央行意外重启逆回购操作 资金紧张趋缓

　　商报记者 梁龄 实习生 刘佳

　　重庆商报讯 继高比例续做到期三年央票后,央行昨日在公开市场意外重启已暂停三次的逆回购操作。昨日,多名经济学家在接受商报记者采访时表示,此举意在缓和近来货币市场上的紧张情绪,稳定机构预期,以推动资金供需恢复到相对均衡的状态。大规模流动性紧张再次发生的几率不大。

　　中国货币市场利率上一周的涨幅为6月份大规模流动性紧张以来最大单周涨幅,7天期附买回利率上周大涨140个基点或1.4个百分点,报4.89%,为6月23日以来最大单周涨幅;隔夜附买回利率上周大涨135个基点,为4.33%。

　　在周一续发59亿央票后,周二早间,央行在公开市场意外重启逆回购,操作量为130亿,但刚出炉的中标利率却较重启前提升了20个基点,从重启前的3.90%提升至4.10%。

　　“此轮130亿的操作量比前一轮最后一期操作量100亿还要多,表明央行在月末对货币市场利率还是比较关注的。”一大型股份制商业银行资金运营中心负责人昨日告诉商报记者,中标利率走高,也是对货币市场利率的随行就市。不过,也有市场人士认为,央行周二微量价涨开展逆回购,则更多体现央行稳中偏紧的意图。

　　“从中标利率提升20个基点来看,价格上还是一个中性偏紧的信号。”海通证券首席债券分析师姜超告诉记者,央行还是通过逆回购向市场放了钱,因此此次逆回购主旨还是为了稳定货币市场利率,防止大规模流动性紧张再次重演。同时,姜超也认为,此前逆回购暂停后重启,市场预期混乱,因为周一继续续发央票,周二又重启逆回购投放资金,令公开市场结束了连续两周的净回笼,本周重返净投放。

　　星展银行财资市场部执行董事王良享在接受商报记者采访时说,中国再发生类似6月末大规模流动性紧张的几率不大。首先,央行只进行债券回购并不意味政策从紧。上周初中国公布9月份外汇占款余额为27.52万亿元人民币,比8月增加1263.62亿元人民币,而第三季度的外汇储备增幅达1633亿美元,此趋势于10月份相信会延续。因此,为纾缓人民币升值速度,人民银行于10月份可能作出比较频繁的外汇干预,而以正回购在巿场作冲销,所以正回购只是技术性操作,无政策指向。

　　第二,本年5月及6月,海关、外管局及银监同时雷厉执行纠正不正规外汇交易,加上环球投资者受美国退巿憧憬影响大幅撤出套息交易,引致热钱外流,而令银行间巿场流动性“堕崖”,拆息急升至双位数。但自6月份大规模流动性紧张以来,大部分银行已积极实行去杠杆化,现对批发资金需求已经大减。