7月汇丰PMI初值创11个月新低 稳增长政策将陆续出台

  　连续4个月回落、连续3个月低于荣枯线、创去年9月以来新低……初值录得47.7的7月汇丰制造业PMI显示，当前中国经济下行压力仍然较大。与此同时，国务院在周三一天内出台三项政策稳增长的事实则表明，未来宏观政策微调的可能性正在进一步加大。

　　产出的继续回落被看作是当月汇丰PMI下跌的主要原因：7月汇丰中国制造业产出指数初值录得48.2，较6月终值低了0.4，为9个月以来最低。除产出指数外，7月汇丰PMI初值中的新订单指数、就业指数以及积压工作指数也都在加速萎缩。

　　对7月数据，美银美林大中华区首席经济学家陆挺指出，该指数的下降可能是因为，在6月银行间市场出现动荡以及政府经济增长目标下限存在不确定性的情况下，悲观情绪持续时间太长。另外一个导致该指数下滑的因素，可能是出口的下降（6月份出口同比下降3.1%），因为汇丰的该项调查侧重于小型出口商。“现在，随着银行间市场企稳，中国政府也承诺维持2013年7.5%的经济增长目标，并将2020年之前经济平均增幅目标定在7.0%，因此市场人气和经济增长前景可能都会有所好转。一些制造企业已开始补充库存，该指数实现回升的初步迹象已经显现。”陆挺预计，8月1日公布的7月中国官方PMI会小幅反弹。

　　野村证券中国区首席经济学家张智威则认为，国内经济的疲软状况正在恶化，这是去杠杆化和货币政策依然偏紧的结果。“7月份的新订单指数从6月份的47.6大幅下降至46.6；新出口订单指数从44.9上升至47.7，但仍低于50的荣枯分水岭。这两项分类指数均表明，制造业生产未来仍面临下行压力。”张智威指出，制造业PMI预览指数下滑与野村对未来几个季度增长动能将进一步减弱的预期相符。野村预计，中国第三季度实际GDP同比增幅将放缓至7.4%，第四季度为7.2%，2014年将进一步放缓至6.9%。

　　汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，7月汇丰中国制造业PMI初值继续走低，表明由于订单放缓和去库存加快，制造业延续了放缓态势，这会增加劳动力市场的压力。鉴于决策层最近强调增长的“下限”是稳增长保就业，7月疲弱的PMI数据增强了进一步政策微调以稳定经济增长的必要。

　　巴克莱资本首席中国经济学家常健指出，7月份PMI数据可能促使中国政府采取更多举措。“如今的政策重点已经转移到稳增长上来，其目标是更好地利用现有流动性和财政资金，而不是大举放松货币政策，或提高2013年的财政赤字目标。”常健表示，“中国将着重于引导现有流动性，并更好地利用财政资金，着重扶持几个优先发展领域，其中包括城镇基础设施、铁路、环保、信息科技、产业升级、保障性住房建设以及大众消费。”

　　摩根大通大中华区首席经济学家朱海斌也表示，虽然经济持续放缓尚未引发政策立场的转变，但中国政府对增长放缓的忍耐是有限度的。摩根大通预计，中国信贷增长将会减速，但应该仍远高于名义GDP的增幅。抑制投机性资金流动和利率市场化举措，则可能有助于恢复信贷传导机制的效能。

　　此外，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，“中国经济下半年将会有一定反弹，反弹主要的依据是政府政策的调整和改革措施的出台。”中金公司首席经济学家彭文生也认为：“向前看，宏观政策将带有更多定向宽松色彩，以平衡稳增长和调结构的关系。经济增速大幅下滑的风险降低。”

　　国务院总理李克强周三主持召开的国务院常务会议对市场的微调呼声作出了回应。会议进一步研究部署了改革铁路投融资体制，加快中西部和贫困地区铁路建设；决定进一步公平税负，暂免征收部分小微企业增值税和营业税。此外还确定促进贸易便利化措施。

　　其中，部分小微企业暂免征税的措施与就业市场息息相关。李克强此前在广西调研时曾指出，小微企业“铺天盖地”，是就业最大的吸纳器，政府会继续从政策上给予支持，创造良好环境。财政部长楼继伟在参加第五轮中美战略与经济对话时也表示，今年中国不会出台大规模的财政刺激政策，将出台一些针对小微企业的减税措施，以支持就业。中央人民政府网站发布的新闻通稿称，这一举措将使符合条件的小微企业享受与个体工商户同样的税收政策，为超过600万户小微企业带来实惠，直接关系几千万人的就业和收入。