利率市场化倒逼中国金融改革

我在2013年2月27日在2013第一财经上海浦东新年论坛中表示，对内充分市场化是调整金融结构失衡的关键，而利率市场化是倒逼金融改革的有效方法。

我的新书《危机中的中国思考》中解读了中国进行金融体制改革的必要性和紧迫性，指出“中国金融”的实现路径。

什么是中国金融的现实？我概括为“金融滞后”与“金融弱国”。从“金融弱国”向“金融强国”转化的过程将始终与战略过渡期相伴随。而战略方向的唯一选择，是国内金融的充分市场化和涉外金融的有限全球化。

中国金融战略的核心内容有四项：人民币汇率、资本账户管理、人民币国际化和国内金融改革。在这四项内容中，国内金融改革是其他三项的基础和条件。缺乏国内金融(包括经济)的进一步改革，一切金融开放活动都难以推进。因为要与全球化金融全面接轨，基本条件是国内金融充分市场化。

人民币国际化，是大国经济崛起的显著标志，因此也是中国金融战略所谋求的核心内容。只有围绕人民币国际化程度的渐次推进，人民币汇率的弹性和资本管制的放开，才存在不偏离中国经济利益的最后追求。但是人民币国际化需要以资本管制的基本放开为前提。因此，整个战略的实施，关键是要处理好上述核心内容在政策操作上的力度搭配和先后次序。

金融业对内充分市场化，是调整我国金融发展结构失衡与滞后的关键。当前金融领域内的各种结构失衡，在相当程度上是因为金融受到管制及竞争不充分造成的。目前金融结构中的直接、间接结构，直接融资结构中的债券信用、银行信用结构，企业融资结构中的国有大企业与中小企业、创新企业结构等诸多结构失衡，均反映的是金融非市场化的后果。其主要体现在以下四个方面：一是在现有市场中，各类金融机构市场准入的行政限制问题，二是各种金融产品的行政审批问题，包括债券和股票发行的行政审批，三是以市场化为导向、企业以各种合同形式创建的金融市场交易活动仍处于灰色地带，由于相关制度空白，其始终在寻求“合法化”，四是利率和保险费率等价格体系的市场化问题。

要进一步加快金融业对内充分市场化的过程，必须尽快完善有问题金融机构的市场化退出机制。进一步完善破产法，尤其是应尽快出台金融机构的破产法，实现金融机构的市场退出法制化和程序化。

在加大金融消费者(中小投资者)保护力度的同时，要加大对金融消费者的风险教育，保证市场的公平公正运行。可考虑设置专门的部门维护金融消费者的权益，防范金融机构损害消费者权益的行为发生。真正允许并且鼓励民间资本投资国内任何金融机构。实现股票、债券等金融产品基本市场化发行，对除存在扩大金融杠杆率、影响货币信贷政策执行和影响境内外资流动管理的创新性产品外，其他传统业务产品的推出应一律由审批、核准转向以备案为主。

推动金融市场要素价格市场化是一个长期过程，又是一个较艰难过程，可通过发展理财市场逐步推动利率市场化。

更多分析敬请关注我的新书《危机中的中国思考》东方出版社 2012年11月出版

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