6月CPI反弹至2.7% 货币政策空间受限

　　晶报记者 易少龄

　　国家统计局昨日公布了6月消费物价指数。6月CPI同比上涨2.7%，较上月反弹0.6个百分点。不少机构分析认为，在目前的状况下，经济的疲弱形势没有根本性的改变，通胀温和回升，货币政策在短期内调整的空间受到一定限制。

　　猪肉价格出现拐点

　　6月CPI增幅高于预期，猪肉价格环比由降转升是重要因素之一，猪肉价格在6月份环比上涨，其涨幅为4.6%，影响CPI环比上涨约0.13个百分点。而今年3—5月猪肉价格是连续下跌的。

　　“6月CPI同比涨幅的扩大与去年基数较低也有很大关系”，好买基金研究中心分析员表示，去年6月CPI环比下降0.6%，即是今年6月翘尾因素增加的原因。

　　据国家统计局测算，去年价格上涨的翘尾因素约为1.9%，新涨价因素约为0.8%。去年6月份CPI意外走低，今年的对比基数较小是CPI创新高的重要原因。PPI数据不佳表明经济需求不振，CPI在下半年明显走高的可能性不大，因此无须过度担忧。

　　PPI降幅持续扩大

　　趋势终结

　　“目前，市场关注的焦点还是在PPI的疲弱上。”好买基金研究中心研究员认为，6月份PPI同比下降2.7%，环比下降0.6%，降幅持续扩大的趋势终结。虽然6月同比跌幅较上月略有收窄，宏观经济形势难言乐观。

　　但PPI的持续通缩表明传统制造业复苏艰难，企业尤其是重工业去库存的压力较大。各大机构也不断调低增速预期，未来PPI的修复还有较为漫长的路要走。

　　三季度A股继续震荡

　　不少分析机构认为，在目前的状况下，经济的疲弱形势没有根本性的改变，通胀温和回升，货币政策在短期内调整的空间受到一定限制。

　　“对于继续执行稳健的货币政策，央行也多次强调。在经济疲弱、货币中性的情形下，我们认为通胀滋长的条件并不具备。”汇丰晋信一位研究员表示。

　　星石投资首席策略分析师杨玲认为，市场对货币政策放松期待有所增强。但在国务院多次重申“盘活存量”政策的情况下，6月份CPI数据创新高对货币政策调整形成一定制约，三季度货币政策转向放松的可能性进一步减小，预计三季度流动性将相对收紧，对A股形成一定压力，三季度A股延续震荡行情是大概率。