东盟和中国之间没有直接竞争

    专访彭博全球首席经济学家麦德能：东盟和中国之间没有直接竞争
    
    今年9月，美联储继续资产购买计划的决定给了新兴市场一次喘息的机会，但投资者对新兴市场整体趋之如鹜的时代已经远去，相对于印度、印尼、土耳其等国来说，菲律宾、韩国等国家脱颖而出则令人印象深刻。近日，《第一财经日报》记者就这些国家的经济增长潜力及其发展是否会与中国形成竞争关系等问题，专访彭博全球首席经济学家兼全球经济学业务负责人麦德能（Michael McDonough）。
    第一财经日报：在新兴市场国家中，你似乎非常看好菲律宾，这是为什么？
    麦德能：首先，我认为菲律宾拥有教育程度相对较高的劳动力以及非常有利的人口结构，这意味着菲律宾有很多年轻人即将达到工作年龄，他们既能生产又能消费，这就会形成一个很好的经济增长环境。如果你观察一下菲律宾政府当局的表现，就会发现他们为了菲律宾的政策稳定做了很多工作，这会吸引大量的投资。而菲律宾也有大量的经常账户余额，对于缓和外部冲击很有帮助。此外，就这个东盟地区而言，他们的整合还需要一定的时间。东盟地区需要大量的投资，但是也能够提供很多资源，我认为他们的潜力很大。
    日报：东盟地区会成为下一个“中国”吗？和中国之间的竞争会很激烈吗？
    麦德能：就对自然资源的需求和GDP的增长潜力而言，东盟地区和中国确实有相似之处，因而会拿两者来比较，但我认为两者并不完全相同。在超过几十年的时间里，中国一直是一个令全世界都很兴奋的“故事”，东盟国家也有类似的潜力。东盟的发展对中国的经济有正面积极的作用，如果东盟国家的人均收入提高，消费力也会跟着增长，这对中国多样化外贸伙伴关系是有好处的。
    此外，我认为东盟和中国之间并没有直接的竞争。有些行业内的人曾告诉我，想知道投资者关注哪些发展中的前沿市场就看运动鞋的工厂会建在哪里。我并不认为东盟国家接下来就可以生产“iPhone7”，我也不认为中国正致力于吸引制鞋工厂的投资。中国会专注于高科技产业，而东盟仅仅是一个刚开始发展的地区。中国的基础设施建设非常完善，供应链上的每个环节也都紧密相连，所以中国有自己的优势。
    当然中国也存在一些例如产能过剩等问题，但是现在改革正在推动之中，中国的经济也有了小幅下滑，产能过剩的问题正在慢慢被解决。
    日报：在你看来，韩国会成为下个避险天堂吗？
    麦德能：我不知道韩国是否可以被称为“天堂”，但是它的确给新兴市场的投资者带来了一定的“安全感”。韩国的经常账户盈余很高，这意味着它几乎不太依赖海外资本。这很明显，因为在5月份美联储暗示收缩QE之后，韩元是世界上表现最好的货币之一。
    但是韩国国内也存在一定的问题。首先是家庭债务的过度杠杆化造成经济增长相对比较缓慢；其次，在外贸出口方面，韩国很容易受全球需求的影响。所以，韩国的国内经济确实有一些挑战需要解决，这需要一定的时间，但是良好的经常账户盈余仍然会令韩国在美联储最终收缩QE之后，对投资者构成吸引力。
    我认为，韩国最大的风险就是过高的家庭债务，这会约束经济的发展。如果韩国国内经济有所放缓，央行的典型做法就是削减利率，但是在家庭债务已经很高的情况下削减利率对刺激经济的有效性并没有那么大，因为民众已经被过度杠杆化了。
    日报：韩国如此重视经常账户是在上一次亚洲金融危机中学习到的经验教训吗？
    麦德能：普遍来说，我认为，很多国家从亚洲金融危机中吸取了一定的教训，但是不幸的是，有些国家还是很依赖海外投资来刺激国内的经济增长。韩国不仅得益于很高的经常账户盈余，同样还得益于其长期的稳定。
    但菲律宾的情况就不一样了。虽然该国的经常账户盈余也很充足，但是由于过去的长期不稳定仍然令人很担忧，所以我认为要让投资者对菲律宾完全信服，还需要一段时间。菲律宾在2016年会进行新一轮的选举，如果从现在开始到2016年的这段时间里，政府能够完成良好的过渡以及目前的改革日程可以持续进行，我认为菲律宾可能会在未来更接近韩国，毕竟韩国也是在经历了一段时间的稳定之后才赢得了今天的繁荣。