央行继续实施稳健的货币政策

    政策工具重点放在公开市场操作上
    4月3日，央行发布货币政策委员会一季度例会公告。一季度例会延续了去年四季度的政策基调。公告称，继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
    不过，对于国内经济形势判断的措辞，一季度例会公告与去年四季度略有不同。央行此次判断，当前我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，物价基本稳定，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。去年四季度例会的表述是，“当前我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定，但也面临不少困难和挑战。”一季度例会公告称，继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
    多数机构认为，政策近期转向宽松的可能不大。高盛高华认为，央行不太可能通过下调存款准备金率来稳定增长，因为下调存款准备金率被视为政府放松流动性的信号。只要能通过其它方式达到同样目的，且有恰当的工具，决策当局就不会希望释放这种信号。
    目前，央行货币政策工具使用重点主要放在公开市场操作上。2014年以来，中国央行公开市场操作由逆回购发端，而在面对春节后市场流动性宽松局面之时，央行于2月18日重启正回购操作。
    在4月3日例行的公开市场操作中，央行以利率招标方式开展了500亿元14天和400亿元28天期正回购操作，招标利率持平于3.80%和4.00%。本周，公开市场共有资金到期1000亿元，减去周二、周四回笼的1620亿元，当周净回笼620亿元，这是春节后连续第八次周净回笼。过去8周公开市场累计净回笼10360亿元。
    连续8周净回笼已导致货币市场利率上行。不过，利率水平仍在央行合意的范围之内。