如何看待中国金融改革四大趋势

　　十八届三中全会提出金融改革的目标是“完善金融市场体系”，这凸显了“让市场在资源配置中起决定性作用”的重要改革理念。金融市场改革涉及三方面：一是扩大金融市场的开放度将成为主流，其中最主要的是银行业的进入规制放松和资本市场多层次体系的建设；二是资金价格的市场化；三是完善宏观监管和行业管理。

　　银行业的竞争将加剧，差异化发展应对竞争加剧将是行业主流

　　首先，扩大银行业对民间资本的开放，预计未来在配套监管政策推出下，民间资本注册设立银行将成为可能甚至常态。当然，银行吸收公众存款，以存贷业务为基础产品，是关系国家信用稳定的基础行业，因而成为世界各国监管最严格行业。同时，放松进入规制需与完备退出机制并行，为了银行信用的稳定，强制性存款保险将是银行业的“必选动作”，而鼓励银行建立“恢复和处置计划”（“生前遗嘱”）将是未来银行业推进审慎金融和应对竞争加剧的“自选动作”。

　　其次，为应对互联网金融对传统银行业务的冲击，许多银行将涉足网上金融产品创新。

　　再次，面向小微企业、三农的小额信贷、村镇银行会在政策支持下得到一定程度发展。

　　资本市场将趋于完备

　　首先，健全多层次资本市场体系将是未来金融改革主要趋势之一。目前我国已形成主板、中小企业板、创业板、新三板以及区域性柜台市场的框架层次，主板、创业板将在资金趋紧、稳健货币政策下延续震荡格局，也不排除在QFII等投资主体扩充、我国经济向好以及人民币国际化进程等利好趋势下呈现缓慢上行的可能；全国中小企业股份转让系统，即新三板以及地方性股权交易中心尚处初创阶段；区域股权市场监管模式、功能定位、交易机制和市场范围都存在不确定因素。做市商制度、资本中介业务、柜台交易系统间互联互通将会助推三板、四板市场机制完善与规模扩容，使股权融资多渠道发展，企业容量在多层次资本市场呈金字塔结构。

　　其次，债券市场品种和规模将延续快速上升态势。随着发债主体的扩容，以及两个分割市场的链接打通，预计未来债券发行市场以及流通市场都会迎来一波快速增长。

　　再次，有政策支持的产业发展基金通过产融结合的创新模式，聚集社会资本，通过基金的专业化和市场化运作，推动产业优化升级进程。由于我国资本市场功能不够完善，尤其是风险投资、私募股权投资等机制还未有效建立，政府扶持的产业投资基金更多的扶持功能体现在贷款贴息、项目补贴、政府重点采购及奖励、融资担保等政策类扶持型，像发达资本市场所具有的股权投资、私募投资、风险投资等市场类扶持行为还不充分，未来社会资本的参与度将不断提高，或者说市场化运作机制将逐步建立。

　　资金价格方面，市场化步伐会更快

　　贷款利率管制已经放开，预计在存款保险制度推出后，待条件成熟时将放开存款利率规制，利率将在未来五年内初步实现市场化；对于汇率而言，随着人民币贸易结算的推广、自贸区（港）的扩大、离岸人民币业务试点扩展以及货币互换国别的拓宽，人民币资本项目可兑换以及人民币汇率市场化都将步入顺利推进通道，特别是随着我国第一大贸易国地位稳固，国际投资加大以及经济总量快速增长，资本市场双向开放将促进人民币利率、汇率的双重市场化。

　　监管将面临新挑战

　　从监管层面及宏观管理方面来说，首先，未来一段时期内，防范地方融资平台风险、控制影子银行规模将成为我国金融监管当局的重要任务之一。当前，地方融资规模过快增长加大了债务违约风险，与产能过剩行业债务风险、商业银行表外理财、同业业务和票据业务风险、准金融机构和民间借贷风险、国际金融风险溢出效应以及金融信息安全风险一起构成了金融风险。针对这些风险，中央及地方政府监管职责将进一步明确界分。

　　其次，对互联网金融的监管将会逐步建立，特别是随着互联网金融理财产品的创新及发展，监管将以问题为导向渐行渐立。

　　再次，经过过去几年快速发展，信托业已成为我国金融业资产第二大行业，但最近爆发的刚性兑付危机凸显了靠房地产、矿产投资运营的信托业正遭受转型考验。未来对信托业的风险内控机制及风险储备可能会有监管或行业自律措施出台。

　　（作者单位：铁道党校）