净化市场环境就要动真格

新退市制度在平安夜悄然动了真格，*ST炎黄、*ST创智成为新制度实施后首批退市者。若以改革大局视野来看，两家公司可谓中国股市“凤凰涅”的首块奠基石。

细观监管部门对*ST炎黄、*ST创智的退市情况介绍，足见执法口径之严、监管强度之大。

*ST炎黄因2003年、2004年、2005年连续三年亏损，自2006年5月15日起暂停上市。2007年，*ST炎黄在规定期限内刊登了2006年年度报告，实现利润73.42万元，公司向深交所提出了股票恢复上市申请。但经认定，*ST炎黄2006年度存在未按规定披露关联关系及关联交易、虚增物流代理收入、虚增债权转让收入等违法行为，并通过虚增利润使公司2006年由亏损变为盈利。故此，深交所上市委员会审议，*ST炎黄暂停上市后首个会计年度仍出现亏损，股票恢复上市申请事项未获得通过。

*ST创智2004年、2005年、2006年连续三年亏损，自2007年5月24日起暂停上市。公司自2009年以来没有任何营业收入，持续经营能力存在重大问题。经上市委员会审议，公司无业务收入，无持续经营能力，股票恢复上市申请事项未获通过。

自2001年4月PT水仙被终止上市起，沪深两市迄今共有退市公司75家，退市比例占整个A股挂牌家数的1.8%。其中，绩差公司因连续亏损而退市的有49家，其余公司的退市则因为被吸收合并。

综观国际成熟资本市场，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为。根据有关统计，美国纳斯达克每年大约有8%的公司退市；而美国纽约证券交易所的退市率为6%，据资料，2009年纽约交易所新上市公司94家，退市212家。

而在我国，退市政策在实施过程中效力缺失，股市如同貔貅，纳万物而不泄。表面上是制度建设的落后与缺陷，实质上是各方利益主体长期博弈的结果。尤其牵涉“上市资格”取消，由于利益调整幅度太大，成为改革的深水区、执法的攻坚地。

故此，2012年监管部门以高瞻之视野、强劲之魄力推出完善退市制度的系列改革，志在净化市场环境、抑制绩差股、“壳资源”炒作，实现公司价值的合理回归；同时，明确市场预期、培育健康理性的投资理念和文化，提高上市公司的整体质量、提升资本市场优化资源配置的功能。

如今，新退市制度在“人情、市情、国情”等压力中得以迅速实施，大树监管层革故鼎新、惩劣去弊的施政意志与执法勇气，亦大慰投资者之心。

据退市规则，于2012年1月1日前暂停上市、面临退场危境的公司共18家。一段时间以来，这些公司纷纷在生死线上作最后一搏，其中有些公司通过各类非常规方式施压监管层。

因此，*ST炎黄、*ST创智退市的落定，是否意味着更激昂的退市改革篇章将就此拉开？仍需观察。