2013 A股转折之年

　　12月15日，《股市动态分析》联合深圳广电集团财经生活频道举办的“转折2013——年度证券投资报告会”火爆鹏城。连续的上涨之后，投资者重燃对2013年股市的希望。

　　我们认为，2013年有望成为A股市场的转折之年。除了宏观经济筑底回升、上市公司盈利增长、估值见底、IPO规模下滑等与证券市场密切相关的因素外，对新一届政府改革力度的厚望也将成为支撑A股市场在2013年实现转折的重要因素。

　　改革厚望

　　党的十八大报告，提出要把改革摆到更加重要的战略位置，在明确全面建成小康社会目标新要求同时，强调，必须以更大的政治勇气和智慧，不失时机深化重要领域改革。“重要领域的改革”被市场寄予厚望。

　　分析人士表示，当前改革进入攻坚期和深水区，必须坚持改革开放的正确方向，力争在重要领域的改革取得新突破。对于资本市场而言，同样需要改革的勇气与智慧。中国证监会研究中心副主任黄明表示，发行制度改革、多层次资本市场的建设问题、上市公司治理本土化的问题、券商创新与发展的平衡问题、投资者利益保护问题、多层次商品期货市场的研究、国际化问题、交易所的改制问题、证监会的定位、司法体系问题等方面都需要关注，需要探讨。整个资本市场的发展不仅是经济领域，而且和社会、文化、政治领域都密切相关，是个系统工程。

　　应该说本轮行情的启动从时点上来看，包含了市场对于改革的预期和厚望。

　　经济回升

　　从近期国内经济数据来看，经济呈现出明显的见底回升迹象。汇丰中国PMI指数已创出多个月新高，大宗商品价格也从低位回升。尽管经济复苏的基础并不牢固，回升速率也不会陡峭，但至少表现出较为积极的特征。应当说，最坏的时候已经过去。

　　经济的回升为A股市场创造出一个较好的外部环境，有助于市场信心的恢复，同时也为估值的回升创造基础。

　　盈利增长

　　2012年，A股市场上市公司的盈利增长陷入停滞，非银行类上市公司整体净利润同比甚至出现一定幅度的减少。但我们认为，随着经济企稳回升，2013年，上市公司盈利将恢复增长。

　　当前机构对于沪深300指数成份股2013年盈利预测合计为19759.11亿元，较2012年盈利预测合计的17460.25亿元增长13.17%。这意味着，估值水平不变的情况下，2013年沪深300指数有13%左右的上涨空间。

　　估值见底

　　而从A股市场整体估值水平来看，沪深300指数市盈率已经低于10倍，不仅低于上证指数1664点时候的估值水平，甚至也低于998点时候的估值水平。

　　我们注意到，尽管上证指数反弹已经持续了200点，但估值水平仍然在10倍下方运行。我们判断，这一次，估值水平趋势性见底应该是大概率事件。

　　尽管伴随着A股市场体量的增长，市场的估值水平系统性下移的趋势确定无疑，但长期低于10倍PE的可能性不大。未来维持10-15倍区间运行的概率较大。

　　休养生息

　　巨额的IPO融资一直被认为是困扰A股市场运行的另一个重要因素。而伴随着市场的下跌，A股市场的融资功能已经被大大制约。沪深两市各月份融资规模统计显示，当前沪深两市月度融资规模已经处于2009年以来的低点。2012年，A股市场全年IPO融资规模大幅下滑超过60%。这在一定程度上为市场创造了休养生息的机会。历次A股市场的见底无不伴随着IPO的暂停。这一次，应该也不会例外。预计2013年A股市场融资规模将会进一步下滑。对于二级市场投资者而言，应该会有一个好消息。

　　2013，股指有望挑战2600点

　　综上来看，2013年有望成为A股市场的转折之年。上市公司业绩增长与估值修复有望成为推升市场上涨的主要动力。在上证指数2150点的基础上，按照业绩增长10%、估值回升10%考量，2013年上证指数上涨空间有望达到2600点。预计全年股指运行区间大致在1950-2650点。

