中国金融业机会更多、竞争更激烈

　　张江燕

　　“卓越金融奖”是经济观察报举办的金融行业年度盛典，这个活动，某种意义上是对过去一年中国金融机构发展的一个回顾和总结。在即将走过的2013年，因两个重要事件，其又增添意义：举世瞩目的十八届三中全会11月12日闭幕，提出改革在七年内取得决定性成果，其中一个重要提法“让市场在资源配置中起决定性作用”，对中国金融业、金融企业、金融从业者必定产生深远影响；第二件事，三中全会闭幕的前一天，11月11日，这个颇具娱乐味道的“光棍节”连续第二年成为网购狂欢节，阿里巴巴平台一天实现销售额350亿元，刷新去年“双十一”创下的191亿元的纪录。这两件事情，一个属于顶层设计，一个属于民间活动，共同点都是宣誓中国经济要转型，中国经济在转型。

　　在过去相当长的时间内，中国经济依靠投资和出口两驾马车拉动，随着2008年金融危机后巨额投资后遗症的出现——部分行业盛宴过后的产能过剩，随着“雾霾”连天，随着大洋彼岸美国经济的触底反弹，传统的增长模式已经走到了尽头，结构性调整势在必然。

　　调整最重要的是资源配置，是看不见的手（市场）能让资源向有效率的聚集，还是看得见的手（政府）能够让资源向有效率的聚集？上世纪九十年代中国家电行业的发展，本世纪基本与世界同步的中国互联网业发展都很好回答了这个问题。中国家电企业的充分竞争，催生了有国际竞争力的企业，海尔、格力、美的和TCL都在世界有一席之地，当然在这个过程中，有一批企业倒下，有企业重生，都是由市场决定的。互联网业更是如此，得益于改革开放，这个行业从诞生之日起，理念、资本、人才都与国际同步，当初因为“新”，监管也没有什么国际经验可借鉴，互联网公司自由生长，自生自灭，市场曾经吹大泡沫，市场也同样挤出了泡沫，通过竞争，诞生了B.A.T（百度、阿里巴巴、腾讯）这样世界级的互联网公司，中国也成为了世界头号互联网大国，互联网渗透到了每一个人的衣食住行，改变着我人们的生活方式，改变着传统行业的游戏规则，创造着一个新时代。互联网业的发展又一次证明了看不见的手（市场）决定资源配置最为有效。

　　回望过去二十年，尤其是近十年，中国金融业的发展是迅速的，四家国有银行更是直接参与到了国际竞争中，证券公司、保险（放心保）公司、基金公司及PE/VC各类机构蓬勃发展，股份制银行、城商行、农商行（农村信用社）充分竞争，政府层面也进行了很多有益的政策探索。目前“一行三会”总体上的监管防控风险，以“稳当”为主。不过，当前国内金融市场发展仍不充分。例如，我国的金融资产73%在商业银行里面，而美国是18%，这一方面说明我们企业的融资成本高，另一方面说明了银行承担的风险。进而在国家（几大国有银行），在地方财政（城市商业银行的大股东大多是财政厅、财政局）的经济发展统筹下，银行也从自身利益考虑，有效降低风险，“转移”风险，贷款给大企业，支持国有企业发展；而众多中小企业却“找钱”无门，民间信贷盛行，却缺乏很好的风险管控机制。另一个例子是，目前上市公司的结构是“倒三角”，截至2012年底，挂牌上市公司近2500家，主板、中小板和创业板构成基本是58%、28%及14%，中关村代办转让系统过去只有100多家企业，而美国纽约交易所大约有2300家上市公司，纳斯达克大约有2500家，OTCBB和PS市场，大致有将近1万家。这符合企业从小到大，获得市场认可的规律。从这个意义上讲，中国的证券市场还有广阔的发展空间。综上所述，在按“让市场在资源配置中起决定作用”的发展思路下，在经济转型中，金融监管部门的责任就是学习先进的经验，在公开、公平、公正、高效和透明的原则下，“加快发展多层级资本市场”。

　　经济转型中，金融企业的使命，或者具体而言，其责任是什么？承担责任的同时创造了发展机会。我认为是十六个字：洞察转型、服务转型、参与转型、自己转型。金融本质是价值流通，是一种交易，金融本身并不创造价值，但是正是通过这种交易促进了价值的交流，使得价值得以实现。回归到基本面，金融是在市场活动中供需双方、买卖双方得以“成交”的“介质”。在经济转型中，金融企业有五点要关注、要抓住，第一，新消费力量；第二，小微组织；第三，创新型组织；第四，金融的互联网向互联网金融的转变；第五，中国企业开始全球配置资源。

