一季度M2增速大幅回落至12.1%

    下半年有望回升，流动性管理依赖公开市场操作 
    央行15日公布的一季度金融统计报告显示，3月末，广义货币(M 2)余额116.07万亿元，同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点。这一水平是近20年来的最低。 
    金融机构的经济学家对此颇多担忧。不过，考虑到当前经济仍处在合理运行区间，专家判断，央行对于流动性的管理，更多还将依赖公开市场操作及SLO等创新工具，短期调降存款准备金率的概率不高。 
    央行数据显示，一季度，社会融资规模5.60万亿元，比去年同期少5612亿元。其中，人民币贷款增加3.01万亿元，同比多增2592亿元；信托贷款增加2802亿元，同比少增5442亿元；企业债券净融资3846亿元，同比少增3727亿元。 
    一季度M 2大幅回落引起了市场的担忧，今年前3个月M 2增速分别为13.2%、13.3%和12.1%。2014年调控目标是，M 2增长13%左右。 
    不过，央行调查统计司司长盛松成表示，M 2增速有所回落属正常现象。他判断，全年中国广义货币(M 2)增长可能呈现“先低后高”格局，二季度后M 2增速将回升，全年可能达到或超过13%。 
    兴业银行首席经济学家鲁政委表示，3月M 2增速显著低于预期，主要因去年同期基数偏高所致，预计二季度将逐步回升。虽然M 2增速低于预期，但一季度贷款仍高达3万亿元，特别是中长期贷款占比很高，显示融资需求仍然十分旺盛，只是信托等违约令信贷之外的融资有所下降，这有利于遏制非信贷融资不顾风险地扩张。 
    但也有不少机构的经济学家对此颇多担忧，担心货币供给放缓拖累经济的整体复苏。中金固定收益研究所研究员陈健恒表示，社会融资和M 2增速回落反映了目前资产端扩张的制约以及负债端存款增速回落的问题。目前，银行间狭义流动性较为宽松，但从社会融资和M 2来看，广义流动性偏紧。如果要解决目前收益率曲线较陡和短端宽松无法向中长端传导的问题，需要放松对资产端扩张的约束，如考虑放松信贷额度，阶段性对非标限制减弱以及推动非标转标，负债端也需要考虑增加存款以及银行的主动负债管理工具。