结束六连跌 人民币汇率进入震动模式

　　美元对人民币近期走势　商报图形　徐侨唯 制

　　重庆商报讯 昨日，银行间市场美元对人民币即期汇率收盘报6.1255,小幅上涨11点，结束了连续6个交易日的贬值走势。这是否意味着人民币汇率升值到“贬值”的拐点发生可能性降低？对外贸出口又将带来哪些影响？昨日，商报记者调查发现，人民币汇率连跌对于出口企业的利好暂时并不明显，而企业进口大宗商品的步伐在放缓。同时，多名经济学家在接受商报记者采访时预测，近期人民币对美元连续贬值只是反映了中国央行增加汇率双向波动的意图，全年人民币仍可能保持升值走势。

　　人民币即期汇率昨日剧烈震荡后收盘小涨，结束此前连续6个交易日的下跌，但市场波动较之前明显放大。昨日，银行间市场美元对人民币即期汇率收盘报6.1255,上一个交易日收盘价为6.1266。而昨日的早盘显示，人民币兑美元即期汇率再度低开，盘中一度触及6.1351这一2013年7月30日以来的低位，但此后投机盘回补帮助人民币削减跌幅。受央行中间价指引影响，人民币兑美元汇率小幅上涨11点，连续6个交易日的贬值走势结束。

　　同日，中国外汇交易中心公布，2月26日银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设为6.1192，比前一交易日下调8基点，这也是人民币对美元汇率中间价连续三个交易日受阻于6.12关口下方。一大型股份制银行交易员分析说，昨日人民币对美元汇率中间价微贬8个点，中间价维稳的概念已经比较明晰了，预计继续大幅贬值的概率不是很大。

　　就在2月25日，人民币即期罕见暴跌282个点，收于半年来新低6.1266，盘中亦曾一度触及6.1310的半年来低位。此外，2月25日时，即期汇价已经弱于中间价，这是汇改以来非常少见的情况，同时离岸CNH和即期的价差也收窄在50个点以内，表明外汇市场上未来看涨的与看跌的预期大体相当，有利于消除无风险套利空间，抑制套利资金的流出入。

　　市场影响

　　利好：提升出口企业利润

　　重庆秋田齿轮有限责任公司董事长付中秋在接受商报记者采访时表示，去年以来海外订单下滑非常厉害，加上前期受人民币持续升值、原料涨价等影响，综合成本上涨了15%~20%，所以近期人民币贬值的利好目前还不是那么明显。

　　付中秋还表示，理论上说，如果人民币贬值或保持相对稳定，将对出口导向型行业产生较为明显的业绩提升。因为人民币的长期升值吞噬了部分企业利润，而人民币贬值或趋稳，则有利于公司降低汇率损失，同时降低以美元计价的产品价格，增强产品的海外竞争力。

　　在沙坪坝区做摩托车配件出口生意的朱可则告诉记者：“近期人民币贬值对出口企业的确是利好消息，企业利润有所提高，但短期内效应还并不特别明显。”朱可说，汇率只是影响出口的一个因素。目前企业出口形势受到发达国家经济不景气、一些国家局势不稳等多重影响，导致贬值利好无法体现。

　　利空：大宗商品进口或放缓

　　“进口商品大多以美元作为结算货币，人民币贬值相当于进口价格提高了。”重庆市睬全进出口有限公司经理黄卫军认为，目前大宗商品的进口也在放缓。不过，人民币贬值只是影响因素之一，还和宏观经济走势、国内市场的需求等多种因素有关。

　　此外，随着人民币六连跌，香港离岸人民币汇率与内地在岸人民币的价差空间迅速收窄，令看似无风险的套利行为瞬间无利可图。“最近6个交易日，香港离岸人民币跌幅接近0.8%，这生意真是没法做了。”深圳一位外贸企业高管唐先生无奈地说。他所说的生意，就是企业利用香港离岸人民币汇率与升值幅度均高于内地在岸人民币的格局，将货物频繁往返内地—香港做跨境贸易，赚取其中的人民币汇兑收益。“上周末，已有内地套利企业要求迅速赎回资金，因为跨境贸易套利的人民币汇兑收益，已经低于内地企业拆借资金的融资成本。”唐先生说。

　　官方回应

　　近期人民币汇率走低属正常波动

　　国家外汇管理局有关部门负责人昨日表示，最近境内外市场人民币汇率确实出现了双向波动。对此，要从以下几方面来看：一是近期人民币汇率走势是市场主体调整前期人民币交易策略的结果。二是这次汇率波动幅度与发达和新兴市场货币的波动相比属于正常波动，不必过分解读。三是随着人民币汇率形成机制改革的深化和市场决定性作用的发挥，人民币汇率双向波动将成为常态，市场主体应主动适应、积极应对。四是人民币汇率在均衡合理水平上的双向波动有利于促进国际收支平衡、改善涉外经济环境、防范金融风险。

　　分析

　　打击热钱流入新举措？

　　过去一年，由于人民币单边升值预期和境内较高的利率水平，中国出现了大规模的资本流入。澳新银行研究团队认为，近期人民币连续贬值的原因主要是中国央行希望打击热钱流入。同时，澳新银行研究团队怀疑大量的境外资本通过贸易相关渠道流入境内市场，以从境内外利率差和汇率差中套利。

　　招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩在接受商报记者采访时则表示，目前没有明确证据表明央行在干预。“当然从管理层的表态来看，央行是乐见人民币汇率走低的。”谢亚轩说。

　　汇丰银行高级外汇策略师王菊昨日发布的报告称，人民币近期急剧贬值是政策和头寸调整共同作用的结果。王菊表示，近期人民币兑美元中间价调低以及即期汇率的疲势，暗示中国央行对于人民币有所走软感到宽心，这有助于削弱升值预期。

　　走势

　　未来双向波动将剧烈

　　对于人民币汇率的走势，不少外资投行认为，近期人民币对美元连续贬值，只是反映了中国央行增加汇率双向波动的意图，为扩大汇率浮动区间做准备，而人民币长期升值趋势不变。谢亚轩认为，本轮贬值可能会持续1个季度左右，最晚在5月会告一段落，因为5月开始外贸顺差会逐步回升，如果直接投资保持稳定的话，外贸顺差会带来更多结汇，从而推升人民币汇率；另外QE的影响或也会逐步消退。

　　汇丰银行仍维持人民币兑美元到年底升至5.98元的预期，但预计未来走势可能更加波动。摩根大通经济学家朱海斌也认为，人民币汇率已接近均衡水平，但人民币仍然存在小幅升值的空间，当前仍然维持2014年人民币升值1%~2%的预测。