“农产品”核心业务难说稳健

农产品1月31日发布业绩预告公告称，公司2012年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为4200万至6200万元，同比下降70％至80％左右。对此，公司表示2012年业绩预减的原因为2011年公司实现非经常性收益过多。
核心业务难说稳健

让分析人士诧异的是公司对于业绩变动的解释。公司表示，2012年除布吉市场受搬迁影响出现亏损，公司的核心业务经营情况稳健良好；公司下属企业深圳市农牧实业有限公司因饲料原料价格上涨，全年猪价持续低迷及市场无序竞争等影响致2012年公司亏损增大；公司部分项目处于建设时期，融资借款增多致2012年的财务费用增加。

公司在业绩预告中特别强调的是，与上年同期相比公司2012年公司非经常性收益剧减。2011年农产品盈利2．07亿元，扣除非经常性损益后，净利润仅为1725万元。

查阅公开资料发现，2012年农产品的核心营业收入增长并不乐观。

2012年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润为9118万元，同比下降41．14％。而扣除非经常性损益，公司2012年上半年实现净利润为2809万元，同比大幅增长4017．71％，主要是收益于公司农产品批发市场核心业务实现的经常性净利润增长及报告期公司下属南昌市场商铺销售所致。

到公司2012年三季报，农产品的业绩出现下滑。2012年1—9月，公司营业收入为12．39亿元，同比下降5．94％；归属上市公司股东的净利润为 1．11亿元，同比下降46．24％。尤其在2012年三季度，公司业绩下滑明显。 2012年三季度，公司实现营收3．79亿元，同比下降33．71％；实现净利润为2028万元，同比下降61．30％。
能否把握利好

“2012年上半年，公司的深圳、广西海吉星国际农产品物流园项目的初步启动，带来公司农批业务收入同比大幅增长37％。收益公司前期在建项目开始陆续投入运营，预计公司的业绩将大幅受益于新项目。 ”国信证券研究员孙菲菲说。

公开资料显示，农产品专注于打造“全国农产品交易网络大平台”战略和对应的市场业务拓展，大力培育公司新市场，广泛布局农产品物流园项目。

得到市场认同的还是公司丰厚的非经常损益。在上市公司研报中，多家机构都指出公司近两年的盈利过于依赖非经常损益的贡献，主营业务增长仍受CPI、同业竞争加剧等因素影响具有不确定性，同时公司开发的新市场多数处于培育期，造成公司相关费用增加，可能拖累公司整体业绩，但是中信证券、海通证券、天相投资等十多家机构依然给予公司“推荐”或“强烈推荐”评级。

“能够支撑公司2012年业绩表现甚至超预期表现的依然是公司的非经常损益，包括公司部分市场如蚌埠等的商铺的处置等。”海通证券研究员汪立亭说。

“2013年，农产品面临明显政策利好，公司培育新市场的战略可能会加速。”中信证券某客户经理认为，2013年发布的中央一号文件提出，要“加强农产品期货市场建设，适时增加新的大宗农产品期货品种，培育具有国内外影响力的农产品价格形成和交易中心。 ”

“农产品期货市场的加速建设和完善，将在更高层次和更深程度服务‘三农’，包括资本金融、政府补贴等政策都会得到进一步改善。”上述客户经理认为，农产品2012年的业绩预减主要是受公司长线布局新市场，开建新园区项目的影响，这些投入扩大了公司面临的市场管理、物价水平和相关费用增加的风险，但是随着新市场、新项目的陆续投产，农产品在有效控制市场、费用风险的情况下，2013年业绩有望得到稳定增长。