　　从节奏来看，我们认为，2013年不会再重复2011、2012年的走势，即不会出现1-3月便将全年行情走完的路径，而是会呈现“上涨——震荡调整——再上涨”的节奏。全年高点可能会在三季度出现。

　　转折2013

　　——《股市动态分析》2013年度证券投资报告会纪实

　　本刊记者 赵琳 王志球

　　12月15日，由《股市动态分析》杂志社、深圳广电集团财经生活频道联合主办的“转折2013——《股市动态分析》2013年度证券投资报告会”在深圳市深圳特区报业大厦礼堂隆重举行。

　　报告会吸引了七百多位读者及投资者到场，场面十分火爆。《股市动态分析》杂志社社长刘波表示，“周五股市大涨后，今天人气旺，有点出乎意料！”

　　本次报告会邀请了英大证券研究所所长李大霄、星石投资总裁、首席策略师杨玲、大摩多因子策略股票（爱基,净值,资讯）基金经理刘钊和深圳大学金融学教授郭茂佳作为演讲嘉宾进行主题演讲；此外，报告会还安排了上市公司高管和专栏作者两场圆桌会议。

　　从嘉宾及专栏作者的发言来看，大家对2013年股市行情都较为乐观。李大霄表示，“熊市已经结束，中国股民苦尽甘来了，中国证券市场融冰之旅再次启程。”杨玲预计，“从明年开始，未来2—3年内可能会迎来一轮长牛慢牛。”郭茂佳认为，“无论从经济增长率、货币供应率等宏观指标来看，还是股市调整时间和幅度、估值水平等都显示出目前正处于熊市末期，他同时提醒投资者切勿当‘空兵’。”《股市动态分析》专栏作者鲁兆认为，“1949点可以确认为市场的中期底部，2013年指数的上升空间在20%－25%，有可能是一口气走完。”刘钊则从量化投资的角度讲述了应该具备的科学的投资态度。

　　关于明年哪些板块可能存在一定的机会。在专栏作者圆桌讨论环节，大家发表了各自的见解，薛树东表示，“除蓝筹股外，城镇化面临巨大机会，相关板块存在投资机会。”王先春建议投资者“重点关注周期性行业的龙头企业，如水泥行业。”黎仕禹看好水泥和券商板块。

　　与往年投资报告会相比，今年特别增设了上市公司高管圆桌讨论环节，读者借此机会得以与上市公司高管近距离交流。金种子酒（600199）董事、董秘金彪表示，“公司投资10个多亿建设的产业园目前方案已经通过，预计明年开始投资建设，在一些项目上陆续在投资建设，相信建成以后会给投资者一个很好的回报。”吉鑫科技（601218）副总经理陆卫忠表示，“今年公司在欧洲和美国的市场几乎翻番，我们对明年的订单，无论是预计的还是已签的，都相对比较乐观。”深纺织A（000045）副总经理朱梅柱表示，“公司战略规划非常清晰，通过一期、二期以及‘十二五’规划的发展后，偏光片生产规模要达到3000万平方，在全球达到第五或者第六位的水平。”湘鄂情（002306）副总裁、董秘李强表示，“目前采用并购的模式进行扩张是与公司的战略性考虑有关，公司目前做到全国40多家门店的规模，聚焦了一些优势，通过并购可以更好的输出管理，未来并购也将是我们的常态，也是增加公司行业竞争力的手段。”东宝生物（300239）副总经理、董秘刘芳表示，“明胶募投项目今年8月份已经投产运行，目前运行情况良好。公司已启动了下一步骨胶原蛋白在全国范围内进行市场销售的战略工作，公司在北京注册成立了公司，专门做元素胶原蛋白的推广和品牌建设。”

　　为期半天的投资报告会在热烈的掌声中结束。一位从南宁赶来的读者对本刊记者表示，“作为动态的老读者，你们每年的报告会我都有参加。嘉宾的观点对指导我们来年投资很有帮助，希望你们报告会越办越好！”

