位置:第六代财富网 >> 财经 >> 时事要闻 >> 浏览文章

美国难退市

发布时间:2013-7-31 16:00:00 来源:理财周刊 【字体:

  伯南克在展示退市路线图时十分看重就业市场。就业市场要好,先要经济好,但大家看看美联储对美国经济增长的预期,就知道未来季度的经济增长还是不行。这又怎能带来高就业增长呢?

  石镜泉

  美联储主席伯南克在日前的国会听证会上提出了“退市三部曲”。初步看路线明确,但这退市路线有很多“如果”。

  伯南克的“退市三部曲”为:

  1.经济转好,劳工市场转好,通胀率回上2%,美联储开始减少买债规模;

  2.失业率降至6.5%,通胀率到2.5%,开始考虑加息;

  3.什么都好了,会将今时的低利率正常化(即10年债息可以上4%,伯南克没讲这个水平,是笔者按2007年前美国金融海啸前的正常10年债息估算出来的,今时10年债息为2.5%左右)。

  伯南克在展示路线图的“IF”、“如果”时十分看重就业市场。他明确讲到,不是失业率一降到6.5%就要升息,而是要等就业市场真正健康成长才可。换言之,即使出现失业率低至6%,如果美联储认为就业市场仍不够健康的话,伯南克(或继任的美联储主席)仍不会减买债,更遑论加息了。因为今时的美联储,已不再是个纯管理银根的机构,而是不得不顺从白宫要求、以刺激经济(就业)为己任,经济(就业)一日无起色,就不能加息。

  据前美联储主席沃克尔回忆,在上世纪30年代美国大萧条至二次大战结束时,白宫、财政部与美联储有协议,就算通胀达双位数字,美联储仍保持超低息,短息近零,长息约2.5厘,为期15年之久,直至1951年美联储不听话为止。

  1951年,美联储开始为高通胀而加息,市场十分欢迎,因为有双位数通胀而只得单位数利息,于经济理论不合,虽然出现过衰退,但为期很短,之后就有了一段相对的繁荣稳定期。今次如果亦在2015年(不少市场人士认为会开始加息之年)又或在更后的年头才加息,美国经济会否再次走上上世纪50年代起的繁荣之路?恐怕有困难。

  刚刚公布要申请破产保护的底特律市,就是在上世纪五六十年代发迹的。它是当时的全世界最著名的汽车城,制造出不少美国经典车,如剃刀边缘、V8引擎。为何今时其要申请破产保护?

  与上世纪50年代相比,今时底特律人口由当时的185万减至今时的70万,原因是制造业职位由当时的296000个减至今时的27000个,每两个劳动者就要养一个退休者,税收不足,而福利支出沉重,使得其今时负债185亿美元,其中有90亿美元是欠退休金、社会福利等的。这个收支拮据现象不单出现于底特律,亦出现于不少美国城市、州政府,乃至美国政府。这主要是因为过去数十年美国人先用未来钱所致。要美国打拼去脱贫,各位认为成功机率有多少?

  在做决定前还是先看看最新的美国统计数据吧。美国近日就业人数增加,主要是靠临时工带动。当然,有工作好过无工作,可惜美国的就业职位大减,有人想打工都无工打。这就是伯南克讲的,不能光看6.5%失业率的原因,还要看看达到这个6.5%的失业率的基础是否实在、健康才成。如果因为就业职位少,导致很多人退出劳动力市场,而使失业率跌,就不是美联储认为的真正就业好转,美联储又怎会退市呢?

  就业市场要好,先要经济好,但大家看看美联储对美国经济增长的预期,就知道未来季度的经济增长还是不行。这又怎能带来高就业增长呢?

  至于通胀率,笔者一直认为这是美联储的次要考虑,因为无工打即无钱拿,自然无得买,通胀于我何干?1930至1951年期间,美通胀高企但息仍低,就是因为经济不景气所致。

  人所共知,美国退市,代表美国经济好转,那么大家都好;如果美国退市难,代表美国经济难,那么大家都难。如果美国惨如底特律,那么大家就都惨了。总之一句:小心钱包,不要乱炒。


发送好友:http://www.sixwl.com/shishiyaowen/119434.html
更多信息请浏览:第六代财富网 www.sixwl.com