　　首先，中国改革开放以后成长起来的一代人，属于互联网的一代，生长在非短缺经济时代，他们的年龄在35-15岁之间，也就是八零后、九零后，他们“敢消费、爱消费、会消费”，过去若干年的情况已经证明了这一点。而且随着中国经济增长模式从投资和出口两驾马车，向消费、投资和出口三驾马车转型，社保体系的进一步完善，消费意愿会空前地释放，随着他们年龄的增长，经济能力的提升，会继续提升。我们看到的游戏消费、网购消费、度假消费等等，都说明了新消费力量的崛起，因此金融企业围绕此类人群设计产品、提供服务，投资相关生意，会有广阔天地。

　　第二，小微组织，是经济活跃的主体，是容纳就业的主体，随着政府财税政策改革，中国小微企业发展的外部环境趋好，今年上半年工商注册也显示，我国新注册登记的企业数量有明显增长。服务小微企业，小微企业金融的蛋糕会越来越大。对于中小银行而言，在未来的竞争中，找准定位，做出特色，做精品银行，做百姓银行，提供更贴近、更深入的服务，服务小微是一个重要的方向。江苏省80多家农商行、农信社，由于资源少，在市场竞争中找出路谋发展的一些实践也正是在这个方向上，并且已经取得不错的效果。随着经济转型，他们在过去实践中摸索的经验会让其更得心应手。

　　第三，实施创新战略。创新的源头应该在民间，政府应该做的是培养市场的力量，提高市场的效率，让市场来筛选和发现新兴产业和高科技产业。日本通产省常年做新兴产业发展战略规划，但是结果并不成功。美国也有两个例子，一个是东部的128公路工业园，一个是西部的硅谷。空间距离，一个离美国政府近，一个离美国政府远。128公路工业园区，上个世纪五六十年因接受政府（军方）订单发展起来，成为世界上著名的电子工业中心，但是其创新能力和产生伟大的高科技企业的能力始终无法与硅谷相比，其中一个非常重要的原因是美国西部的风险投资比较活跃，资本和科技的结合机制比较自由，创业气氛比较热烈。中国中关村有个著名的“车库咖啡”，充满创业梦想的年轻人经常在这里聚会，激发思维，发现同道人，寻找相信他们故事的投资人。最近中关村西区也在改造，打造中关村科技金融一条街，也是希望形成“群聚效应”，金融机构，尤其是希望进行直接投资的机构，应该关注这些变化和发展，在其中寻找自身发展的机会。

　　第四，金融的互联网向互联网金融的转变。互联网改变世界已经是毋容置疑的，完全可以从人类历史上第四次工业革命的高度，看待互联网技术对人类进步的推动作用，而且这种推动还在发展过程中。例如，过去十年，金融界还只是把互联网作为一种技术手段，服务于内部管理和客户。但是随着大数据时代，随着智能手机飞速发展，金融业传统的边界已经开始被打破，互联网金融应运而生。这里有起点高的，例如阿里金融，从网购延伸发展而起，并且通过申请牌照和兼并，快速构建金融版图，也有更草根的，在金融服务找缝隙，找机会的P2P公司，如宜信、人人贷、融360等等。这也充分体现了“互联网经济”的发展特征，这些企业通过市场竞争，本身还有一个优胜劣汰的过程，我相信，这个过程会促进我国金融业的发展。短期看，互联网金融是传统金融业的一个补充，长期看，是否可能改写金融业格局？应该充满想象空间。在发展方式上，与传统金融公司的结合，融合，从而新生业态获得市场，更是需要我们关注的。例如，阿里合作的天弘基金，本来只是资产排名40位的中小型基金公司，用了短短3个月时间，规模单季增长近4倍，排名升至16名，而余额宝目前已超过550亿元成为中国资产规模最大的基金，累计申购超过1300亿元。传统金融企业一直把风控放在首位，对于这些突如其来的变化，必须充分重视，找到自己的作为点，不能视而不见。

　　第五，随着中国企业的发展，越来越多的企业会进行全球配置资源，四大国有银行国际化程度高，有专业特长，在这方面可以大有作为。最近，中国银行纽约分行牵头8家银行组成银团为双汇国际并购史密斯菲尔德提供40亿美元贷款，成就了这笔71亿美元的中资企业在美最大并购案。这就是一个例证。充分利用对于海外市场的了解，对于国际金融规则的把握，充分使用好国内国外资源，参与到国内企业海外并购、海外发展中，我相信未来几年这样的故事会越来越多，我们要做的是让企业选择我们，而不是选择外资机构。

　　总之，有理由相信，未来七年是中国金融企业发展的黄金期和机遇期，市场机会会越来越多，竞争会越来越激烈，国家保护会越来越少，在经济转型中，金融企业能否卓越，取决于我们的视野和行动力！

　　(作者系正略咨询首席合伙人)