“测温”一季度 2014年中国经济开局如何？

　　2014年第一季度已经过去，中国经济开局如何？第一季度情况是个重要的观察窗。

　　市场普遍认为，今年以来宏观经济数据的表现或将成为2009年以来最不理想的一个季度。多位接受《国际金融报》记者采访的专家均表示，2014年第一季度宏观经济开局并不乐观，经济面临下行压力，当前经济呈现出的下滑苗头明显，预计第一季度GDP增速将在7.3%左右，实现全年7.5%的预期目标面临压力。

　　对于第一季度的经济下滑，市场预测有着各种疑虑，未来制造业会对整个经济造成怎样的影响？第一季度经济增速是否跌破7%？稳增长政策是否会推出以及何时推出？而在经济面临下行压力的当下，年初以来就开始降价的房地产行业又是否会有另一番景象？

　　中国经济陷“断档期”

　　“跨界”太多：农民不种地，进城；工人不做工，做金融；金融不做服务，去套农业与工业的钱，这太不正常

　　4月1日最新出炉的2014年3月份制造业PMI为50.3，结束了三个月的持续回落而有所反弹，给市场带来一丝憧憬。但1-2月份主要经济数据、各项指标均远逊于预期，中国经济延续了去年第四季度的放缓趋势，且年初以来下滑速度有所加快。从国民经济核算角度来看，拉动中国经济的三驾马车——消费、投资、出口，在第一季度都往下走，1-2月社会消费品零售总额同比增长11.8%，低于去年12月的13.6%，1-2月份固定资产投资同比增速进一步放缓至17.9%，不及去年全年的19.6%，1-2月我国出口同比下降4.3%，其中2月单月出口骤降20.4%，创4年来新低。

　　当前，市场人士普遍预测，首季GDP增速低于7.5%是大概率事件。市场普遍预计，首季GDP增速在7.3%左右。“总体说来，中国经济处于一个新旧增长点的交替时期，新增长点还没有完全释放出来，而旧增长点的动力已经匮乏。”清华大学经济管理学院经济学讲席教授李稻葵对中国经济增速的下滑这样解释，“具体说来，新增长点在城镇化、在居民消费、在产业升级，而这些红利都必须要经过不懈的体制改革才能够释放；而传统的增长动力，包括出口以及房地产和投资的快速增长已经乏力，因此中国经济出现了一个增长动力的断档期。”

　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时也表示，中国经济下行主要是一个长周期变化性的结果。“中国经济经过高速增长后开始逐步回落，在做一段时间的周期性的一个调整，未来很快通过政策调控经济就会回升。”

　　另外，李稻葵认为中国经济增速下滑的一个重要内在原因，就是这一轮的改革，包括得到民众广泛支持的反腐运动，对短期经济增长具有收缩作用。这与上世纪80年代以及90年代初的改革完全不同。与此密切相关的是，本轮经济下滑的一个直接导火索是早前应对金融危机的4万亿扩张性政策的影响。这一政策的副作用是导致中国负债率在过去5年之内翻了一番，达到GDP的250%。高杠杆率带来了当前融资成本较高的结果，在很多地区更是出现了新债补旧债所带来的亏损窟窿的怪象。

　　实体与金融的矛盾

　　中国经济处于一个新旧增长点的交替时期，新增长点还没有完全释放出来，而旧增长点的动力已经匮乏

　　在实体经济因融资成本的日益高企而生存艰困的同时，当下国内的金融却呈现出一派繁荣景象，尤其在互联网经济的热潮推动下，金融领域的强大诱惑力却更映衬出实体的虚弱。根据最近公布的五大行年报，2013年，工建农中交五大行净利润总计8627.23亿元，平均日均赚23.6亿元，利润增速均达两位数增长。尽管，银行到处嚷嚷着传统银行业受到了互联网金融的挑战，然而银行业的巨额利润依旧是其他行业可望而不可及的。

　　“中央在三中全会上界定‘我们是一个发展中国家，而且是长时期市场经济基础阶段’，但是我们实际上行业与产业的行为却偏离了这种轨道。”中国外汇研究院院长谭雅玲在接受《国际金融报》记者采访时指出，“互联网金融与余额宝，首先要干的是本职，余额宝是跨业的发展，所有人都能够干银行吗？第一第二第三产业是一个合理的社会分工，每个作为产业的人都要为本业做工作而不是跨界去做工作，现在我们这样的跨界特别多，农民不种地，进城；工人不做工，做金融；金融的人不做服务，去套农业与工业的钱，这太不正常”。

