苦情三季报 煤企避谈 “烂”财务

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　　本报记者 王彩娜石岩

　　10月23日晚间，阳泉煤业、西山煤电和煤气化三家山西煤炭上市公司陆续发布三季报，其中多项核心指标数据惨淡，利润大幅下滑的同时，财务状况也不容乐观，大有将“苦情”进行到底的趋势。

　　昨日，中国经济时报记者拨打阳泉煤业董秘电话询问三季报中资产负债率、财务费用、筹资活动现金流等财务数据变动情况时，接电话的工作人员在一分钟内连说5次“不清楚”，随即以“董秘出差”为由挂断了电话。西山煤电和煤气化董秘电话及证券事务代表电话也一直无人接听。

　　阳泉煤业在23日晚间还发布了变更部分固定资产折旧年限公告，预计增加利润约3500万元。大同煤业也发布了出售近15亿元资产公告。一时间，煤炭企业各显神通，试图提振四季度业绩。

　　利润腰斩

　　煤炭行业由“黄金十年”的暴利到如今的微利，最明显的表现便是直线下滑的净利润。

　　根据西山煤电公司公告，报告期内，公司实现营业收入69．01亿元，同比减少8．65％；实现归属于上市公司股东的净利润0．67亿元，同比减少74．16％。阳泉煤业三季报显示，本报告期内实现归属上市公司股东净利润7．58亿元，同比减少54．07％。

　　煤企不约而同地将利润大幅下滑的主要原因归结为煤价下行。而近日落实的电价下调方案更是增加了煤企的担忧。

　　生意社煤炭分析师罗秀满认为，除煤价下行外，产业结构整合、权益利润结构变化也是影响利润下滑的主要因素之一。 “煤市低迷，煤企为谋出路，转型升级必然会影响利润结构。 ”

　　山西出台“煤炭二十条”新政，暂停提取两项收费，大秦线检修及进入冬储煤期，都被行业视作利好。但罗秀满认为，政策仅能像“催化剂”般短期利好，供求矛盾不解决，寒冬难以结束。

　　“未来煤炭行业的发展，不能寄希望于外部环境改善、煤价回升和增加产量。”山东能源集团董事长卜昌森在2013国际煤炭峰会上指出，煤炭行业能够出现黄金十年，“市场好、价格涨、产量增”是主因。而从目前国内形势来看，国内煤炭需求大幅增加的情况难以再现。

　　财务状况不乐观

　　受财务费用、应收账款周转天数持续增加影响，尽管阳泉煤业和西山煤电整体资产负债率略向下调整，三家企业的财务状况也不容乐观。

　　同花顺IFIND统计，截至2013年三季度末，阳泉煤业资产负债率为49．74％，比2012年末的53．72％略降；西山煤电的资产负债率为56．73％，比2012年末的60．99％略降。

　　“负债率略降并不能说明财务有所好转。”煤炭行业分析师李廷认为，要弄清楚究竟是负债减少了，还是所有制权益增长更多，或是增发了股份。

　　煤企的销售回款天数仍在增加。三家企业中，除西山煤电应收账款周转天数由42．97天微降至38．10天外，煤气化和阳泉煤业的应收账款周转天数分别由 49．10天、12．99天增加到 55．74天和14．93天。

　　同时，煤企的资金饥渴仍在继续。阳泉煤业偿还债务支付的现金为24．64亿元，较去年同期相比增加了15．6％；本期取得借款收到的现金为25．96亿元，较去年同期增加了56．9％。

　　“可能会出现一股煤企集中融资借款潮。 ”中投顾问能源行业研究员任浩宁认为，煤企借款大量增加的原因有三个：一、目前资金链紧张，企业需要更多地通过借款、发行债券等方式来补充流动资金和项目投资所需资金；二、由数量上的 “兼并重组”到转型升级，需要大量资金支撑；三、阳泉煤业、西山煤电等公司之前发行的债券到付息期。

　　在各大煤企纷纷迈开大笔借钱的步伐的同时，借款成本也在增加。西山煤电的三季报中，在解释财务费用增加时就表示，母公司利息支出同比增加1654万元，主要是贴现利息同比增加所致。阳泉煤业也称，前三季度企业财务费用大幅增加，主要原因是借款增加影响利息支出增加。

　　加码年报

　　年关难过，煤炭企业现已开始采取措施来为年报“添彩”了。

　　大同煤业在10月23日晚间发布了出售资产的公告。公告称，为保持公司良好经营业绩和融资能力，公司拟向大同煤矿集团有限责任公司转让同家梁矿及四老沟矿整体资产（含负债）。本次交易完成后，大同煤业将获得资产出售的对价支付资金14．95亿元。转让已获山西省国资委批准。

　　大同煤业表示，此次交易可提升公司资产流动性，降低财务费用，为公司项目建设提供资金支持，提升公司持续经营能力。

　　对此，煤炭分析师认为，这15亿元的转让费应可以填补大同煤业今年的亏损。

　　半年报显示，今年上半年，大同煤业亏损达5亿元。而同家梁矿和四老沟矿近年来开采成本增加，产量下降，原煤成本高于售价，利润下降，持续亏损。两矿2012年净亏损7．58亿元，2013年一季度净亏损3．59亿元。

　　剥离负债资产，并不是煤企的“独家秘笈”，钢铁、航运业的上市公司都有类似做法。任浩宁表示，“这样做主要是为了财报好看，提升股价。 ”

　　上述分析师还认为，“不排除在未来一段时间内，其他煤企也会效仿大同煤业剥离负债矿井以提高公司持续经营能力的可能性。 ”

　　事实也是如此。阳泉煤业也在23日晚间发布了变更部分固定资产折旧年限的公告。公告称，决定对部分固定资产折旧年限进行修改，将房屋、建筑物的折旧年限从8—30年变更到20—30年；专用设备的折旧年限从7年变更到10—15年。

　　阳泉煤业称，本次变更后固定资产折旧对公司2013年度成本费用的影响将在公司2013年年度报告中体现，预计增加利润总额约3500万元，增加归属于母公司净利润约2600万元。

　　煤企在不断努力“修缮”业绩，但国家能源局煤炭司司长方君实在10月21日召开的2013国际煤炭峰会上表示，今年以来，全社会煤炭库存一直维持在3亿吨左右，处于历史高位，煤炭市场下行压力仍很大，预计四季度供需仍将保持宽松态势，企业经营压力将进一步加大。

　　除“断臂求生”外，煤企又会打出什么牌来应对？