谁是黄金泡沫破裂后的最终受害者？

上周五，黄金期货一日暴跌70美元，为2011年7月以来首次跌破1500美元关口。纽约6月期金跌4%，报每盎司1501.40美元。自2011年9月的1888.7美元高点以来，纽约金价已经下跌了400多美元，跌幅超过20%。技术派人士发出警告：1500美元/盎司便是国际金价牛熊的分水岭，一旦跌破恐怕连1045点支撑位都难以守住，届时，黄金的价值将实现彻底的回归。

     黄金价格的暴跌，让一心想要抄底的投资者惴惴不安。在刨根寻底之后，终于发现都是德意志银行和高盛这二只乌鸦嘴惹的祸。德意志银行9日将其对2013年黄金平均价格预期下调11.8%，显示其对国际金价看空的决心；高盛集团则不但下调了预期，还向客户发出短空信息，引发市场的短线抛盘。祸不单行的是，塞浦路斯央行为银行业重组筹资，计划出售4亿欧元黄金储备；美国公布的PPI数据增幅低于预期，也打击了黄金的需求。毫无疑问，在经历12年大牛市之后，本轮黄金牛市已濒临悬崖。

     但凡黄金价格出现大牛市，无不以纸币的信任危机开始。自从美国发生了9.11事件后，为了振兴美国经济，美联储就开始量化宽松的货币政策，这使得美元指数长期处于一轮贬值通道之中，而作为避险工具，黄金便迎来了新一轮大牛市。从2002年初的300多美元/盎司涨至2011年8月时的1913美元/盎司，涨幅高达600%以上。也只有本轮黄金牛市才配与中国一线城市的房价涨幅所媲美。也只有黄金和中国高房价才能被《福布斯》杂志评为世界七大金融泡沫的前一二名。

     不过泡沫总是要有破裂的这一天，目前助推黄金上涨的因素已经逐渐消失殆尽：一、近期，美联储关于退出量化宽松的讨论开始增多。虽然现在离开真正退出尚需时日，但投资机构向来有提前布局、提前离场的操作手法。二、美元的持续走强，使得黄金避险工具的需求骤降。表面上看，世界各国央行都在开动印钞机，希望通过货币贬值的方式，来使自己摆脱危局。但是美国经济复苏情况，要远比日本经济通缩、欧洲的债务危机要好得多。所以在经历过一轮“竞争性贬值”之后，美元指数反而呈现强势状态。三、金砖四国如俄罗斯、中国、印度都呈现经济增速放缓、且通胀重启的状态，显然这些国家对黄金的需求也开始大幅骤降。

     可以肯定的是，本轮持续了12年的黄金大牛市已落下了帷幕，与其他投资品种一样，在经历过一轮大泡沫周期之后，均会有一批人深受其害，那么谁将是这轮黄金大牛市的最大受害者呢？

     首先，一直以来，中国、印度都是国际黄金最大的需求大国。不知道大家是否发现，近年来，随着中国经济的上升，国际金价的上涨，国内通胀预期的增加，很多人把购买黄金作为自己资产保值增值的重点。有媒体报道每逢节假日，北京菜百、国华等几大黄金卖场柜台边来购买各种黄金消费品的市民络绎不绝，有的人甚至一掷千金高价购买黄金。这让我们看到一个奇怪的景象，国际黄金在低迷时，中国乏人投资，而在高位存在较大泡沫时，却有很多人对此趋之若鹜，甚至当金价稍有下调就急着抄底，结果发现被套在半山腰以上。鉴于发达国家民众对黄金的需求和喜好远不及发展中国家，所以中国等新兴经济体的投资者将是本轮黄金牛市的最后买单者和受害者。

      再者，A股市场中黄金板块的投资者将深受被套之苦。以往几次黄金价格暴跌的次一交易日，对A股有色个股有有明显的影响。2011年9月26日，黄金板块悉数下跌，山东黄金、中金黄金跌幅均达到6.8%，整个板块录得跌幅超过4%以上。2011年12月12日之后的连续3个交易日，伦敦黄金累计跌幅达8%。虽然单日跌幅不及前两次，但对有色板块影响很大。以12日收盘价计算，黄金板块连续3个交易日里累计跌幅超过12%，其中，辰州矿业跌幅超过15%，山东黄金、中金黄金跌幅均超过13%。其他有色金属板块也受到拖累，铝板块跌幅为11%。这次国际金价的大跌，牛市结束，将会影响到有色板块甚至危及整个A股指数。

      最后，黄金价格大跌，必将引发铜铝镍锌锡稀土以及其他除农产品之外的大宗资产价格泡沫的彻底破灭，投资这些大宗商品的投机者将损失惨重。笔者之所以认为农产品价格牛市仍将继续，一方面是国际农产品价格难以真正下调，是因为美国是最大的农产品出口大国之一，农产品上涨对美国有利，而其他大宗商品上涨却是美国经济复苏的掣肘。另一方面全球每年对农产品的需求量在不断增加，再加上近年来全球天灾不断，粮食等农产品减产严重。所以鉴于美元指数的坚挺，以美元为计价标准的有色金属、能源类大宗商品价格将出现回落，其价格泡沫也将破裂，所以投资这些商品的投资者要小心从事。          

     国际黄金价格牛市已经濒临终结，从表面上看，近日黄价大跌是高盛和德意志银行喊空惹的祸，但是其实质上一些原本支持本轮牛市格局的因素正在渐渐消失，所以投资者必须要引起足够的警惕，千万别盲目抄底，结果发现自己被套在半山腰之上。还有近期国际黄金波幅不稳，势必会影响A股市场的有色金属板块，所以投资者也要对此保持万分谨慎。最终，黄金价格呈现回归理性通道之后，也会引领其他有色金属、能源等大宗商品泡沫的破裂。所以投资者现在必须对黄金12年牛市保持一份警觉，避免成为泡沫破裂的最后买单者。