　　“现在我们又步入了一个怪圈，第二产业与第三产业是一个错位的发展。当下我国的工业并不发达，增长速度在下滑，制造业是个代表作；没有增长质量，技术、品牌不突出，钢铁是一个代表作。钢铁为什么会萎缩与亏损呢？”在谭雅玲看来，源于行业没有在干正事。钢铁人不是在干钢铁，钢铁人在干期货，拿钢铁产能过剩、剩余财富包括库存积压来套利、来对冲，用“钱的游戏”得到“钢铁利润”的回报。“价值决定价格是市场定律，华尔街股市涨了是因为华尔街的上市公司在提升价值，美国的制造业在产品和技术上做更新换代，华尔街的股票才会有价格，而我们国家的企业却放弃了价值的累加推进，单纯去追求价格，单纯地发展金融，只能增加更多的金融泡沫。”

　　兴业银行首席经济学家鲁政委在接受《国际金融报》记者采访时同样认为，我国经济发展存在忽视实业的问题，我们要系统地反思，什么样的政策让我们的工业企业变得不赚钱。从三支产业来讲，服务业的发展是需要依托制造业的，制造业很强最终服务业一定有发展的基础，而我们现在的制造业都不行了，因此我们看到一些服务领域今年也出现了明显的减速。这一次危机之后的新的趋势是制造业不是在传统基础上的复兴，三支产业是紧密联系的，是整合性的产业协调发展，美国这一轮出现的新的增长点，像特斯拉电动车、谷歌汽车，都不是传统意义上的制造业或者服务业，而是两者的综合。我们未来产业结构调整方向、宏观政策取向需要系统反思三支产业此消彼长、把第三产业搞上去的思维问题。发展服务业，要有良好的第一第二产业为基础，如果一味发展第三产业，势必适得其反。

　　稳增长再唱主调

　　今年的经济政策就是一个非常摇摆的环境，要防债务风险、搞改革和稳增长，不过，在现在这种情况下，这个钟摆是摆向稳增长　

　　而在中国经济增速出现明显下滑之时，市场及地方政府首先想到刺激经济的措施就是房地产，目前已经有不少省市或明示或暗示，要取消此前的限购政策。1-2月中国国房景气指数出现环比逐步下降的趋势，1月份70大中城市房价6个环比下降，2月份70大中城市4个新房价格环比下降，房价环比上涨的城市个数减少，下降的城市个数增加。

　　据奚君羊预测，我国今年房地产行业的总体还是下行态势，房地产作为支撑我们国家经济的一个支柱行业，房地产行业的回落会使得宏观经济的走势会有下行压力。而鲁政委则认为今年房地产市场不会有大的动作。短期两三年内，内地的房地产走向主要取决于政府的调控政策。

　　瑞银证券财富管理研究部主管、首席中国投资策略师高挺在接受《国际金融报》记者采访时指出，今年的经济政策就是一个非常摇摆的环境，要防债务风险、搞改革和稳增长，不过，在现在这种情况下，这个钟摆是摆向稳增长，接下去一到两个季度肯定偏向稳增长。

　　在3月19日召开的国务院常务会议上，李克强总理要求抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施，加快重点投资项目前期工作和建设进度，及时拨付预算资金，要努力保持经济运行处在合理区间。业内人士普遍认为这释放了稳增长信号，接下来稳增长会成为政府工作的要务。

　　据鲁政委介绍，稳增长事实上已经多次在国务院的会议上提出而且发改委已经批了5条总投资接近1500亿元的铁路建设。事实上，近几周，政府已出台了不少政策举措，如不久前公布的《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》，地方基础设施将成为投资的重点；京津冀一体化也将带动大量基建建设。另有消息显示，首都新机场项目将于今年下半年开始拆迁，涉及几十个村，其核心区和配套设施加起来的投资不会低于2000亿元。

　　“除了财政政策，央行应该也会用货币政策来支持经济增长。”奚君羊指出，可行的做法是货币政策有所放宽，比如说，有可能降低存款准备金率或者是央行通过公开市场操作投放货币。

　　而谭雅玲则认为稳增长与保增长都不是我们的重点，重点应该是调结构与控风险。她认为当下调结构与控风险面临的问题是最大的，结构面临产业的不均衡、地区的不均衡、贫富差异不均衡的压力；金融市场的风险太大，让人防不胜防。如果这两条做不好，保增长与稳增长实际上是一句空话。