M2增速降至15年来最低点

    3月仅为12.1% 全年走势可能一反常态“先低后高” 
    北京商报讯（记者 岳品瑜）昨日央行发布的《一季度金融统计数据报告》显示，3月广义货币（M2）的增速仅为12.1%，不仅偏离全年13％的目标，并创下自1999年以来的历史最低点。分析人士称，去年基数大以及信贷放缓是M2暴跌的最重要原因。 
    央行最新数据显示，截至3月末， M2余额为116.07万亿元,同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点。根据同花顺iFinD数据显示，12.1%的增速是自1999年有统计数据以来的历史最低点。 
    与往年年初M2大幅增长不同，今年以来的M2增速均有所放缓，不过，3月M2的增速仅达到12.1%，这也超出了大多数分析人士的预期。 
    央行调查统计司司长盛松成昨日表示，今年全年M2增长可能呈现与去年“先高后低”相反的局面，即“先低后高”：二季度后M2增速将回升，全年可能达到或超过13%。 
    分析人士认为，3月M2同比大幅降低的主要原因在于去年的基数较大。去年3月末，M2余额103.61万亿元，同比2012年3月末增长15.7%。 
    中金公司债券研究所最新分析指出，M2的回落主要是因为去年高基数的影响，去年3月社融增量较高，且外汇占款增量仍超过2000亿元，而且在去年债券监管风暴前，银行理财在季度末的回表量处于较高水平，也是推动去年3月M2高基数的原因。 
    除了基数原因外，今年3月信贷数据的减少也是导致当月新增M2大幅减速的一个原因。交通银行首席经济学家连平表示，3月新增贷款少于去年同期水平，贷款余额同比增速放缓也影响3月M2的增速。 
    根据央行数据显示，截至3月末，人民币贷款余额为74.91万亿元，同比增长13.9%，分别比上月末和去年末低0.3个和0.2个百分点。3月人民币贷款增加1.05万亿元，同比少增124亿元。从一季度银行信贷投放节奏来看，信贷投放放缓趋势较为明显。 
    至于一季度信贷数据放缓的原因，连平称主要由于存款利率市场化的不完善和金融产品创新的迅猛发展，商业银行存款持续分流、增速趋势性放缓。在存贷比考核的刚性约束下，存贷矛盾更显突出，影响贷款投放增速。总体来说，企业经营展望弱化及房地产、地方融资平台受主动、被动双重因素影响融资放缓，降低了潜在信贷需求。 
    除了基数原因以及信贷数据放缓等导致3月M2增值大幅下降外，民生证券研究院副院长管清友表示，新增外汇占款的减少以及央行公开市场连续净回笼也加剧了3月新增M2的骤降。 
    根据央行上周公布的央行口径2月新增外汇占款1192.54亿元，明显少于1月的4945.3亿元；在公开市场方面，春节以来央行在公开市场上连续八周净回笼资金共1.04万亿元，仅在上周实现净投放550亿元，大规模的净回笼基础货币也抑制了M2的增长。 
    西南证券宏观经济研究员刘峰表示，3月M2增速回落，可能会给二三季度的经济带来部分压力，但是央行不会改变货币政策的主基调，继续保持中性偏紧，也不会有大规模的总量刺激出台。 
    值得注意的是，截至3月末，狭义货币余额（M1）同比增速仅为5.4%，分别比上月末和去年末低1.5个和3.9个百分点，这一数字表明“存款大搬家”仍在持续。连平表示，这一现象显示，金融产品创新及金融服务便利化对现金和企业活期存款的替代作用和替代速度高于预期。