汇丰就业指数令经济回暖持续性存疑

　　本报记者 魏域涛

　　经济冷风骤然转暖。

　　汇丰银行23日公布的9月汇丰制造业采购经理指数(PMI)预览值达51.2,延续8月的扩张之势,一举升至6个月以来的高点。在11个分项指标中,除就业一项较上月萎缩,其余都出现了扩张或上涨。

　　汇丰数据的大幅窜涨多少令人有些意外,然而,回暖却在意料之中。多名经济学家表示,受政府投资的刺激和欧洲经济复苏的影响,中国经济回暖将更有利于经济结构的调整。不过,也有专家提醒,由于政府仍将经济结构调整放在目标的首位,随着政府投资刺激的逐步减弱,再加上就业指数在下降,经济回暖或不具备可持续性。

　　内外需整体趋稳回升

　　“得益于内需与外需的同步改善,9月汇丰PMI指数的初值上升到6个月新高,表明中国经济增长延续了近期的回升势头。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌在评论汇丰PMI预览数据时表示。

　　根据汇丰发布的数据,新订单指数创下六个月高点,产出指数为五个月高点,新出口订单指数也在六个月来首次回到扩张区间。由于需求面改善推动企业库存回补活动,采购价格、采购量双双回升,采购库存也在今年首次回到50以上。

　　与官方公布的PMI数值相比,汇丰版PMI在样本上更偏重于中小企业,故这一数据也被视为更能反映中小企业对未来预期的指标。方正证券首席分析师汤云飞表示,9月汇丰制造业PMI预览值上涨,反映在需求回升带动下中小制造企业经营活动持续改善。

　　“从需求供给看,需求继续回暖,供给回升。新订单指数继续上涨,反映需求继续回暖;新出口订单大幅回升,反映外需趋稳回升。需求继续回暖背景下,企业生产积极性提高,原材料采购和用工需求继续回升。”汤云飞说。

　　联讯证券首席经济学家文国庆对中国经济时报记者说,“新订单回升的幅度很大,与欧洲复苏的情况好有关。每年9月到10月,圣诞节的订单就要来了。如果欧美情况较好的时候,环比的数据就会较好,因为PMI指标是一种环比指标。但是,与去年相比,今年的情况的确要好一些。”

　　机构上调中国三季度GDP增长率

　　屈宏斌对中国三季度GDP做出了乐观估计。他认为,三季度GDP同比有可能从二季度的7.5%回升至7.8%。

　　事实上,早在汇丰制造业PMI数据公布前,多家机构已综合考虑中国目前的经济形势,上调了中国三季度GDP增长率。

　　瑞银证券中国区首席经济学家汪涛在9月10日表示,欧美需求走强带动中国经济继续回暖,加上国内需求复苏,将有助于中国三季度GDP环比增速(折年率)从二季度的不到7%升至8%以上。

　　德意志银行同日亦将中国2013年第三季度GDP增长预期上调0.2个百分点至7.9%。德意志银行首席经济学家马骏指出,上修中国经济预估缘于8月份工业产出、零售销售和固定资产投资等数据好于市场预期,因为这意味着补充存货并非经济持续复苏的唯一原因。

　　摩根士丹利、摩根大通、野村证券在内的多家机构纷纷调高了对中国年内GDP的增长率。

　　“我估计GDP增长率差不多在7.8%左右。因为去年三季度的数据比较低,基数就比较低,另外从各种大宗商品、原材料的出厂价格来看,有回落的趋势,从这个角度来说,反映了新的需求不足。而且,今年的四季度会比三季度差。”文国庆表示。

　　经济是底部徘徊还是回升?

　　“随着国内微刺激政策拉动投资增长加快,加之外部需求企稳回升,预期经济回暖势头在未来几个季度仍将持续。”屈宏斌表示,经济稳中有升无疑有助于改革的深化及推进,而后者正是经济中长期可持续增长的关键。

　　不过在经济回暖的持续性问题上,经济学家仍存在分歧。

　　“这是一个底部徘徊,还谈不上回升。”文国庆表示,虽然经济有回暖迹象,但还未发生明显的变化。政府的刺激只在三季度而已,后面预计不会再刺激。大家对三中全会有个预期,但是不代表就会按照原有的高投资、高负债的模式继续发展,改革还是放在主要位置。所以最近大宗商品价格在跌,表明四季度以后要回落。

　　“要特别观察汇丰制造业PMI指数中的就业指数是否好转。因为库存调整阶段出现的所谓复苏景象,一般就业都没有什么好转。目前的就业不如去年,去年12月到今年3月一直都超过50。如果一个企业家对未来真觉得有信心的话,就业指数不会还低于50,但就业仍在下降。如果就业好,说明他看得比较长;就业不好,其他指标好,都是短期行为。”文国庆说。