于降息的重大货币政策，虽然此次只是降低县域农村商业银行和合作银行的存款准备金率，仍让很多人开始揣摩政策新的变化。

　　如果 “定向降存准”还仅仅被认为是给市场一个信号，那么就在17日，央行在公开市场操作中开展了950亿28天正回购，不仅取消了此前常规的14天品种，同时总量也较周二缩量逾四成。我们如果把这两个事情联系起来看，这个信号已经比较明显了，那就是为了保证经济的合理增速，货币政策已经在出现微妙的变化了，而且以后微创型经济刺激的措施也许会越来越密集，力度会越来越大。

　　但对于管理层来说，现在面临两难的选择。一是市场本身不缺钱，截止今年3月末，广义货币(M2)余额达到116.07万亿元，存量流动性依旧庞大，如果一味放水，恐怕会覆水难收；从另一个方面来说，传统经济的增长在缺乏资金的支持下又显得乏力。造成这种情况的最根本因素，就是中国GDP增长的构成对流动性依赖太大，投资从三驾马车之一变成一枝独秀，一旦流动性匮乏则影响立竿见影，房地产一不景气GDP直接下滑就是典型。现在，虽然M2无比庞大，但很多存量并不想活动，也就是说，在经济结构转型的大背景下，资金暂时看不到赚钱的苗头，宁愿躺在银行和房地产里睡觉。因此，即便是有降存准这样的预期，但市场未必领情，你让钱往哪去？还是铁公基？

　　因此，对于保持经济正常增长的微创刺激手术，除了保底，还应该快速培育能拉动增长的新动力源，在对新兴战略产业的政策、资金投入上，不能投鼠忌器，要加大力度。即使是货币政策的微妙调整，也应该是保底的三农、基建与加大向新兴战略产业倾斜同步，否则又会走回以前的老路，得不偿失。

　　本报记者 刘柯