支撑改革的增长底线在哪里

　　有一些对短期增长与长期改革都不利的问题一直没有得到解决，这应成为经济政策的发力重点

　　第三季度宏观经济数据的出炉再度引发市场的猜测：增长与改革这两个命题，谁将主导未来的经济政策？

　　十八届三中全会的主题是“全面深化改革”，在近一段时间，“改革”显然被认为是接下来一段时期的关键词。

　　但稳增长依然是各级政府的重任，对地方政府来说尤其如此。临近年末，河南掀起“稳增长调结构百日攻坚战”；湖南、陕西等地方政府通过下发文件或者召开会议，要求“全力以赴稳增长守底线”。利用财政结余资金加大投资、上项目仍然是主要手段。

　　地方政府很看中“经济增长底线”概念。一般认为，衡量“底线”有两个关键数据指标，一是经济增长率，一是就业水平。

　　按“十二五”规划、中央政府工作报告等官方文件及分析人士的普遍看法，全国目前能承受的经济增长底线在7%至7.5%之间。第三季度统计数据显示，GDP（国内生产总值）同比增长7.8%，继第二季度回落后又重新上升。10月份，官方PMI（采购经理人指数）也较为乐观，连续4个月回升至51.4%，创18个月以来的新高。

　　虽然GDP进入中速增长区间，失业率却并未明显上升。人社部数据显示，第三季度末全国城镇登记失业率为4.04%，是连续三年保持在4.1%后的第一次下降。

　　国家统计局认为，单位GDP 创造的增量与前几年相比明显提高，服务业比重提升从而增加了就业岗位，中国15-60岁劳动力资源绝对量从2012年起开始步入下行区间，是经济增速下降而失业率没有大幅度变化的主要原因。

　　整体无忧，但就业率中的结构性问题仍不容忽视。比如，相比之下，大中专毕业生调查失业率比较高。

　　这在一定程度上反映出经济结构的失衡，也从一个侧面说明，在日后更长的时间里，就业的稳定性可能将从依托于总量增速，逐步转变为依托于结构改革的进程，这也更加反映了改革的紧迫性。

　　对于未来的经济政策将如何安排，国家统计局一位人士对记者表示，当前的宏观政策导向，比以往的预期更加明确，“有宏观政策调控区间和相应的政策储备”。

　　多位专家表示，目前，有一些对短期增长与长期改革都不利的问题一直没有得到解决，应该成为经济政策的发力重点。

　　首先，是资金配置扭曲。大量的信贷等资金配置到房地产、政府隐性担保的基础设施领域，导致资金价格不断攀升，挤出实体经济、尤其是中小企业的资金需求。

　　其次是房地产市场出现分化。三四线城市现在供给大于需求，同时土地供给宽松，过度炒作的城市房价已经开始下降，一些地方的房地产泡沫破灭迹象开始出现。

　　第三是产能过剩持续严重。记者了解到，国家统计局最近做了一个41万家的企业调查，其中25万家是大中型企业，调查发现，目前市场仍处在去库存化过程中。

　　这一态势也得到了数据的印证。在10月份的PMI分项指标中，原材料库存指数为48.6%，产成品库存指数比上月下降1.8个百分点至45.6%，都位于临界点以下。因此，在GDP与PMI数据整体向好的情况下，依然有一些政府人士与专家对未来经济增长表示不同程度的忧虑。

　　在“底线思维”下，未来的财政和货币政策预期将保持稳定。

　　交通银行首席经济学家连平表示，中国一直都执行积极的财政政策，目前经济在相对比较低的水平波动，退出积极的财政政策可能会使经济增长掉到底线之下；货币政策仍为稳健或者说中性，央行调控的初衷似乎是有所收紧，但实际的结果是达到中性。

　　中信证券首席宏观经济学家褚建芳预测，2014年的宏观经济政策和今年相比，应该不会出现太大变化。

　　多位专家表示，基于目前经济运行的现状，未来的经济政策将在增长与改革两个目标之间平衡，经济增长不愿也无力再追求高速度，改革则会选择稳步推进。