阎岳利率市场化开始动真格 银行迎来最强“阵痛期”

　　昨日，国务院发布的中国（上海）自由贸易试验区总体方案中明确提出，在风险可控前提下，可在试验区内对金融市场利率市场化等方面创造条件进行先行先试。

　　今年以来，国内利率市场化进程明显加快，今年7月20日贷款利率全面放开，而接下来存款利率市场化又将会有动真格的措施出台。而即将挂牌的中国（上海）自贸区将成为利率市场化的“试验田”。因此，不管你愿不愿意，靠利差“赚得不好意思”的银行迎来了最强的“阵痛期”。9月26日，有关利率市场化的消息传至股市后，银行股集体大幅下挫。

　　央行副行长胡晓炼日前在市场利率定价自律机制成立暨第一次工作会议上指出，近期推进利率市场化工作的任务之一就是推进同业存单发行与交易。近期将从银行间市场上发行同业存单入手，逐步扩大负债产品的市场化定价范围，进一步丰富金融机构市场化负债产品，从而为稳妥有序推进存款利率市场化创造条件。

　　胡晓炼的讲话被市场认为是存款利率市场化即将实现实质性突破的信号。

　　国务院总理李克强9月10日在会见出席2013夏季达沃斯论坛的企业家代表时指出，将继续推进利率的市场化。取消贷款利率的下限，这只是利率市场化进程当中的一步，还会继续往前走。他特别强调，我们也在研究建立存款保险制度，把防范风险的工作做到位了，金融市场化改革的进程就会进一步加快。

　　这是自央行宣布从7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制后，关于利率市场化问题释放出的最新权威政策信号。

　　在李克强讲话后不久，央行即公布了近期推进利率市场化的工作任务。

　　同业存单发行与交易是推进存款利率市场化的重要一步。同业存单是在银行间市场发行的大额可转让存单。大额可转让定期存单也称大额可转让存款证，是银行印发的一种定期存款凭证，到期后可按票面金额和规定利率提取全部本利，逾期存款不计息。

　　业界普遍认为，在存款保险制度没有推出的情况下，存款端的利率市场化改革会循序渐进，遵循先大额后小额，先长期后短期，先同业后普通的顺序。尤其是同业存单有助于Shibor利率体系的进一步完善，从而培育日后大额可转让存单的定价基准。据了解，计划中拟推出的同业存单产品以3个月和6个月期限为主。

　　同时，同业存单是商业银行进行主动负债管理的重要工具，市场化定价的资金成本具有波动性和不确定性，这会倒逼商业银行加强资产负债管理、提高风险管理能力，向管理风险要效益。目前，五大银行均已将发行大额可转让同业定期存单的试点方案上报至央行。

　　“放松利率管制应该是金融业尤其是银行业的最后‘惊险一跃’”。这是国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松的观点。

　　那么，在这最后“惊险一跃”中有没有商业银行会跌倒呢？

　　从资本市场的角度来看，目前银行股利润增速尚可，但估值较低，其原因就是中国经济发展开始由外向经济和基础设施投资拉动的“第一季”转向创新经济的“第二季”，金融体系作为产业结构的上层建筑也需要转型。同时，利差收益仍是各银行的主要利润来源，随着利率市场化进程的推进，那些不能及时做好转型的银行就有可能跌倒。存款利率市场化将成为商业银行洗牌、解决同质化问题的重要推手。

　　民生银行行长洪崎认为，利率市场化我们已经走了多年，当前最后一步，也是最关键的一步就是存款利率的市场化。但是还是要先建立存款保险制度，明确银行的退出问题。

　　存款利率市场化的稳步推进让银行逐步进入到了春秋战国时代，适者生存，强者生存，有没有银行会在最后的“惊险一跃”中跌倒呢？