海外并购热 能源、消费类总额达291亿美元

    主持：本报记者 王冠

    嘉宾：德勤中国企业并购服务业务负责人 叶伟文

    近年来，随着中国企业海外并购步伐的加快和并购规模的扩大，中国企业海外并购已成为包括四大会计师事务所在内的咨询公司最重要的业务之一。

    本周安永和德勤同时发布了2013年中国企业海外并购的研究报告，上半年能源及消费类行业交易开始主导对外并购项目。

    Q：报告指出，中国的对外投资出现“多元化趋势”，您认为这是何种原因造成？

    A：2013年上半年中国对外并购活动和交易规模增长明显。今年发生交易98宗，总额达353亿美元，较去年同期97宗价值229亿美元增加了124亿美元。交易估值也在不断上升，这说明中国投资者对海外交易的信心越来越强。

    2013年上半年，在已经披露价值的所有交易中，超大型交易（价值超过10亿美元）占13%，创历史新高；价值低于1亿美元的并购交易所占比例下滑至48.1%。

    今年上半年能源和资源行业以及消费行业的交易持续攀升，并主导对外并购项目。据统计，上半年共计有52宗交易来自前两个行业，项目总价值达291亿美元；2012年同期为49宗交易，总价值170亿美元。这主要是因为，中国对天然资源的渴求推动能源和资源并购，而消费行业的并购则源自消费者对海外品牌的高度认可。

    在业务层面，受访者认为多数中国企业实施海外收购的主要目的是获取最佳技术实践、获取资源资产以及扩大海外市场份额。

    Q：从投资区域来看，市场认为美国将是中国企业海外并购的一个重要市场。在世界市场范围内，今年下半年交易额可能会出现在哪些国家、区域的哪些行业？

    A：我们还是觉得资源和能源，澳大利亚、非洲、拉美这三个地区应该是最明显的。如果是制造业，个人看法会出现在欧洲。目前，中国企业对西欧国家资产的兴趣有所上升，其中一个原因是欧元跌得很厉害，相对人民币来讲欧元很便宜。欧洲的金融危机主要是在银行，很多企业其实很健康，并没有发生很多借贷，但由于受到影响，企业的价格跟汇率也都双双降低。

    目前，美国的投资项目总价值的增长幅度最大，从62亿美元上升至114亿美元。美元相对人民币来讲现在处于低点，处于价值链上游再加上宏观经济情况，美国应该会有更多并购活动出现。

    反而欧洲肯定还会减少，因为现在欧元没有以前那么便宜，前几年价格便宜、质量比较高的企业都已经被别人买去了，但现在美国还有很多未开拓的领域，估计美国、加拿大这些地方可能会多一些并购活动。

    Q：在一起跨境并购交易里面，会分为很多流程和环节。在哪个环节最有可能发生风险事件，导致整个交易失败？

    A：主要在于具体去收购哪种类型的国家的企业。一些发展中国家的企业，最大的风险应该在于作假情况的出现。在法律及财务这两块的尽职调查里面，很有可能发现一些问题，会导致收购方完全不能接受这个交易。

    比如说买一个矿，这个矿根本不存在，不可以接受，或者说原来这家企业曾经出过很大的问题，正在被所在国家调查，很有可能对整个企业的经营产生毁灭性的影响。这些问题能够通过法律尽职调查和财务尽职调查发现。

    如果是在一些发达国家，如美国、英国，上述的风险相对比较低。因为这类国家对于法律、财务的监管非常严格。大型会计师事务所及律师事务所出具的意见书，已经形成了初步的安全网。如果还有什么其它的严重问题，同样在法律跟财务尽职调查的环节里应该能够发现。