互联网金融搅了谁的局

　　吴晓求　著名经济学家，中国证券理论的奠基人

　　孙立坚　复旦大学经济学院教授

　　牛海鹏　中国人民大学商学院教授

　　张　萌　易观国际高级分析师

　　唐　欣　资深IT分析师

　　编者按：

　　金融业最近有点儿烦。不是因为钱荒也不是因为盈利能力下降，用业内的话说，这是因为金融界来了一群“搞互联网的野蛮人”。互联网改变了世界，也正在改变金融。据报道，央行近期组建了互联网金融问题研究小组，包括条法、支付结算、科技、货政等业务司局都加入了这一小组，央行对于互联网金融的态度正在明确。那么，在这个正在不断缔造的新王国中，谁将执掌未来互联网金融的权柄？

　　话题一

　　互联网金融缘何火爆

　　互联网企业本身具有资金优势，企业的资金存量大，企业需要盘活资金，带来更多收益

　　刚刚过去的7月，互联网金融领域动作频频：新版支付宝钱包上线，并正式开通余额宝功能；阿里小贷与东方证券推出的“东证资管——阿里巴巴专项资产管理计划”获批；新浪发布“微银行”，可办理开销户、资金转账、汇款、信用卡还款等业务；腾讯宣布发布微信5.0版，主要应用方向是金融理财，并将与旗下财付通合作推出支付功能。

　　种种迹象表明，那些“搞互联网的野蛮人”正在金融界掀起一阵旋风。那么，是什么在推动这一旋风？这会对现有的金融体系产生怎样的影响？

　　张萌：随着互联网技术和应用的快速发展，互联网提升用户参与程度，降低信息不对称，倡导公平等特性以及电子商务蓬勃发展下大数据和云计算的应用，能够在一定程度上解决金融业发展过程中的难点，如小微企业融资难等问题。一些领先互联网企业在金融领域的创新尝试和取得的初步成果成为重要推动力。

　　互联网金融的发展，也激发了传统金融业加速互联网化的进程，未来互联网金融与金融互联网将逐渐趋于融合，金融业的分工体系也会进一步完善。

　　唐欣：互联网金融的价值体现在两个层面：其一，传统金融机构通过手机端、网页端进一步扩展用户自动化程度，降低服务成本，就像当初ATM机的出现，使得银行的营业网点只需要1到2个人就能解决民众的业务需求，银行在提高运营服务效率的同时，进一步减少运营成本。其二，互联网企业的自动化程度更高。互联网企业可以通过网络处理几十亿的资金，银行就可能因为受到自动化程度的限制而做不到。

　　牛海鹏：互联网企业寻找新领域，传统金融业寻找突破。一方面，互联网近年来发展迅速，互联网企业必然会寻求一些新的领域，金融可以说是其中一个重要的目标领域。因为互联网本身在这个领域是没有障碍的，商业银行等金融机构也一直在应用互联网。另一方面，中国的传统金融体系与发达国家相比相对落后，因此有更多的发展空间，传统金融对自身改造的需求也推动了互联网金融的发展。

　　吴晓求：互联网企业本身具有资金优势，企业的资金存量大，企业需要盘活资金，带来更多收益。同时，互联网企业进军金融业也是行业发展的趋势。互联网企业相较于传统金融企业来说观念更新，对于互联网的认识更透彻。未来，在资金的快速流转、信贷以及金融便民服务等方面或许会有颠覆性的创新，对现有金融格局将产生巨大冲击，甚至可以说是革命性的。

　　孙立坚：互联网金融的出现是一个新变化，任何不了解其变化的企业都会受到巨大挑战。新的商业模式与中国未来的金融改革与产业发展方向是相匹配的。可以预见的是互联网金融具有巨大商业潜力，同时互联网金融的创新也将推动金融改革，使金融业的发展走向一个新阶段。

　　话题二

　　是否存在风险隐患

　　加强行业自律、政策监管、提升企业的风险防控能力是解决问题的关键

　　互联网时代，什么都讲究“快”字至上，连网络消费也是“快、快、快”，恨不得输入一个“付费”就把钱交出去才好。但也有不少消费者担忧，快捷支付存在安全漏洞。那么，互联网金融真的如看上去那么美吗？互联网金融是否存在风险？亟需解决的问题包括哪些？

