降息潮戛然而止？

　　6月6日晚间，欧洲央行决定维持指标利率在0.50%不变，并未延续5月份的降息举措，欧洲央行继澳大利亚央行之后同样暂停了降息的脚步。与此同时，市场对于中国央行降息的预期也开始出现降温，尽管市场流动性又一次出现了紧张局面。

　　欧洲暂停降息脚步

　　欧洲央行未来继续降息的可能性依旧存在，毕竟欧元区经济在年内很难有明显改善

　　昨日，欧洲央行宣布维持0.50%的指标利率水平不变，而此前的澳大利亚央行利率决策会议同样作出了维持基准利率不变的决定，一下子全球的降息风潮似乎戛然而止了。同日，英国央行宣布维持基准利率在0.50%水平不变，且维持3750亿英镑购债规模不变。

　　不过，欧洲央行的这一决定倒是符合市场此前的普遍预期。在6月3日于上海举行的国际货币会议上，欧洲央行行长德拉吉就表示，尽管欧元区经济仍然面临挑战，但是已经出现了一些企稳迹象。他还预计，欧元区经济会在下半年缓慢复苏。

　　不过，欧元区的经济数据始终令市场缺乏信心。6月5日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区第一季度国内生产总值(GDP)年率意外修正为下降1.1%，同时确认季率为下降0.2%，欧盟统计局表示，第一季度来自欧元区对外贸易的温和支持不足以抵消投资下降对经济活动的拖累，从而证实了GDP季率下降0.2%的初步预估。欧盟统计局指出，商业投资大幅回落，是导致第一季度GDP修正值季率确认为下降0.2%的主要原因。这是欧元区经济连续第六个季度陷入萎缩困局。

　　“虽然，市场此前就已经普遍预计此次欧洲央行议息会维持基准利率不变，欧洲央行也如预期般作出了决定。但是，欧洲央行未来继续降息的可能性依旧存在。”一位银行分析员在接受《国际金融报》记者采访时表示，“而且，欧洲央行继续降息的可能性并不小，毕竟欧元区经济在年内很难有明显改善。”

　　中国资金面突然紧张

　　资金紧张状况是短期的，而且中国央行在未来一段时间不会采取降息的举措

　　而在欧洲央行、澳大利亚央行暂停降息脚步之后，市场上对于中国央行降息的预期也出现了降温。虽然，昨日市场资金面再度出现紧张局面。上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时就表示：“目前市场流动性紧张的状况仅是一种短期现象。”

　　6月6日，上海银行间同业拆借利率（Shibor）短期品种全线上扬，尤其隔夜拆借利率从前一日的4.6559%上涨至6.0049%，跳涨135个基点，市场流动性紧张局面凸显。有鉴于市场资金面紧张的状况，本周央行在公开市场操作上也明显减小了动作。昨日，公开市场进行了100亿元人民币的28天期正回购操作，同时还招标发行110亿元三个月期央票。

　　周二，央行在公开市场发行了70亿元的3个月期央票，并开展了140亿元28天期正回购操作。尽管，央行在公开市场还是以正回购和发行央票为主，但是规模明显收窄。据WIND统计，本周公开市场到期资金合计2020亿元，较上周的300亿元大增1720亿元，创下今年以来最大规模的单周到期资金量。其中包括：6月4日到期1100亿元三年期央票和550亿元28天期正回购操作，6月6日到期370亿元28天期正回购操作。因此，央行本周向市场净投放1600亿元资金。

　　“Shibor跳涨的确说明市场资金面比较紧张。主要原因是市场预期同实际状况的发展出现偏离而导致的。”奚君羊指出，“前段时间热钱大量流入导致外汇占款高企，因此央行向市场投放了大量人民币，市场资金也就比较充裕。近期随着央行加大打击热钱的力度，外汇占款一下子减少。原来的资金已经被市场占用，对于未到位的资金，市场也已经事先做了安排，最终导致了资金头寸和期限的错配，从而导致流动性紧张。”

　　不过，奚君羊认为，这种资金紧张的状况是短期的，而且中国央行在未来一段时间不会采取降息的举措。“中国央行现在面临着两难的抉择，一方面，目前国内利率的确相对偏高，导致热钱流入，而且企业融资成本也比较高。另一方面，还面临着未来CPI走高的压力，一旦降息则会导致未来货币政策调整过于频繁。”