美国经济复苏后中国海外并购将面临强劲对手

   本报记者 廖笛杉 香港报道

    作为全球最大会计师事务所， 普华永道近年参与了大中华地区的多项重大并购案。其中国大陆及香港市场主管合伙人林怡仲在接受本报专访时表示，在全球经济逐渐复苏的将来，美国会存在更多的并购机会，但中企海外并购，亦将会遭遇复苏后的强硬对手。

    关于未来中国并购模式的发展，林怡仲格外看好内地逐渐起步的“私募加民企”合作模式。他认为私募基金尤其是国际私募，除去能给中国企业提供网络支持外，还可以分摊风险。

    美国存在更多并购机会

    《21世纪》：你如何看当下的并购市场？尤其是当下中企主导的第六次全球并购浪潮？

    林怡仲：我们预测在2013年下半年中国海外投资会有一些好转，2014年量上还会上升。

    前两年基本没什么竞争对手，中国企业海外并购比较容易买得到标的资产。现在美国的经济在复苏，特别是美国企业还是比较健康的。今后中国海外并购尤其比较大盘子的并购，要考虑到竞争对手将会很强硬。我们近期有一个国内的客户，在与一个消费品牌谈两年之后，一个美国公司直接加价了20%，导致客户失去了这个并购目标。其实对于好公司，出贵一点的价钱也是物有所值。

    《21世纪》：2012年似乎出现了欧洲热而北美冷的现象，欧洲是否一个未来中企资本关注的热点？

    林怡仲：欧洲的经济状态确实比较糟糕，很多资产容易买得到，价钱也比较合理。中国企业去欧洲进行并购，相比美国比较容易。中国企业去美国买一些比较敏感的行业，基本上我们会提示客户成功的可能性较小，因为其中存在很大的政治干扰因素。

    但其实，每一个地区都有自己的保护主义，包括欧盟，甚至中国自身。不同的市场会有不同的考虑。况且，很多从欧洲并购回来的产品，相对中国的市场略显昂贵。

    现在，发生在欧洲的并购大多遵循着如下模式：中方已经认识了对方公司、打过交道、了解对方、有过合作，然后才发出收购要约。

    但相比欧洲，我倒是觉得今后，中国企业在美国会有更多并购案例。美国还是一个很重要的并购市场，只不过相比欧洲，美国市场需要考虑的因素比较多、情况更为复杂。同时，如此前提及的问题，美国比较好的公司一定会跟我们竞争。

    《21世纪》：你看好美国的原因是什么？

    林怡仲：欧洲这个市场如果纯粹购买人家的技术，还是不错的选择。但长远来讲，中国企业还是要考虑如何在这个市场发展。美国至少是一个统一的市场，欧洲还是存在着不同的市场。

    看好巴西和与日本合作

    《21世纪》：关于新兴市场，你看好哪里？

    林怡仲：非洲和南美还是非常关键的两个市场。南美特别是巴西具有一定的成熟性，巴西又有两亿人口，却多年来没有一个很好的增长。

    《21世纪》：作为PWC在中国大陆、香港、台湾和新加坡四个市场的负责人，你对上述四市场在并购方面的特色有何体会？

    林怡仲：香港还会维持中国企业到海外投资的中转站的角色，台湾对外投资主要是针对大陆、东南亚、美国市场。

    至于新加坡，一方面它会吸引一些中国的资金过去，但它本身又对中国大陆投资。此外，它的投资主要还面向印度尼西亚、马来西亚等东南亚国家。

    我认为日本相比之下比较独特。日本有很多好的企业、好的品牌，但是市场一般。我们可以引进日本的经验技术来华，但是如何合作是个重要的课题。

    “民企+私募”未来表现可待

    《21世纪》普华永道发布的报告中，特别对2012年私募的参与并购表示惊讶， 你怎么看未来这方面的发展？

    林怡仲：以交易金额来讲，在海外并购的能源、资源、金融板块上，还是国企占比大。但未来民企与私募基金在交易的数量上一定会做得比较多，而且这些参与主体可以很快地做出决定。

    我认为最好的模式是：一个民企加一个私募一起来做并购，大家的风险也会减少。而且，有些私募基金特别是跨国私募基金盘子比较大，有自己的网络可以为民企来提供支持。

    中国有句老话“三个臭皮匠顶上一个诸葛亮”，因为大家考虑问题的角度会不一样。在此基础之上，再加上很好的中介机构来配套就会更好。