　　张萌：对于一些新兴的互联网金融模式，如P2P借贷，这是一种独立于正规金融机构体系之外的个体借贷行为，进入门槛较低，缺乏有效监管，所以互联网金融领域仍存在风险。加强行业自律、政策监管、提升企业的风险防控能力是解决问题的关键。

　　唐欣：安全问题是可以通过技术手段来提高、解决的。传统金融机构也有安全问题，只是两者表现形式不同，一个是网络漏洞，一个是人员疏漏。所以安全问题不是制约互联网金融发展的核心，未来的政策走向反而更关键。

　　至于监管机构，一旦要对其进行监管，应该还是由银监会担任。

　　牛海鹏：互联网金融简化了程序，但可能放大了风险。整个金融业的关键在于对风险的管理与控制，传统金融和互联网金融又有不同，两者风险最大的不同在于：互联网能够在短期内聚集更多的人气，有利于产品、业务的销售，小额信贷在短期能吸引很多人参加，但参与者对风险是否完全了解，还是只是随波逐流，人云亦云？相比之下，传统的线下业务发展没那么快，又有面对面的交流、沟通，尤其是信贷，银行在发放贷款前会做大量的调查，确认申请企业是否有良好的偿债能力，以此来降低风险。

　　此外，目前的互联网金融还是存在很多问题的。互联网企业可能有足够的技术，但不一定有足够的资源、人员能力去控制风险，如信息风险。传统金融也正是因为担心这些风险，所以会有比较严的监管制度，因此政府如何对互联网金融这个领域实施更好的监管是需要思考的。

　　吴晓求：首先要保障客户资金的安全，这是互联网金融的立足之本。技术层面上，企业必须加大安全投入，快捷支付的前提是资金安全，不能以便利牺牲安全。相较于互联网方面，金融行业的监管会更加严格，企业在运行中资金的使用要透明，包括借贷转移等都需要制度监管。其次，流动性的风险将会加大，互联网技术使得资金的快速反应能力增强，一方面使资金的利用效率更高，另一方面带来了更多的投机风险，流动性风险加大。

　　孙立坚：互联网金融的安全问题需要注意三个层次：商业安全、弱势客户的安全、网络安全问题。

　　话题三

　　“双雄争霸”谁主沉浮

　　互联网金融和传统金融各自的优势不同，但未来一定是逐渐趋于融合，兼具互联网和金融双重能力的企业才能取得好的发展

　　7月初，央行发布了最新一批的第三方支付牌照，包括百度、新浪等企业在内，获牌企业数量已达到250家，并且首次出现了外资企业获得第三方支付牌照。如果这些企业都进入到互联网金融领域，无疑将对整个金融行业的格局带来巨大变化。

　　但金融业并没有“坐以待毙”，银行、基金、保险等机构纷纷“触网”。今年2月，马云、马化腾、马明哲“三马”联手卖保险，成立众安在线财产保险股份有限公司。去年11月，招商银行与中国联通携手推出首个移动支付产品——招商银行手机钱包。

　　在互联网企业“淘金”与传统金融机构“触网”的过程中，究竟哪方能够拔得头筹？

　　张萌：不能简单说哪一方会胜出。互联网金融和传统金融各自的优势不同，但未来一定是逐渐趋于融合，兼具互联网和金融双重能力的企业才能取得好的发展。

　　唐欣：同一水平线下，互联网金融更占优势，它的自动化程度更高。反观传统银行，受限于传统业务，对闲散资金的利用率可能也不如互联网企业。银行通过存储融资，最近也是使出浑身解数吸收存款，如果是阿里巴巴来做金融可能就不存在这种资金烦恼。但传统业务的限制是缺点也是优点，与互联网金融相比，传统银行的可信度更高，操作更规范，和企业之间也建立了较好的银企关系。

　　目前第三方支付牌照权限是否会被进一步放开，还要留待银监会进行研究。因此，目前第三方企业在金融限制上还比较多，不过一旦放开，对商业银行等金融机构是会产生冲击的。

　　牛海鹏：传统金融与互联网金融誓要一争高下，是没有意义的。传统金融业务也一直应用互联网，并没有与之隔绝，未来金融可能主要是互联网。所谓的互联网金融只是过去从事非金融行业的人员加入到金融行业，投入资本。从竞争角度看，如果某些业务真的有市场前景，金融管制也相对放开，传统金融机构可能也会加强这方面业务。

