流动性警报暂解根源未除 业内支招“利润换安全”

　　“这段时间每天都在往外拆放。”中行副行长王永利12月25日在“新格局、新变化：2014年国际经济金融形势展望”研讨会上说。

　　近日，继今年6月份出现流动性严重紧张局面之后，类似情形自12月19日起再次上演，当日Shibor利率呈现大幅攀升。在央行注入流动性及财政投放之后，本轮紧张局面基本以软着陆收场。

　　不过，业内人士认为，在银行同业业务无序发展、资金期限错配等核心问题没有得到根本解决之前，流动性紧张仍将是一个长期存在的问题；而以利润换安全，回归“安全性、流动性、盈利性”银行经营原则，是一条有效的解决途径。

　　流动性紧张将是大趋势

　　“这两天已经缓和很多了，作为交易员，基本上受不了同业拆借资金利率急速上升的状况。”某地方商业银行资金交易部门人士12月25日对《第一财经日报》称，值得欣慰的是，在央行3000亿元SLO（短期流动性调节工具）操作和290亿元的逆回购之后，资金价格有所下降。

　　12月25日，Shibor隔夜、7天以及1个月期限利率下降，其中7天Shibor大幅下降58.1个基点至5.61%。不过，14天Shibor利率依然呈现上涨趋势，上涨18个基点至5.94%。其他期限也有不同程度上涨。

　　该资金交易部门人士认为，14天资金价格还在持续上涨，主要是因为跨元旦资金需要，14天期限基本可以覆盖到元旦节的一周。

　　而对于此轮流动性紧张问题凸显的原因，市场仍有许多疑惑，例如11月份外汇占款超3900亿元，央行对此并无操作，市场真的缺钱吗？

　　王永利表示，出现流动性紧张的问题，有外部和内部管理的因素。首先是中国基础货币投放与外汇占款密切相关，但外汇占款按月披露，数据具有滞后性。“需要监管部门在外汇占款波动比较大的时候按旬或者按日披露。”王永利认为，财政税费收缴和回拨问题、年末银行资金需求量较大等问题都是引起此轮流动性紧张的因素。此外，美国宣布缩减QE计划，资金流出担忧也让银行开始关注长期资金持有。

　　某股份制银行分支机构负责人对本报表示，为什么前几年市场不会出现流动性紧张，而是在今年频发，主要是因为前几年M2高速增长，货币供应量充足，市场不会缺钱。然而现在，银行贷款放量，存贷比高位盘行，存款准备金率不降，可用的资金越来越少，表外融资增加等，都给银行带来了流动性的压力。

　　“从目前来看，流动性问题是心理层面的恐慌更多，但是流动性紧张是未来一个大趋势。”该分支机构负责人称。

　　求解期限错配：以利润换安全

　　“目前流动性没有问题，只是流动性成本变动，（金融机构）能借到钱但是成本很高。”中行首席经济学家曹远征在上述研讨会上表示，流动性问题是期限错配问题。

　　“银行以同业支撑放贷，这是导致今年银行流动性紧张的根源。”东方证券银行业分析师金麟对本报分析称，虽然从总量来看不缺钱，但是钱的匹配性在下降。

　　此前，中国银行业协会和普华永道联合发布的《中国银行家调查报告2013》针对6月份流动性紧张的原因调查显示，有55%接受调查的银行家认为期限错配是造成6月流动性紧张的最主要原因。

　　上述股份制银行分支机构负责人告诉本报，银行大规模的资金“都喂了钢筋水泥”，如房地产、基础建设等，这些资金基本上属于长期，现在产能过剩问题出现，也导致了银行需要拆短补长，资金期限难以匹配。

　　王永利也表示，很多银行把效益放在前面，把钱放长，贷款放出去之后无法收回，只能借新还旧，中间也让给影子银行机会，资产端规模越来越大，而银行却只能以短期负债去应付。

　　“压力会非常大，怎么去应对，是对银行业很大的挑战。”王永利称。

　　“就好像银行自己在前面挖了个坑，再往前走就会掉到坑里，但是银行刹不住车。”上述股份制银行分支机构负责人如是形容。

　　不过流动性问题也给银行业提了个醒，需要更多地思考如何可持续经营。

　　此前也有业内人士呼吁，要回归银行三性，即“安全性、流动性、盈利性”，这是商业银行经营的原则。其中意味深长的是，上述股份制银行分支机构负责人表示，上个世纪90年代初在起草《商业银行法》之初，“盈利性”是放在最前面的，不过在生效的法律中，“安全性”和“流动性”放在了“盈利性”的前面。

　　他认为，银行为了保持高速的盈利，才会存在大量的期限错配。未来要解决流动性风险，银行需要以利润来换流动性安全，也就是降杠杆，减少资金错配等。