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QE退出存连锁反应 热钱流出将冲击中国楼市

发布时间:2013-12-16 10:06:00 来源:金陵晚报 浏览: 【字体:

  金证券记者 管伟

  “美国QE退出将引爆中国资本市场结构大调整。”在上周六,由金陵晚报、中国金融期货交易所及东华期货联合主办的国债期货报告会上,南京大学金融与保险学系副教授方先明表示,随着2014年QE逐步退出,新兴市场将面临热钱流出、资本流动逆转、资产价格泡沫破裂及通货紧缩的风险。热钱的流出,将对中国的楼市产生冲击;虽然对A股市场会产生一定的负面影响,但影响并不大。

  中国经济:投资仍是主动力

  方先明表示,一方面,债券收益率将上升,信贷收紧,部分新兴经济体内需放缓,对中国商品的进口会减少,而这些经济体(包含东盟、印度、俄罗斯、南非、土耳其、巴西和墨西哥)占据中国出品市场份额的17%;另一方面,QE退出预期可能导致周边国家货币大幅贬值,而人民币坚挺的汇率形势,会给缓慢爬坡的出口形势雪上加霜。

  拉动中国经济的三驾马车中,出口形势不容乐观,然而,方先明认为,另外两驾马车动力十足。消费方面,全国消费者信心调查结果显示,进入2013年之后消费者信心处于上升的走势;投资方面,2013年制造业投资增速放缓保持稳定,而基建投资增速强劲,房地产业和交通运输、仓储和邮政业,电力、热力、燃气及水的生产和供应业,增速也开始大幅上涨。

  方先明认为,要想拉动中国经济,投资仍然是主动力。

  楼市:将面临资本左右夹击

  方先明表示, 2008年,美国次贷危机引爆了全球金融危机的爆发,这部分热钱并没有离开中国,而是转向了利润更高的中国房地产市场。

  方先明表示,目前市场普遍预期,QE将在2013年底或者2014年初开始逐步退出,2014年底退出完毕。“随着美国QE的退出,美元将走强,相当一部滞留在中国的热钱将回流至美国市场。这将对一直居高不下的中国房地产市场产生很大的冲击。”

  “资本双重夹击下,将考验所有房地产企业的实力。”方先明认为,2014年将是中国房地产企业真正重新洗牌的重要年份,一部分资金实力弱的房地产企业,必将惨遭淘汰。

  股市:治标不治本难以熊转牛

  “所谓成也热钱,败也热钱。”方先明认为,上一轮牛市很大程度上是来自于国际热钱的堆砌,热钱撤离,股市下跌。目前,A股仍然存在着投资回报偏低,定价功能扭曲;融资功能不完善,间接成本高;市场化并购路困难重重等沉疴旧疾。不从根本上治理A股市场,难言A股牛市。但他同时认为,A股市场继续下跌的空间也不大。

  “随着A股市场的监管越来越严格,经济的复苏,A股市场仍然有一部分优质的上市公司会得到市场的认可。”方先明表示,根据政策信号,三类行业将成亮点趋势产业。一类是新型城镇化概念的上市公司、二类为环保概念股,第三类为医疗概念股。

  债市:企业债未来空间大

  方先明表示,在美国的资本市场,做债券的投手远比做股票的投手地位要高得多。

  “在美国,开会的时候,债券的投手一般都是坐在会议桌的最正中,做股票的投手坐在四边。”方先明表示,中国的债券市场的比例还是很不均衡,国债等占比太多,而企业债的占比很小,这也反映了目前金融资本落实到实体经济中的部分很少。

  资料数据显示,目前,中国的金融债和国债的比例分别达到34.13%和28.57%,而公司债和企业债的比例只有2.33%和7.84%。


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