经济下行明显 存准率降是不降

    随着经济增速继续放缓，市场对于降准的预期逐渐升温。
    4月1日，国家统计局发布的3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微升0.1个百分点；同日汇丰发布的中国PMI指数为48%，创8个月新低。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对《第一财经日报》称，由于汇丰PMI更多涵盖中小企业，故与官方数据相左，但总体来说经济情况均为下行。
    “实际上数据变得更差了，这只是一个季度性的回升，（经济）趋势正在恶化。”针对国家统计局公布的数据，平安证券固定收益部副总经理石磊向《第一财经日报》表示，“现在包括房地产在内的资产价格压力较大，如果央行不在5月份向市场投放流动性的话，市场会自然而然开始紧缩。”
    汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，政策面既有支持的意愿也有支持的空间，出台“微调”措施的时间会比此前预期的更早。
    经济下行
    澳新银行中国经济研究报告认为，3月0.1个百分点的环比增幅表明整体经济并没有显著的提升。今年中国经济最差的时期已经基本过去，但经济反弹的力度还将取决于央行的货币政策能否降低企业的融资成本。
    多名分析师向《第一财经日报》表示，统计局3月中国制造业PMI为50.3%，仍处扩张区间，但经济下滑趋势不变。
    “相对于往年的增幅，这是近年来最小的，这个数据是负面的，说明经济是不好的。”石磊分析称，目前经济下滑趋势还没有变，3月份正处于一个底部振荡期下降趋势，“实际上，从往年数据来看，3月份数据一般都会比2月份高，主要是季节性因素”。
    从国家统计局公布的历史数据来看，2008～2010年3月PMI均值为56.1%，2011～2013年均值为52.3%。2013年经济下滑时期，3月PMI仍达到50.9%。
    中金公司首席经济学家彭文生则在其报告中分析，3月份季节性来自两个方面：天气转暖和春节后的经济活动恢复。彭文生预测，4月份受季节性因素以及政策微调的影响，PMI可能小幅反弹。
    亚洲开发银行4月1日发布报告预测，2014年中国GDP增长率会放缓至7.5%，与政府确定的增长目标一致，2015年GDP增长率将进一步放缓至7.4%。亚行在报告中称，中国经济增速有所放缓，主要是受到信贷紧缩、化解产能过剩、地方政府债务、工资上涨、货币升值以及政府发展重心转向增长质量等多重因素的影响。而今明两年，这些因素将依然存在。
    亚行在报告中表示，中国面对的主要外部风险在于影响出口需求的发达经济体复苏弱于预期，主要国内风险在于货币管理效力的不确定性和对信贷质量的担忧。报告认为，中国政策制定者面临的主要挑战在于，以可控的方式实施促使投资增长放缓的政策，并在不影响经济增长势头的前提下，确保地方政府和国企债务的有序积累以及银行体系的安全稳定。
    降还是不降
    经济下行趋势明显，关于降准必要性的讨论也逐渐热烈起来。
    “从全国总趋势来看，经济的确出现一定下滑，但要不要降准还有待商榷。”郭田勇表示，希望经济未来增长动力是通过调结构、深化改革来进行释放。“如果从调结构的角度来看，把货币政策放在一个中性的空间，对于调结构是比较有帮助的。不要再单纯依靠政府投资和房地产拉动经济。”
    “除非经济下行幅度非常大，否则看不到降准的苗头。”民生银行金融市场部首席分析师李志强针对3月份央行一系列动作，向《第一财经日报》表示，“从央行现在的态度来看，3月份动用了短期融资工具、短期债务工具，回笼了一些资金，正回购力度未见减小。如果一季度增速低于7%，央行才有可能降准。至少在5月份以前，看不到降准。因为一季度的经济数据要到4月中下旬才能出来。”
    预期降准的声音也不少。近日，中国银行发布的《2014年二季度经济金融展望报告》预测称：年内下调存款准备金率成大概率事件。
    “从国际上来看，我国存准率是比较高的，达到20%左右，而20%是一种不正常的现象，过高的存准率导致大量的钱没有得到实际的运用，调整存款准备金率是值得考虑的。”中国银行国际金融研究所副所长宗良在接受《第一财经日报》采访时表示，过高的存准率从货币政策优化的角度来说是没有必要的。
    石磊表示，降准应具备的条件为：房地产市场持续疲软；社会融资总量增速持续放缓；外汇占款增长明显缩量，月增长低于1000亿。石磊认为目前已具备前两者，而外汇占款缩量还需等待。“即使不降准，5月份以后央行公开市场正回购收钱也会变成逆回购放钱，信号会变。”