　　传统金融机构与新兴资本相比，谁会占上风还要看传统金融对此是视而不见、不思变革还是勇于突破、创新。

　　吴晓求：当前互联网与金融业的关系更加密切，传统金融企业成熟的运作模式和资金管理方式优势明显，而互联网企业的优势在于了解熟悉互联网特性，在互联网市场上拥有更多资源。而金融业本身是一个庞大的行业，传统金融企业仍然拥有巨大的资源和难以撼动的地位。在未来的互联网金融竞争中，谁能胜出还要看企业自身能否取长补短，扬长避短。

　　话题四

　　互联网企业咋突围

　　对于企业来说，良好的资金管理能力，争取更大权限的第三方支付牌照，是他们增强竞争力的途径

　　第三方支付、网络信贷、众筹融资以及其他网络金融服务平台等互联网金融业迅速崛起。那么，对于处于弱势的互联网企业来说，面对强大的金融机构，如何才能脱颖而出？

　　唐欣：企业在业务范围及内容上还有很多权限。有些企业能够在全国范围内进行互联网支付、预付卡等业务，有些就只能在部分省市展开。和银行不同的是，支付宝这类账户里的资金是不能被用于投资的。

　　对于企业来说，良好的资金管理能力，争取更大权限的第三方支付牌照，是他们增强竞争力的途径。

　　牛海鹏：对于互联网企业来说，只能靠实力和服务制胜。在第三方牌照发放时，企业们就被要求须达到相关部门的规定，同时还应该证明自己有强大的实力以及承担风险的能力，包括市场、客户、业务规模等方面。

　　除了这些要求外，时差问题是一个可以突破的点。延迟时差，这不仅是从事第三方支付的企业会面临的问题，也是整个支付领域的风险问题。虽然消费者求快，但支付总有一个延迟时差，这可能会产生大量的沉淀资金，对此，企业应该有很好的监管，比如在银行或央行储存一笔资金，即使企业支付困难，客户的利益也能够得到弥补。

　　吴晓求：对于企业来说，在激烈竞争的环境下，要想生存，就势必要打开思路，参与到互联网金融中来，而不是在市场的“逼迫”下缓慢转型，另一反面加快技术创新，在互联网环境下建立一揽子金融服务体系。同时做好基础服务，增强客户意识，将企业的服务质量提上去。

　　孙立坚：互联网的平台优势，大数据时代已经让互联网金融的发展势不可挡。可以毫不夸张地说，谁先进行电子金融业务，谁就会获得巨大的商业利润。

　　互联网金融业务相较于传统金融业务是一个巨大的创新，在未来的发展中，企业需要抓住互联网金融的发展机遇，同时，不向新业务靠拢的企业，其市场地位、商业利润一定会下降。

　　话题五

　　利率市场化影响几何

　　总体而言，对互联网金融发展有积极作用。央行制定的政策基本意图还是鼓励创新

　　央行加快推进利率市场化进程，取消贷款利率最低0.7倍下限，让金融业颇不平静。这将会对方兴未艾的互联网金融带来哪些影响？

　　唐欣：央行此举应该说是对整个金融行业有一定影响，靠利息获得收益的空间被缩小，但对互联网金融影响不大，互联网金融包括两方面：通过互联网提高服务效率，如网银；互联网企业参与小额信贷，如余额宝。所以波及面不大。

　　牛海鹏：总体而言，对互联网金融发展有积极作用。央行制定的政策基本意图还是鼓励创新。利率的开放可能对互联网金融，尤其是小额信贷产生积极作用。从贷款角度来看，调查一个人或一家企业的成本是差不多的，但由于贷款金额小、利率太低，使之无法控制成本。央行此举进一步提高了贷款利率的弹性，利率管制放松，小额信贷可通过较高的利率降低风险，分担成本。此外，由于这也会使得更多的机构能够参与到竞争中，所以有利于互联网金融的发展。

　　【名词解释】

　　互联网金融

　　互联网时代金融的新生态。以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎等，将对人类金融模式产生根本影响。20年后，可能形成一个既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的第三种金融运行机制，可称之为“互联网直接融资市场”或“互联网金融模式”。

　　在这种金融模式下，支付便捷，搜索引擎和社交网络降低信息处理成本，资金供需双方直接交易，可达到与现在资本市场直接融资和银行间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅减少交易成本。

　　（本报综合）