央行继续“锁长放短”维持资金面紧平衡

　　13日，央行公告以利率招标方式进行了110亿元7天期逆回购操作，中标利率为3.90%，较上周同期下行了10个基点。而在12日晚间，央行则公告对2010年第六十九期3年期央票执行到期续做，规模为755亿元，利率为3 .50%。业内人士分析指出，央行“锁住长期流动性、放开短期流动性”的中国版“扭转操作”的思路愈加清晰，未来资金面仍将呈现“紧平衡”的状态。根据相关统计，本周公开市场有860亿元三年期央票到期以及440亿元3个月期央票到期，此外还有120亿元7天期和340亿元14天期逆回购到期，按此计算，本周市场净投放应该达到840亿元。而在央行续作755亿元央票之后，本期净投放量只有85亿元。13日，央行逆回购再次释放110亿元，至此，公开市场投放量仅为195亿元。

　　央行在此前发布的二季度货币政策执行报告中称，把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来，其对流动性影响的综合效果总体上是中性的，同时兼顾了稳健货币政策下保持流动性适中水平和维护货币市场稳定的双重要求，也是中国货币政策操作方式上的创新。报告称，下一阶段，央行将继续相机开展此类操作，与其他政策工具相配合，有效实施稳健货币政策，为金融市场平稳运行和经济发展创造良好的货币条件。

　　在经历了前期的阶段性资金面紧张之后，目前，在央行维稳利率的引导下，银行间市场资金面正趋于平稳。从上海银行间同业拆放利率(SH IB O R )来看，12日，隔夜利率为3.23%，1周利率为3.70%，2周利率为4.16%。8月15日还将有500亿国库现金定期存款投放，资金面有望更加宽松。

　　“一般而言，上午，市场上的出钱方显得比较谨慎，但是下午出钱方就会放钱出来，整体来看，资金面不能说非常紧张。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘俊郁在接受《经济参考报》记者采访时表示。他称，未来央票即将到期的量仍比较大，而M2(广义货币)也仍处于高位，因此，央行既想放松短期市场利率，又不想放得特别快。“现在央行锁长放短，不过锁长的量大于放短的量，市场也有担忧，认为这实际上是净回笼资金。”他说。

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙在接受记者采访时指出，“目前的资金价格已经达到短期流动性调节的目标，并且，央行的操作思维也体现出了货币政策预调微调的倾向，未来资金价格可能还会有所回落，但幅度料会进一步放缓，并可能在3.5%(7天质押式回购)左右，处于平衡状态。”