中国经济未来的潜在增长率

　　张 军

　　中国GDP的增长率在2007年之后似乎突然回落，从之前20年近乎10%的高位一路滑落到不足8%。这一减速现象引发海内外经济学家对中国经济未来潜在增长率的猜测。

　　那些对中国经济未来增长前景比较悲观的经济学家会把40年前的日本经济作为一个参照（亚洲四小龙也在不同程度上曾经历增长明显减速的情形）。很多人深信，依照投资率、工业增加值率以及就业比重等指标，中国经济现在很像上世纪70年代初的日本，而日本正是在1971年终结了高速增长（8%~9%）阶段，进入低速（4%以下）增长至今。

　　事实上，一些经济学家对日本经济的增长核算工作曾经发现，日本的GDP增长率急速下降时，它的全要素生产率（TFP）的确是出现了负增长的。这似乎显得有些匪夷所思，因为在日本维持GDP高速增长的时期，TFP保持了较高的增长率并且为GDP增长几乎贡献了40%。不过，很容易理解，TFP的异常变化跟小林义雄所说的外部负面冲击应该有直接的关系。

　　一般来说，如果没有外部负面冲击，TFP的超常增长也会逐渐回落，这可以是因为制度变革的正面冲击效果渐弱、资源错配得以矫正或者复制他人技术的空间变小的结果。但是如果没有外部危机造成的负面冲击，TFP应不会出现异常的急速下降。

　　在我看来，外部冲击是理解中国2007年以来GDP减速的关键。2005年之后人民币对美元小幅而持续的升值是中国经济面临的成本冲击的主要推手。这一冲击之后又被由2008年全球金融危机导致的外部需求冲击而加深。2007年之后，中国经济以减速趋势被动地回应了外部的这些冲击，而且可以猜测过去5年TFP应该有更显著的减速。

　　毋庸置疑，中国的经济又处在十字路口了，政府面临严峻的考验，因为成本冲击和当前的经济减速为我们致力于推动结构改革提供了机会和动力，而如果错失良机，由TFP主导的潜在增长率将难以根本回升。新一轮结构改革的目的就是为实现经济结构的转型和升级创造条件，这是因为总体生产率的提升是抵御外部成本冲击的最根本的解决方案。而结构改革的核心是创造公平竞争的市场环境和规则，真正减少政府对经济的干预和过多的行政管制，打破行政的垄断和对低效率企业的保护，使得企业的进入和退出更容易发生。在此基础上，经济结构的转型和升级才有望转入轨道。

　　考虑到中国的人均收入还只有美国的10%~20%（取决于估算方法），而且中国国内各地区之间的收入差距还有待收敛，中国经济的增长潜力无疑还有待释放。那么，中国未来10年能否延续过去20年的增长趋势呢？

　　中国经济未来的潜在增长率主要取决于TFP的增长趋势。考虑到TFP在过去30年的平均增长率为4%，因此未来10~20年继续保持这一纪录的可能性也许并不大，但实现TFP年均2%~3%的增长应该较为乐观。这一方面是因为中国仍面临在劳动生产率方面与发达国家间未收敛的可观空间，技术进步的前景容得乐观；另外一方面，考虑到中国在人均资本存量方面存在的地区差距和劳动力在第一产业过高的就业比重（约35%），未来10年资本和劳动力的再分配将有持续改善配置效率的巨大可能。以此而论，在当前经济因为外部冲击而出现减速的关键时刻，启动新一轮结构改革并顺势推进人口的城市化，将是未来10年TFP得以维持年均3%的增长趋势的重要机会。而如果那样的话，未来10年GDP的潜在增长率落在大约7%~8%范围内就可以期待了。