国资改革将入“融冰时刻”

　　十八届三中全会结束后，国企改革领域成为外界关注的焦点领域，如何在“混合所有制”、“国资监管向管资本转变”、“员工持股”等改革方向上细化分解，成为接下来外界最为关注的核心命题。

　　如果说三中全会给国企改革带来了再一次的“破冰时刻”，那么眼下的这个时间点，或者说接下来的2014年就将是这个领域的“融冰时刻”， 根据《财经国家周刊》记者了解，国资委正在夜以继日地加紧制订相关国资改革的细化方案。

　　在细化方案尚未揭晓，外界都在做信息拼图的当下，上海等地的国资改革已经先行启航，国资委也对地方的探索试验表示肯定。而从总体上，“一企一策”将成为主管部门推行改革的既定方略，从意识上告别“一刀切”，在监管中实现与企业的市场化对接，也将成为本次改革的重大成果。

　　国有参股“四层次”

　　三中全会文件中提到的混合所有制虽然是一个新词，但是这次仍然给市场注入了一剂改革强心针，外界对于混合所有制的内涵也有着多种的理解和解读，12月19日，国资委副主任黄淑和给出了一个完整的答案。

　　对于未来国资领域的“混合”方向，将主要采取以下四种形式：第一，涉及到国家安全的少数国有企业和国有资本投资公司、国有资本运营公司，可以采用国有独资的形式；第二，涉及国民经济命脉和重要行业和关键领域的国有企业，可以保持国有绝对控股；第三，涉及支柱产业、高新技术产业等行业的重要国有企业，可以保持国有相对控股；第四，国有资本不需要控制的国有企业，可以采取国有参股的形式，或者是国资全部退出。

　　针对三中全会后国资领域的多项改革，黄淑和副主任透露，对深化国有企业改革这个问题进行了深入系统的研究，取得了初步成果。三中全会结束后，国资委正在抓紧修改和完善深化国有企业改革的意见，这个意见下一步将按照中央的统一部署适时发布。

　　在国资的多项改革中，混合所有制自然是重头戏。国资委负责人日前透露，将通过六个方面实施这一改革：第一，大部分国有企业通过股权多元化改革，逐步发展成为混合所有制企业；第二，国有企业在发展混合所有制经济中将降低国有股权的比例；第三，大力支持各种非公资本，特别是民营资本参与到国有企业的股权多元化改革中；

　　第四，国有企业通过实施股权多元化改革，一方面吸引更多的社会资本，与国有资本共同发展，另一方面促进国有企业进一步完善法人治理结构和内部的运行机制，黄淑和说：“我们不仅仅是要吸引社会资本来发展，更要把着力点放在完善现代企业制度和内部的运行机制上”；

　　第五，在具体实施中，实行一企一策，分类进行研究并提出措施，不搞一刀切；第六，改革要公开透明和规范运作，以防止国有资产的流失。

　　国企研究专家、天强管理顾问总经理祝波善说，“新三板”的扩容其实是一个促进国企股权多元化的合适平台，有利于促进“混合所有制”这个进程更有序地进行。新三板没有融资功能，但是很大程度上解决了股权转让的规则问题。

　　在“混合”过程中，股份的定价成为棘手的问题，在“混资”、“合股”这个过程中，对于资产的判定标准往往不一样，就涉及到了调账等一系列问题，因为没有裁判，这已经成为极个别单位在改制过程中的致命一点。所以祝波善认为，新三板带来了一个积极意义的规则，对于未来股权的流动和转让将起到独特的作用。

　　从“混合”到“融合”

　　在全会之前，其实“混合所有制”这种形态并非完全创新，而是已经在国资领域内有着广泛的推广，国资委近日也正式公布了这个领域的概况：中央企业及其子企业引入非公资本形成混合所有制企业，已经占到总企业户数的52%；2005年到2012年，国有控股上市公司通过股票市场发行的可转债，引入民间投资累计达638项，数额累计15146亿。

　　截止到2012年底，中央企业及其子企业控股的上市公司总共是378家，上市公司中非国有股权的比例已经超过53%。地方国有企业控股的上市公司681户，上市公司非国有股权的比例已经超过60%。

　　国内煤炭行业第一大企业神华集团总经理张玉卓说，神华这些年其实一直在推行混合所有制，神华现在一共有159家企业实行了混合所有制，也就是其中有一部分是神华参股而非神华控股的，在总的股份里面占到接近三成。

　　但他同时也说，混合所有制尽管已经在神华有相当的体现，但是力度还是不够，下一步还要进一步向非公资本开放。他介绍说，神华现在正在发展一些大型清洁能源工程，就特别希望非公资本一起来参与，民营、外资我们都欢迎。

　　北京大学光华管理学院院长、民盟中央经济委员会副主任蔡洪斌说，我理解的“混合”，还不仅有“参股”的这个意思，比如公司实现上市后，其实股权都有一定的分散性，但这并不意味着是完整意义的混合所有制。他认为，真正的混合所有制可以从两个角度来观察，一个是通过“混合”真正取消市场上不同主体由于所有权性质而受到的特殊优待或者说特殊歧视。

　　另外一个角度是，通过“混合”真正把公司的现代企业制度建立起来，也就是真正让企业变为独立经营的一个市场主体。“所以从这个角度讲，我理解的混合所有制改革不是在股权上面做一点增加或者减少，而是真正通过‘混合’改变管理模式和治理模式，实现多种所有制的真正融合。”蔡洪斌说。

　　资产运营平台

　　三中全会的《决定》中提出：完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。

　　黄淑和在近日也对这一方面进行了细化：组建或改建国有资本投资运营公司，这是一项探索性很强的工作。组建运营公司要按照三中全会以管资本为主来加强国有资产的监管，落实这一要求。

　　国有资本的投资公司将是以产业资本投资为主，着力培育产业竞争力。国有资本运营公司主要开展股权运营，改善国有资本的分布结构和质量效益，实现国有资本的保值增值。

　　根据这个原则，国有资本投资运营公司与所出资企业更加强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。在投资管理、公司治理、职业经理人管理、管控模式、考核分配等方面，都会将更加市场化，更加充分体现国有经济的活力、控制力和影响力。

　　在具体的实施路线图方面，根据国资委的统筹考虑，有些中央企业集团所属的子企业股权多元化改革完成之后，具备条件的这些中央企业集团可以改建为国有资本的投资运营公司。

　　另外根据国有经济发展的情况和企业的发展情况，也有可能会新设一些国有资本投资运营公司，类似现在的“国新”公司，至于下一步设立多少家？怎么设立？“目前我们都正在研究，方案将来研究好了以后，我们也会发布。”黄淑和说。

　　眼下，社会各界都在热切期待以上各个具体领域的路线图的出台。国企研究专家祝波善曾长期在政府部门工作，他认为改革总还是经历一个先后的过程。改革进展过程中，有序推进这件事情是需要技巧的，就像剥笋皮一样，需要一点一点来，因为这本身就是一个不断转变认识、达成共识的过程，也是一个调整心理预期的过程。改制过程中不碰到困难是不可能的，都很痛苦，苦才是改革，苦才是人生。