如何完成“惊险一跳”

　　一年前，中国人民银行宣布扩大存贷款利率浮动区间，迈出了利率市场化改革至为关键的一步。如今，随着业内对金融改革的呼声渐起，利率市场化改革再度进入决策者的眼中。未来中国还将如何推进利率市场化改革，怎样实现“惊险一跳”？备受市场关注。

　　行至“惊险路段”

　　日前召开的国务院常务会议在部署今年深化经济体制改革重点工作时，提出要稳步推进利率市场化改革，引发市场的广泛关注。

　　利率市场化，简单地讲就是让资金的价格交由市场供需双方来决定，这一概念与利率管制相对应，利率管制导致利率远远低于市场均衡水平，资金无法得到有效配置，以致金融机构与企业行为发生扭曲。

　　事实上，中国利率市场化改革已进行多年，其中，债券、票据和货币市场的利率都已实现市场化，目前需要推进的利率市场化改革主要是指银行利率的市场化。去年此时，央行宣布允许金融机构存贷款利率波动幅度分别上下扩大10个基点，从而掀起了我国利率市场化进一步改革的大幕。

　　“就利率浮动而言，中国利率市场化需要进一步放开存贷款利率管制。结合国际经验，这是一国利率市场化过程中最为惊险的一段，过程最艰难也最有风险。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

　　专家指出，由于存款利率上浮和贷款利率下浮，银行机构的盈利空间将收窄，必然对银行业的经营形成压力。如在上世纪70年代，美国在推进利率市场化过程中，就出现了上千家银行破产倒闭的现象。

　　存款利率或再上浮

　　“未来利率市场化的主要内容是放开存款利率的上浮空间以及最终完全放开存款利率。”金融专家赵庆明认为。

　　“下半年存款利率可能会在去年上浮10%的基础上进一步上浮，不排除出现5%到10%的浮动。”郭田勇预测。

　　如今，进一步放开存款利率浮动区间，有着有利的时间节点。当前银行的理财产品以高于存款利率的价格，吸引着大量的储户存款，已变相实现存款利率市场化。

　　“纵观上世纪六七十年代，欧美日等发达经济体也曾掀起一轮从管制转向自由浮动的利率市场化改革，其大背景都是银行业出现了金融脱媒现象，即储户资金源源不断地从银行流出，这与当前中国理财市场的发展颇为类似，可以说，存款利率上浮的时间窗口已经开启。”中国社科院世经所研究员张斌介绍。

　　制度保障是前提

　　历史上看，很多国家的利率市场化改革并非一蹴而就，包括日本、英国、韩国在内的发达国家在推进利率市场化过程中，曾出现了市场波动、经济震荡现象，有些国家不得不实施多轮市场化改革，有的国家甚至不得不恢复利率管制。对此经济学家认为，中国若要继续推进利率市场化，完成“惊险一跳”，需要在诸多方面做好铺陈工作。

　　“当前已到了必须建立存款保险制度的时刻。”赵庆明认为，从各国利率市场化的实践看，存款保险制度已经成为推进利率市场化进程中的一个重要组成部分，该制度的建立，将有利于降低因银行破产而给储户造成的损失。“各国往往在利率市场化改革之前或改革进展过程中建立存款保险制度，为利率市场化改革的顺利进行提供了制度保障。”

　　而在郭田勇看来，完善银行机构的市场化也很重要。“如果经营货币的市场主体没有市场化，那么利率市场化就是一纸空谈。”他认为，当前需要打破银行业的市场垄断，引入民间资金，让更多资本参与到银行业的经营中来，实现市场的充分竞争，改变银行业“千行一面”的格局。

　　“利率市场化不只是存贷款利率结束管制，而是中国利率体系的市场化。”张斌认为，当前应加强包括市场主体、金融产品、利率价格体系、市场中介的市场化建设。