　　2012股市最后悬念

　　《股市动态分析》杂志社社长 刘波

　　《股市动态分析》杂志社和深圳电视台财经频道联合举办一年一度的证券投资报告会。首先，我代表杂志社欢迎我们《股市动态分析》的忠实读者，也欢迎深圳电视台财经频道热心的观众，欢迎你们的到来！其次，我要感谢今天演讲的各位嘉宾、各位专栏作者，还有各位上市公司的高管。

　　借此机会，我只想占用一点点的时间，我的正式发言只有四句话，当然，我的每一句话可能略微长一点。

　　第一句话，关于我们的这本杂志。

　　《股市动态分析》创刊于1990年7月8日，深交所和上交所是1990年12月才成立的，所以我们的杂志是与中国证券市场同龄的，是当之无愧的中国证券市场的老字号。但是，老字号也会面对新问题，特别是网络对我们平面媒体的冲击，因此我们不敢懈怠，我们一直在改变，一直在调整，也一直在努力，我们将尽可能地为读者提供严谨并且有深度的证券投资报道和分析。

　　第二句话，关于股市。

　　前不久我们策划了一期封面文章，标题是《中国经济——全球最大赢家，中国股市——全球最大输家》，通俗一点来讲，就是目前的经济很好，股市很差，绝大多数股民都在亏钱，为什么有这样的反差？根本的原因就是我们股市是重融资、轻投资，重视市场规模的扩张、轻视证券市场的公平和效率。保护投资者的利益，最终成为一句空话、一句口号，所以到头来股民只有投入，没有回报！

　　最近，李克强副总理讲改革是中国经济最大的红利。在这里，我们的杂志社代表今天在场的投资者和广大读者强烈呼吁：证券市场的深层次改革更加的刻不容缓！

　　第三句话，关于今天的活动。

　　大家都知道昨天股市大涨，是三年以来最大的涨幅。我们是在一个月前筹备了这次活动，选择12月15日，可以说是选对了一个时间。

　　当然这只是一个幸运！同时，大家也可以看到我们今天报告的主题叫“转折2013”。最近这两周股市上涨了200点，确实给了投资者市场转折的期望和预期。所以，我觉得我们选对了一个时间，选对了一个主题，我认为今天的活动就成功了一半。这里我提前祝愿我们的活动最后取得圆满的成功！

　　第四句话，2012年股市的最后悬念。

　　2012年只剩下最后的半个月时间了，我们做投资的不相信世界末日的悬念、大家都知道股市有“1月预言”，就是说1月涨，一般全年上涨概率极大。2012年1月份是上涨的，实际上就是搁在12月初，我们也不敢想象今年的年K线还会收阳线。但是借助习总书记南巡的改革之风，最近两周股市的大涨给了我们期望，我们希望“1月预言”这个规律最后还是得到验证，2012年收盘能站上2200点。

　　最后祝愿大家2013年炒股赚钱、投资成功！

　　李大霄：融冰之旅再次启程

　　在本次投资报告会上，英大证券研究所所长李大霄在所作主题演讲中表示，“熊市已经结束，中国股民苦尽甘来了，中国证券市场融冰之旅再次启程。”

　　因提出2132点是A股“钻石底”，李大霄被广大投资者所熟知。虽然此后“钻石底”被击穿，但李大霄提出的优质股票进入投资区域，显示出钻石般的投资价值却得到了市场的验证，以及部分投资人士的认可。

　　在报告会上，李大霄重申了2132点是钻石底的观点。他称，“我坚定地认为2132点是钻石底。1949是钻石尖尖，非常有可能成为325、998、1664之后的第四个历史大底。”

　　他指出，“今年的年K线振幅是24.1%，是22年以来振幅最小的一年，这说明经过五年的巨大波动，目前到了一个多空平衡、多空拉锯的格局，因此今年非常有可能变成一个转折之年。”

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