全球货币战争阴谋还是口号？

英国《金融时报》中文网专栏作家 徐瑾
原文发表于：FT中文网

压抑之下，往往需求滋长；当谈论货币战争成为一种禁忌之刻，货币战争已到门前。

货币战争对于中国人来说并不陌生，另有天地，而对于世界而言，这一词汇最近重新流行起来也是拜新兴国家之赐。巴西，其光芒虽在中国长达三十年的两位 数增长前难免有所晦暗，但是作为金砖四国中近年来最为进取的明星，风头正健，但是巴西政治家认为世界各国竞相推行的宽松政策正成为巴西增长的阻碍之一。早 在2010年，其财长吉多?曼特加就高调宣称“货币战争”已经开始，批评发达国家的宽松政策导致资金流入巴西等新兴经济体，使之深受其害，引来国际社会阵 阵关注。

近期，伴随日本首相安倍晋三的系列举措，货币战争再成热门话题。近期莫斯科G20会议前后的明枪暗战，不仅联合声明避谈货币战争而IMF总裁拉加德表态当前货币战争讨论已经过度——这一视而不见的姿态虽然旨在息事宁人，但显然没有为当前局势降温。

当我们谈论货币战争之际，我们究竟在谈论什么？过于低廉的外币汇率，操纵汇率的别国政府，抑或更为幽暗可怖的金融阴谋？

货 币战争，更准确地说，是汇率战，简单而言表示不同国家之间竞相压低汇率从而赢得更多出口的举措；此举多见于经济走下坡路之际，可谓主权国家为自身利益而做 的理性选择，结果或许令人不快，但是动机并不难理解。尽管如此，这一举措被往往被阴谋论者令人耸动地描述为某些国家通过货币别有用心而兵不血刃地掠夺他国 财富，其险恶用心其惨烈后果绘声绘色，而具体如何操作如何实践，或语焉不详，或荒诞不经。

货币战争真的金融界的大规模杀伤性武器？未必如此。谈到货币战争的弊端，最为典型的案例就是上个世纪三十年代大萧条之际，各国为了走出危机，开始一 轮轮竞相贬值，最终导致了金本位制度崩溃。上述结果听起来似乎很可怕，金本位至今仍旧被一部分人士怀念；但是事实却是，金本位没那么美好。金本位之下，各 国经济并没有摆脱周期性危机，世界经济受限于黄金产量等因素，常常饱受通缩之苦；而经济学家的研究也表明，金本位国家谁先脱离金本位，谁就最先走出危机。 从这个角度而言，货币战争没那么可怕。

正是基于这样的研究，最近开始流行一个说法，货币战争既然在过去在大萧条时期作为一个解决问题的手段，那么今天美日等国的货币战争也可以作为一个出路，甚至不少学者号召其他国家效仿跟随，形成全球协作之下的货币解决方案。

这听起来很美，但无疑从一个极端走到另一个极端，将货币战争由洪水猛兽变为诺亚方舟，显然也并不正确，实施起来恐怕就更不美妙了。大萧条可谓现代宏 观经济学的圣杯，研究汗牛充栋，但有全面解释力的则为数不多。简而言之，笔者不得不重申大萧条产生的根本原因在于市场出清导致的信用崩溃，在此情况之下， 中央银行不得不充当最后贷款人角色，而这在于金本位之下却难以顺利实施。因此，走出金本位是走出大萧条的必经一战，而并非出路，大萧条的出路仍旧在于信用 体系的逐渐恢复。

从70年代布雷登森林体系解体到今天，人类彻底脱离金本位不到半个世纪，不少思维以及框架仍旧停留在金本位时代，但是现代信贷经济已经发生了巨大变化，实践每每高出理论不少。如此之下来审视货币战争，必须回答一个根本问题，当前的货币战争与金本位时期是否一样？

继续阅读请点击下一页

您可能感兴趣的文章：

1.不应淡化汇率战风险
2.安邦：中国应允许人民币适当贬值
3.投机者大举做空英镑
4.莫斯科G20无新意
5.G20淡化汇率战担忧 、

十大热门文章 TOP 5
1.大宗商品周期与中国经济
2.中国难以根除腐败
3.袁鹰：我在《人民日报》的日子(一)
4.春节观感：十字路口的中国
5.如何抵制“房叔房姐”？

FT图辑精选：

 中国四合院惊艳复出 纽约商务人士这么穿