银行资金告急 聚焦中国式“钱荒”

　　2012年，当大多数公司处于亏损状态时，中国银行业净利润却达到了近1.24万亿，相比于同年11.7万亿的财政收入，银行业强大的赚钱能力令人咋舌。

　　然而，国内银行业却总是需要央行注入资金，如果不是缺钱，何须央行输血?管理层盘活市场存量资金的决心，直接导致银行业在6月20日上演了一出惊心动魄的 “危机戏码”。

　　大量的错配资金使银行缺乏实际流动性，近期发行的高收益理财产品，一方面成为银行揽储造血的手段，另一方面，动辄6%的短期理财产品收益，也为投资者提供了危急时刻的又一选择。

　　银行隔夜利率暴涨 资金贵得史无前例

　　本报记者 王雪姣

　　“你发央票我发狂，闹钱荒，债满仓。隔夜难求，抛券最心伤。烧香哭求逆回购，几时有?问周郎。一念头寸就发慌，天苍苍，野茫茫。Shi-bor疯狂，直线往上涨。垂死病中惊坐起，西北望，跪央行。”

　　这是近日金融行业中非常流行的一个段子，银行间隔夜拆借利率的火爆和银行业人士内心的焦灼，由此可见一斑。

　　钱从没这么贵过

　　银行间同业拆借利率，简单来说，就是一家金融机构因资金不足，向另一家金融机构进行短期融资。

　　6月19日，上海银行间同业拆借利率 (shibor)各品种利率出现大涨。和以往月末季末银行间市场的资金紧缺一样，业内多数人士认为形势虽严峻却并不用太担心，因为央行会投放资金平抑利率。研究机构、四大行的高管都表达了对央行下调存款准备金率的强烈预期，但降准并未如期到来。

　　6月20日，资金价格一再冲破想象。Shibor大幅飙升至13.44%的历史新高点，隔夜拆借利率最高达到30%，7天质押式回购利率最高成交于28%，这是“可载入史册的一天”。

　　自5月下旬起，银行间市场资金即开始出现紧张迹象，但此时银行同业拆借利率还不到3%，此后事态不断升级，流动性困境迟迟不见改善。进入到6月份，这个数字不断飙升，以6月7日—6月21日的10个交易日为例，隔夜拆借利率平均为7.9029%。尤其在6月20日，Shibor的空前暴涨，被交易员称为资金市场的“六廿惨案”，在这个交易日中，隔夜和七天期质押式回购盘中均创下至少逾十年来的新高，甚至超过了2008年金融危机时期。银行间市场顿时成为了高利贷市场。

　　21日，银行间市场各品种资金价格回落明显。在上海银行间同业拆放市场和银行间质押式回购市场，隔夜和7天利率出现过山车式回落，分别下跌495和246个基点。但14天和1M期限品种资金价格依然上涨。

　　资金错配压力仍将延续

　　对于本轮资金的紧张，成都一名银行业人士向记者表示：“根源在于银行为了高杠杆博利润而进行的资金错配。这种忽略流动性的激进经营，以往有央行的宽松流动性做后盾。但这次事件向市场阐释了一个真理，即流动性不会永远宽松下去。”

　　何为资金错配?举例来说，银行吸纳了3个月期限的定存，可能会向外发放1年期的贷款。存款到期后，银行可以用其他资金或者同业拆借，借钱还给储户。

　　为何要进行资金错配?上述人士解释道：“原因很简单，3个月期限的存款利率不超过3%，但是放贷出去的话，综合成本通常都在10%左右，同业拆借利率通常不超过5%，中间的差价就是银行的利润。”

　　不过，这种借短贷长的模式要求银行必须具备充裕的流动性，不能出现资金缺口。而近期准备金补缴、税款清缴、假日现金投放、补充外汇头寸及外企分红派息、贷款增多等因素，通通成为银行“缺钱”的重要因素。加上此次央行按兵不动，意外“断奶”，银行的资金压力可想而知。

　　惠誉数据显示，截至今年第一季度，中国内地理财产品的规模已高达13万亿元，惠誉中国金融机构评级主管朱夏莲表示，短期内，偿还大部分即将在6月到期的理财产品将是内地银行需要面临的最大问题。

　　虽然银行已经熬过一劫，但资金压力并未真正解决。安信证券首席经济学家高善文认为，近期的流动性问题会余震不断：“银行间市场的冲击波震源很浅，主要表现为短期银行间市场利率会飙升很高，最坏的结果不会造成银行金融机构的破产，但是完全可能出现银行类金融机构对自己的短期借款出现违约压力。这种冲击未来可能还会造成多次余震，并进一步冲击票据贴现市场和理财市场以及大量的非银行类金融机构，并最终加速实体经济大幅度下滑。”