专栏影子银行再引关注 对经济意味着什么

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中国影子银行再引关注 对经济意味着什么？

中国影子银行问题越来越受关注，而和国内机构的观点相比，外资机构的看法要悲观和尖锐的多。国际评级机构惠誉认为，中国影子银行已经达到了极限，与此同时信贷越来越难推动经济增长。

惠誉高级董事朱夏莲日前接受媒体采访时表示，高达2万亿美元的理财产品已经成为了银行的“第二张资产负债表”，造成了风险的聚集。而金融危机爆发以来，中国信贷总额从9万亿美元增加到23万亿美元，相当于在5年内复制了整个美国商业银行系统。根据惠誉的估计，目前中国信贷与GDP的比例为200%，比金融危机前高出75个百分点。

惠誉仍然认为中国有能力化解影子银行风险，问题是，过去4年里，每一块钱信贷能够产生的GDP从0.85块钱下降到了0.15块钱。如果惠誉这个估算准确，那么我们真正需要回答的问题是，化解影子银行风险对经济增长而言将意味着什么呢？

8国集团峰会拉开序幕 与会各方各怀心事

当你把8个发达国家的首脑放到一个屋子里，他们自然会有很多话题可以谈，不过无论是7国集团峰会、20国集团峰会还是正在举行的8国集团峰会，都不要期待太多实质性的结果。

眼下发达国家普遍面临复苏缓慢、赤字过高、逃税漏税这些问题，理论上8国集团应该有很多共同话题，但实际上可能没有那么理想。例如法国总理奥朗德，会议还没开始就呼吁修改欧盟赤字标准。法国人估计在想：我达不到标准，我总能修改标准吧？

德国总理默克尔可能不乐意听到法国的提议，不过在未来两天的会议上默克尔可能另有“对手”了。据外媒透露，默克尔和日本首相安倍晋三安排了一对一会晤。默克尔是出了名的反对欧元区的宽松政策，而日本恰好在疯狂印钞。默克尔和安倍晋三，到底能谈些什么呢？

考虑到美国刚刚宣布军援叙利亚反对派，本次会议最吸引眼球的应该是美国总统奥巴马和俄罗斯总统普京的对手戏。不过这无论是对经济增长，还是金融稳定，这可能都没有什么帮助。在打击逃税避税的问题上，8国集团应该能够找到更多共同目标。令人难以忽略的是，今年G8峰会的举行地点是北爱尔兰，而爱尔兰，却是世界顶级避税胜地。

金融核弹CDO复活？投资者并不买账

在前几天的节目中，我们曾经提到被称为“金融核弹”、2008年把华尔街推到崩溃边缘的担保债务凭证，也就是臭名昭著的所谓的CDO，出现了复活的迹象。不过最新进展显示，也许是因为最近市场避险情绪上升，投资者对这类证券还是心有余悸的。

据英国《金融时报》今天报道，由于寻找不到足够的投资者，投资银行摩根大通和摩根士丹利不得不取消了一项CDO发行计划。这项CDO组合包括三个风险程度不同部分，其中风险最低的一部分叫做“高级组”，但即使是所谓的“高级组”，也遭到了投资者的拒绝。

CDO是将各种各样的贷款资产或者流通债券一层一层地证券化，打散了重新组合，组合了又重新打散，到最后卖出去的时候可能连投行自己都不清楚一项CDO到底包含了具体哪些资产。当市场开始走下坡路的时候，根本没有人能够准确计算这类资产的价格。

美国金融危机调查委员会公布的数据显示，金融危机爆发之前的2006年，华尔街的投行一共发行了610亿美元的CDO，大部分基于房屋抵押贷款。2007年美国房地产泡沫开始破裂，CDO拖垮了很多华尔街巨头，包括伯恩斯坦、美林，当然还有雷曼。

5家境外机构获QFII资格 印度维持利率不变

5月份国内银行代客结售汇顺差和对外收付顺差双双下降。中国国家外管局今天公布，5月份国内银行代客结售汇顺差172亿美元，较4月份下降96亿美元；同期银行代客涉外收付顺差83亿美元，低于4月份的169亿美元。

5月份更多外资机构获得了投资中国资本市场的机会。中国证监会发布的最新资料显示，5月份证监会新授予汇丰环球投资管理（台湾）有限公司等5家外资机构合格境外机构投资者资格，截至5月底，已获得QFII牌照的境外投资者增加至225家。

尽管通胀压力回落，印度央行仍然选择按兵不动。印度央行今天宣布，将该国基准贷款利率维持在7.25%不变。印度央行表示，虽然经济增长大幅放慢，但近期印度卢比下跌，带来了通胀风险。印度央行还表示，只有通胀持续回落，才具有通过货币政策刺激经济增长的空间。

为了促进经济增长，中国政府正在尝试简政放权，经济陷入衰退的意大利也开始采取相似措施。意大利周末期间宣布放宽或者取消部分的行政规定，并限制一些政府机构的管理权限，包括简化民事仲裁程序、限制税务机构的处罚权限。意大利政府预计，这项措施今年将解放大约30亿欧元的公共项目，创造3万个临时就业岗位。（全景网）