每分钟净赚147万元是“最后盛宴”？

    据最新公布的年报显示，载至2012年末，中国工、农、中、建、交传统五大国有银行净利润超过7700亿元，每分钟净赚147万元。虽然石油垄断巨头中石化、中石油，这二大石化双雄，去年前三季度也达到了日赚约4.7亿元。但与五大国有上市银行的成绩单相比，也稍显失色。也难怪股市专家惊叹，中国银行股有如此优良的业绩，超高的股息分红率，不良率处于历史低水平，拨备率具备较强风险保障，资本充足率处于很高水准，真是太被低估了！

     应该说中国银行维持多年高利润、高效益：一、得益于多年来的金融业改革所赐，特别是2003年开始，各大国有银行纷纷剥离不良资产，得以成功上市。二、得益于这些年来宏观政策对银行业的青睐和倾斜。三、得益于中国宏观经济持续高速发展，特别是固定资产投资对信贷扩张的需求。四、得益于银行业内部管理能力的逐步提高。

     但同时我们也必须看到，中国的银行业与西方发达国家银行相比，因为只享受到了改革开放所带来的经济增长的硕果，而没有经历过一轮像样的经济下降周期的洗礼，抗风险意识和应对危机的能力相对就会薄弱一些。所以笔者认为，从表面上来看五大行每分钟净赚147万元，而实际上却存在着三大隐忧。

      首先，尽管五大行交出了令人满意的成绩单，但其利润的可持续性和后劲疲态已经显现。2012年，工行净利润增速14.5%、建行14.26%、农行19%、中行12.2%，这是四大行自上市以来增速最差的一年。中行利润增速创上市以来最低，建行净利润增速创6年最低，而中信银行净利润规模已接近零增长。原因很简单，中国银行业过分依赖信贷资产扩张而盈利的模式。而2012年受央行两次不对称降息，银行业的利差大幅缩小，由过去净利差3%一下缩小到2%多一点。更要命的是，其中间业务收入又受制于银监会的要求“停止乱收费”和严格监管，增速也开始下滑。

      再者，金融脱媒化日趋严重，未来银行业的利润“钱景”很是堪忧。随着最新公布的3月末，M2余额103.61万亿元，“货币超发”之过使中国央行备受学界诟病，为了控制M2的过快增速！未来靠银行间接融资比重恐怕要在社会融资总规模中大幅下降。当前美国直接融资与间接融资之比大约是8：2，也就是说银行贷款只占到全社会融资额的20%。笔者认为我国金融脱媒已大趋势所趋，2002年时我国的信贷增速占社会融资总额的98%以上。而到2012年时我国信贷增速占社会融资总额的比重下降到55%，未来社会融资方式将更趋多样化，其中包括债券市场、信托、IPO、PE和VC等多层次的融资方式。

      最后，银行业的资产质量令人堪忧。从2011年第四季度开始，银行信贷资产质量问题就开始暴露，不良贷款呈现逐步上升趋势。2012年报披露后，这种现象得到了进一步确认。2012年工、农、中、建、交五大行不良贷款总额超过了3200亿元，占我国整个银行业不良贷款总额的65%左右，相当于五大银行净利润的42.28%；逾期贷款更是超过4000亿元，约相当于净利的51%。五大行仅农行实现了不良贷款余额和不良贷款率的双双下降，中行、工行、建行则都是不良贷款率降但不良贷款的余额上升，交行还出现“双升”。交行、建行、中行、工行不良贷款余额都比上年上升，分别为比去年初增加50.09亿元、37.03亿元、21.74亿元、15.64亿元。

　    以上银行业的不良贷款数据只是表现出来表内的数据，表外的银行资产质量则更为让人担忧，一、前些年银行业信贷扩张速度骤升，为了脱离银监会的监管，很多银行在放贷之后，将债权出售给信托公司，然后去购买高收益率的房地产信托和地方政府债券，这导致了银行表内资产表外化风险上升。二、中国影子银行的资源错配，常见的理财产品期限一般不超过1年，但银行理财产品的投资对象却是期限长得多的投资资产，例如期限长达六至七年的城投债，这意味着一旦投资资产出现质量问题，银行理财产品不仅面临违约可能，而且银行不良贷款率也将急速上升。截至2012年底，中国影子体系的规模也达到了18.3万亿，风险随时有暴发的可能。

      即使是银行业的表内资产，其质量也令人忧虑。自从金融危机以来，为了稳定经济的增长，中央政府出资4万亿加上地方政府出资10多万亿于基础建设投资之上，而这些债务2011年开始早已到期，只不过因这些项目资金耗用量大，而且效率低下、投资周期长、收益率低，难以按时还本付息，所以现在各大银行只能将其债务进行展期归还处理，没有当作不良贷款看待，但欠银行的债总归是要归还的，银行靠展期还款的方式只能将危机爆发时期延后。现在的状况是，前些年一些基础建设项目盲目上马的后果就是，现在不要说还本，就连支付银行利息都很困难。所以地方融资平台巨额债务也将是加重银行业不良贷款率的重要砝码。

       更为要命的是，虽然目前房地产业的信贷风险还未真正凸显，表面上看给银行业带来的风险并不大。但笔者认为，随着决策层对楼市调控政策进一步深入细化，以及国五条的出台，人们对房价上涨预期正在悄然改变，目前像温州、鄂尔多斯等三四线城市的房价被腰斩，一二线城市房价虽然仍然苦苦支撑中，但中国房地产10年泡沫与国际金价一样其拐点已日趋临近，房地产在经历最后疯狂之后，将进入下降周期，届时将引爆金融危机，所以就算靠目前银行业的这点拨备率恐难以真正抵御潜在的风险。

      从五大行每分钟净赚147万元的背后，我们看到了三大危机：一、随着未来利率市场化改革的推进，以及中间业务乱收费现象被监管，银行业赚取高利差的日子已经到头了，原先过度依赖的信贷扩张，获取利差的旧增长模式已经难以为继。二、金融脱媒已经大势所趋，未来社会融资将更多的转向更多的其他的直接融资方式，银行间接融资占社会融资总额的比重空间还将大幅压缩，银行贷款需求也要骤减，其亮丽的业绩也会逐渐褪色。三、房地产信贷、地方融资平台、影子银行这三大风险随时可能暴发，这无疑给银行的信贷资产质量带来不小隐患。所以，五大行业绩虽好，但这也只是最后的“晚宴”，未来中国银行业只能凭苦练内功、靠真本事吃饭了，当务之急，监管部门要对银行资产质量进行密切跟踪监管，及时警示银行业潜在风险。