“钱荒”是如何形成的

　　长江商报消息 此次“钱荒”持续了近一个月，银行之间已经发生了抢钱大战。这不禁令人疑惑银行为什么会缺钱，并且还缺得如此离谱?银行的钱到哪里去了，“钱荒”究竟是如何形成的?

　　银行为何缺钱?

　　近些年来，商业银行奉行“规模扩张”，业务铺得很广，战线拉得太长，甚至远远超出自身资本实力。心力不足时，只得“短借长贷”，频频向同业拆借资金。一方面，银行在金融市场拆入和拆出资金可以实现套利;另一方面，同业拆借利率较低，将拆入的资金投到房地产行业还可以获取更高收益。

　　金融机构之间的这种“钱炒钱”现象，一定程度上推高了社会融资规模，资金在金融体系内“空转”，而在金融支持实体经济上却大打折扣。

　　大量资金投入影子银行

　　银行间市场近年来的快速发展中，一些金融机构逐渐发现，通过同业拆借往往可以以很低的成本(如3%)从其他金融机构快速获得大量资金，再通过杠杆投资和期限错配，这些资金可以帮助其在其他市场(如影子银行)上获得更高的收益(往往10%以上甚至30%)，只要合理安排好到期资金计划，通过循环往复的交易，就可以实现无风险地套取可观的利差。更重要的是，同业业务占用的银行资本金极少，在资本监管越来越严格的银行业，同业业务逐渐从不起眼的边缘业务发展成为诸多大中型银行的重点业务甚至是核心业务。

　　某股份制银行广州分行投行业务负责人表示，“结构化融资本质上就是影子银行，但它是向监管机构报备过的，正规合法的影子银行业务。”

　　资金过度集中在虚拟经济

　　既然宏观和微观都未表现出需要大量资金的迹象，金融市场为何会产生资金紧张的局面，到底是谁缺钱呢?“其实就是金融机构自己缺钱。” 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，因为金融机构的钱并没有放在实体经济中，而是放在别的地方，比如说房地产，或是放在之前4万亿元的投资中，或是借贷了现在收不回来。所以从现在的状况看，资金紧张的局面不是发生在实体经济，而是发生在短期的流动性上面。

　　“资金实际上还是集中在货币市场里进行短期运作。”复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，问题在于市场不敢健康地放贷和投资，一有风吹草动市场立刻就表现出“现金为王”的现象，所以现在的资金看起来很紧张，并不是因为缺钱，而是在于大家不敢把资金放出来，造成了“钱荒”的局面。

　　■ 解读

　　多重因素引发“钱荒”

　　结合近期国内外的一系列因素可以发现，业内相关人士认为，银行间的“钱荒”是暂时性、结构性的。

　　其一，美联储议息会议透露出缩减债券购买规模，逐渐退出量化宽松的倾向。申银万国债券首席分析师屈庆指出，联储很可能在9月份会议上开始缩减购债规模，新兴市场国家承受的资金流出、货币贬值压力将持续，这对中国已经紧张的流动性环境来说可谓雪上加霜。

　　其二，央行纠正资金“空转”的态度坚决，在刚有成效的情况下不会轻易放松，本周已经连续两次发行央票继续回收流动性，并没有抛出市场期盼的逆回购。央行在公开市场的操作向市场传递出不放松流动性的信号，再加上国务院常务会议称，把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量，表明了高层态度，打破降准预期，因此市场对资金面预期极度紧张，出现机构持币不出的局面。

　　其三，一些短期因素集中出现。瑞银证券的报告指出，税收集中上缴，准备金补交叠加存款流失，商业银行代客盘与自营盘交易受限，端午节备付金需要等也造成资金面季节性抽紧的时间点提前。整个市场资金面处于“紧平衡”状态，任何一个结构性的突变都可能带来资金价格的飙升，引发金融市场的“钱荒”。

　　据新华社、中新社