7天期Shibor月末飙升 仍低于六七月份水平

    有这样一条曲线，悄然记录了金融市场流动性演变的每一个轨迹。
    《每日经济新闻》记者梳理7天期Shibor（上海银行间同业拆放利率）走势发现，自今年6月高度飙升之后，中间虽也小有起伏，但整体仍呈下行态势。至10月16日，该品种报3.3140%，创5月16日以来的新低。
    但最近几个交易日，7天期Shibor随其他各期限Shibor品种连续大涨。
    多位金融人士分析认为，尽管不是很明显，但下半年利率走势整体的确是下行的，偶有几天出现浮动则是受到月末准备金等因素影响，符合季节性规律；至于近期7天期Shibor的飙升，主要是因为缴税和央行回流资金，预计未来银行间市场利率不会再出现如6月份的大幅飙升。
    7天期Shibor走势整体下行
    10月16日，Shibor数据显示，短期利率除1月期出现上涨外，其余品种利率均出现下跌态势或保持不变。其中，7天期、14天期利率下跌50个基点以上，7天期Shibor报3.3140%，创今年5月16日3.1920%以来的新低。
    今年6月份，受多重因素影响，Shibor经历了一波剧烈波动。虽然央行6月1~7日公开市场净投放1600亿元，但利率仍在不断推升。6月19日，7天期Shibor利率突破8%，创下自2011年6月份以来的新高。当月20日，7天期Shibor利率大涨292.90个基点，高达
    然而，随着央行公开表示，当前中国银行体系的流动性总体处于合理水平，将坚持贯彻稳健的货币政策之后，Shibor利率出现回落现象。在6月的最后一个交易日，更是出现了首次全线下跌，隔夜Shibor利率回到了5%以下，7天期利率下跌52.1个基点，降至6.1630%。
    自7月央行重启逆回购以来，Shibor走势平稳，整体呈下行态势。
    不过，《每日经济新闻》记者注意到，Shibor在7~10月份仍出现了几个高点。其中，7月29日，7天期利率报5.0570%，突破5%；9月30日，7天期利率大涨45.4个基点至4.203%。
    分析人士表示，资金价格在每个月末出现上涨态势有一定规律性，本月23日以来Shibor上涨也有这个因素的影响。尽管最近几个交易日Shibor涨幅较大，但从绝对水平来看，7天期Shibor28日虽已涨至4.8940%，略高于8月末和9月末的水平，但仍低于7月末，更是远低于6月份11.0040%的水平。
    跨月后资金面或将平稳
    “Shibor走势整体呈下行趋势，显示市场资金面宽松。回顾6月份，流动性紧张主要在于政策原因，但在6月之后的几个月，市场流动性是偏好的，虽然7~9月份利率偶有波动，但基本都是受到月末缴准备金、缴税等因素影响，属于正常的波动。至于近几天利率的飙升，则主要是由财政调款和央行资金回笼所致。”一位城商行资金部交易员告诉 《每日经济新闻》记者。
    一位彭姓金融分析师则指出，一般每年三、四季度的资金面相较于一、二季度是偏紧的，每月月末资金面受到银行考核等因素影响也是比较紧张的。目前全球正在去杠杆化，央行自然不会投放太多货币到市场，因而宏观上一直保持着稳健偏紧的货币政策。总的来讲，相较于6月份，当前的利率水平整体还是下行的，尽管这一趋势不是很明显，但一定程度上也显示了市场流动性的偏好，偶有浮动是符合季节性规律的。
    “近几个月（6~8月）国内市场利率波动加大，7月下旬以来短期利率再次上升，在未来几个月恐怕很难有明显的趋势性下降。主要原因在于，虽然银行间流动性受一些外在因素(包括外汇占款、财政存款)影响，但银行间市场短期利率最终反映的是央行的政策意图。近期经济增长有企稳反弹迹象，货币政策针对一般经济周期逆周期操作的迫切性有所降低。”中金公司首席经济学家彭文生此前在研究报告中指出。
    针对10月23日以来银行间市场利率的显著上升，彭文生认为，银行间市场利率不会大幅飙升。第一，四季度外生因素将对银行间流动性构成支持。如美国QE减量可能推迟，年底财政存款集中投放等；第二，银行间流动性归根结底还是取决于央行的货币政策态度。
    上述资金部交易员也表达了类似的观点，认为未来利率不会如6月般大幅飙升，因为最近没有像6月份那样的政策方面因素影响市场流动性，度过月末，资金面就会比较平稳。

    每经实习记者 朱丹丹 发自北京