“钱荒”或推高企业融资成本

　　【深圳商报讯】（记者 张琨）在快速飙升的市场利率面前，银行和企业面对的不仅仅是短期的“钱荒”，还有紧接而来的“钱贵”。记者昨日采访了解到，下半年金融机构资金面将较上半年紧张，企业融资成本将进一步上升。

　　对于企业来说，在“钱荒”之中发债融资是喜忧参半的烦恼，即使顺利融资成功，利率可能不尽如人意。泸州老窖集团是近期钱荒之中的“幸运儿”，在市场短期资金最紧张的6月20日，它发行的10亿元中期票据拿到了5%的低利率。

　　相比之下，甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司是首批感受到“钱紧”的企业之一，25日公布的中期票据发行公告显示，这家企业24日发行成功的20亿元中期票据利率达到6.15%，这是近期中期票据发行利率的高位。

　　“中期票据发行利率如果就此居高不下，对实体经济可不是什么好事情。”深圳一家上市公司财务负责人王女士向记者表示，对于大中型企业来说，3-5年期的中期票据是非常重要的资金来源，由于资金期限比较长，企业对利率很敏感，以上述20亿元中票为例，上升1%的利率，企业未来每年要多付2000万的利息。

　　由于融到了钱，上述两家企业仍然是幸运的。截至昨日，已有超过10家大型企业宣布延缓发布中期票据，而最近一期国开债发行计划也因资金紧张而推迟。上海银行间拆借利率（SHIBOR）6个月以上的中长期利率，昨日仍呈现全面缓慢上升势头，令债券业内人士也对中长期利率的异动有所警惕。

　　在本次“钱荒”前期，央行并未像以往一样出手托市，反而要求商业银行加强流动性管理，激活货币信贷存量支持实体经济发展。这让不少机构对未来的“钱景”更不看好。

　　在缓过短期的资金紧张之后，未来的社会融资成本会不会就此上升？ 招商证券分析师孙彬彬认为，从银行间短融、中票等发行放缓等现象来看，商业银行过紧的流动性状况，可能已经开始影响实体经济的融资需求。他表示，即使6月的紧张局面过去了，在外汇占款下降、监管政策趋严、货币政策保持中性的背景下，银行间流动性状况也会大不如前，企业将来可能要继续面对“钱更贵”的现实。

　　“如果资金持续紧张，融资成本上升的话，企业有没有能力去拿那么贵的钱，实际上也是一个问题。”上述人士向记者表示，企业一直都有融资需求，目前资金成本已经不低，如果流动性收紧导致企业的融资成本上升的话，央行向实体经济“输血”的美好愿望，可能也不太容易实现。

　　“资金不可能在资金链紧张的情况下流入实体经济。从这个角度看，要让企业的融资成本降下来才对。”长城证券研究员张勇认为，此前2011年短期收紧流动性，曾导致资金链的断裂，引发温州等多个地方的企业倒闭潮，如果从资金流入实体经济的导向去考虑，经济、货币增速和通胀的明显放缓，使得货币政策具备重新放松的基础，不排除在三季度末或者四季度，央行会重新考虑适度放松货币政策。