央行周二展开90亿元逆回购操作

　　周二，央行开展了7天逆回购操作，这一举措稳定了市场短期流动性预期。不过，央行周一也对到期的长期央票全额续做。这种操作组合凸显央行收紧长期流动性，并坚持中性偏紧货币政策的立场。

　　12日，央行进行了90亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于上期的4.1%。周一，央行对100亿元到期央票全部续做，这是央行开展这一创新货币工具以来的首次全额续作，利率持平在3.5%。

　　中信建投宏观分析师王洋表示，周二逆回购“量小价平”更具象征意义，显示央行对当前货币市场资金价格的认同，并没有引导资金价格向下的意图，同时对到期央票进行100%续做，表明对长期流动性收紧的决心不减。当前央行一方面通过公开市场工具维持短期资金价格稳定，一方面又要对长期流动性进行收紧。本周的操作维持了央行在三季度货币政策报告中的冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来的思路，为经济结构调整提供政策支持。”

　　上周四中国央行公开市场意外暂停逆回购操作，打乱了机构对于未来流动性的预期，信心恶化导致现券收益率大幅上扬，10年期国债收益率更是突破4.4%，国债期货主力合约亦连续下跌。这种情况在周二央行逆回购注水，表明维稳短期流动性姿态后得以改观。

　　由于央行开展了逆回购操作，市场恐慌情绪有所缓解，加之前期暴跌，国债期货报复性反弹，重回92元大关。但是，基本面仍利空债市，货币政策稳中趋紧的方向没有变化，国债期货空头趋势未变。

　　国债期货周二开盘大涨，最高报92.374元，一举上破回到92元大关 ，尾盘有所回落 ，但稳定在92.000上方。截至收盘，主力合约TF1312涨0.38%或0 .350元报92 .096元，成交大幅增加至5568手；T F1403涨0.28%或0.254元报92.542元，成交350手。

　　尽管国债期货大举反弹，但现券市场利率依然高企。交易员透露，国开行周二上午招标的一年期固息增发债，中标收益率为4.9891%，同时进 行 的 六 个 月 期 固 息 债 中 标 利 率4 .90%，一年增发债中标收益率创同类政策性金融债有史以来新高。