新兴市场热钱“迁徙”中国成落脚点？

[ 某外汇交易员则对本报记者表示，“热钱可能在流入，目前各种对冲基金和投资者在离岸市场做多人民币很明显。” ]

　　2014年开局不到两个月，新兴市场遭遇大量资金外流。

　　EPFR上周公布数据显示，国际投资者在截至2月12日的当周从新兴市场中撤出的资金规模为45亿美元，使得2014年迄今净流出数据为297亿美元，而2013年全年流出新兴市场的资金规模为292亿美元。

　　当新兴市场遭遇资金大幅外流之痛时，作为龙头老大的中国或许又是另外一番景象。有一线交易员对本报记者表示，与海外大量资本撤离新兴市场不同，“中国现在确实有热钱流入，各种对冲基金和投资者在离岸市场做多人民币；而且客盘结汇动机也很强，各方对人民币升值预期强烈。”

　　中国外汇交易中心数据显示，上周人民币对美元持续走低，上周五美元对人民币汇率收盘6.0668元，为今年以来最低收盘水平。上述外汇交易员称，央行上周在市场上出售投放人民币以期平衡人民币升值预期。

　　中国社科院副院长李扬在日前接受《第一财经日报》专访时表示，新兴市场目前遭遇的资本外流将在中期时间内持续发生；中国国内拥有规模庞大的储蓄以及雄厚的外汇储备，因而不同于其他新兴市场国家。

　　与此同时，某外汇交易员则对本报记者表示，“热钱可能在流入，目前各种对冲基金和投资者在离岸市场做多人民币很明显。”

　　新兴市场资金外流

　　野村证券亚太区首席经济学家Robert Subbaraman日前告诉本报记者，本轮资金外流仍将继续，（背后因素）包括中国经济放缓以及面临的问题、其他新兴市场国家的赤字等。而美国缩减QE(量化宽松)将导致资本持续从某些基本面较差、经常账户赤字严重、外汇储备不充裕的国家流出。

　　近日美联储新任主席耶伦在国会作证时指出“目前新兴市场国家出现的动荡并没有给美国经济前景带来实质性风险，美联储目前正不断缩减QE，节奏是按照美国经济复苏的程度进行的，新兴市场的反应不在美联储政策框架中。”

　　EPRF数据显示，上周全球新兴市场股市净流出31亿美元，债市流出14亿美元。其间，新兴市场股市和债市都有一定程度的回调，其中新兴市场股票指数2月以来已经回调了2.3%。

　　“首先国内投资者的恐慌情绪有所稳定，还有就是部分空头获利了结，当然超跌也使一些国际机构投资者看到了机会。”一位国内股市策略分析师对本报记者表示。

　　巴克莱集团的研究报告则指出，新兴市场股市资金流出短期不会逆转，最近很多大型机构也参加到了撤资行列。

　　动荡时刻，保守型投资者弃股投债是很正常的选择，在当前新兴市场同样如此。相比股市的不确定性，包括一些国际险资、养老保险基金和主权财富基金对债券投资的需求依然旺盛。

　　美银美林日前的一份研究报告指出，去年12月～今年1月，国际投资者持有新兴市场本币债券增加了7%。

　　中国遭遇热钱流入？

　　当新兴市场普遍遭遇资金“迁徙”之痛时，中国正在遭遇热钱流入？

　　1月中国进出口数据强劲，顺差规模高达318亿美元。“该数据在一定程度上能够提升海外投资者对中国经济的信心，在巨额外汇储备的支持下，加上人民币国际化的大战略支撑，海外投资者对人民币币值的表现比较积极，目前海外对人民币升值预期的判断比较明显。”上述交易员表示。

　　此外，Markit的数据显示，中国股市中4.5%的股票是空头持有，是所有新兴市场中空头比例最高的国家，其二是南非，占比为4.3%。全球性金融服务集团Reorient执行董事David Goldman在研究报告中指出：“我们预估中国股市2014年市盈率为8.1，这比经济一团糟的土耳其还要低，这实在让我们无法理解。”他表示，“从动态市盈率角度看，中国股市是世界上最便宜的，也是中国股票历史上最低的。”

　　而对于海外热钱如何做多中国的问题，招行总行金融市场部分析师刘东亮指出：“我觉得还是以境内的套利融资为主，对于离岸市场做多人民币的对冲基金我持保留态度。”