世界经济2013年或可走出后危机状态

世界经济2013年或可走出后危机状态

赵伟（浙江大学）

    2013年开年一月有余，世界经济表现出乎先前几乎所有的预料。2012年曾令全球经济界神经绷紧的几大风险相继得以化解抑或缓解。回头来看，世界经济表现依然延续了“后危机”以降的常态：不好不赖，有大惊险而无大灾难。这一点完全印证了笔者早两年的预期。早先我曾说过，“后危机”既是世界经济的一个特有时段，也将是世界经济的一种状态；作为一种状态，世界经济将呈现一种“中间偏下”的走势，虽然麻烦不断，但不至于发生大的灾难。

   全球空间视野来看，世界经济始终受三大核心左右。三大核心分别为北美、西欧和东亚。判断时下世界经走势，预期2013年前景，还须应盯住这三大内核。年初来看，世界经济这三大内核的表现虽然各异，但都可谓不算太差。

    先看麻烦最多的欧盟经济。年初看欧盟，这块经济有起死回生的明显迹象。欧元区主权债务危机“发酵”的即时破坏效应比预料的要和缓的多，治理欧债危机的“处方”比预期的要有效的多，而其副作用则大大小于预期。客观地看，目前欧元区经济的衰退比早先的预期要温和的多，总的GDP收缩近乎“零增长”，而先前的多数预期，是下跌1~3个百分点。欧元区核心成员联手推出的ESM（欧洲稳定机制）及治理主权国债务危机的紧缩计划，也起到了预期的效果。岁末年初负债严重的几个“边缘国”的国债收益率普遍下调，其中债务规模最大的西班牙下调了2个多百分点，国债融资成本大幅度下降。许多迹象表明，欧元区商业银行业已转危为安，投资者正在恢复对欧元债券的信心。刚刚开幕的“2013达沃斯世界经济论坛”，已有欧债危机“正在过去”的说法。

美国经济比预期的要好。2012年全年增速虽然忽高忽低，四季度经济数据有些怪异，虽然GDP出现了微弱的环比负增长，但经济基本面明显在改善，乐观预期在强化，增长的内生动因在集聚。“后危机”以降的大部分时段，美国经济的阶段性走强要么靠政府或联储宽松政策，要么得益于“中国因素”。2012年下半年迄今，经济增长的内生动因强化，占美国经济七成以上的消费需求突然发力。在消费发力的后面是一系列内生利好增长因素的聚集，三个因素最为突出：一个是房地产回暖-房价回升的消费效应。2012年美国住宅价格持续回暖，到7月份既已突破2003 年的水平，即“前危机期”美国房地产价格第一轮上涨后的水平。2013年初继续回升。回升的房价降低了美国家庭负债，促成了家庭抵押信贷的重新活跃。第二个是股市大涨的“财富效应”。2012年美国资本市场恢复了往昔的活力，三大股指同时上涨。其中“标普500”股指上涨13.4%，2003年年初重新站上前危机创造的1.4万点。纳斯达克股指上涨15.9%，道-琼斯工业股指上涨7.3%。而中小企业股指上涨16%以上。上涨的股市具有正的“财富效应”——股民感到有钱了！这点已为经济学家的计量分析所证明。第三个是劳动工资上升。尽管经济不算太好，但多数企业工资却在上升。，其中制造业平均工资上涨幅度还高于GDP增速，考虑到超低的CPI和就业增加，实际收入增幅不低。反映这种增加的国民可支配收入，2012年11月份同比增长4.03%。诸此因素意味着，美国经济的强劲反弹是有一定坚实根基的。

    相比欧美，东亚“内核”要复杂得多。作为全球经济内核的“东亚核心”由两大两小分享，“两大”即中国和日本，“两小”即韩国和东盟。其中“核心的核心”是中日韩经济，最大的动力源自中国经济。时下来看，中国经济减速比预料的要弱些，持续时间也比预期的短促得多，而增长的动因，也比先前预期的可持续性强些。原本有人预测中国经济减速将持续一年以上，更有“硬着陆”的议论。现已给事实所驳回。原本预期中国短期内很难启动内需，将增长的第一动因由投资转向消费。2012年的事实是，消费已经取代投资成为经济增长第一动因，以51.8%的贡献率超过投资和净出口的总和。就这个意义来看，中国经济存在新一轮持续增长的动因。东亚有了中国的持续增长，外加韩国和东盟几个新兴经济体，日本经济增长与否可以不去考虑。

    三大核心综合来看，2013年世界经济存在“脱后”的绝佳机会。所谓“脱后”，就是摆脱“后危机”状态而恢复正常的周期。客观地来看，要将这种可能性变为现实性是有诸多条件的。就全球经济三大核心来看，三个条件首当其冲：其一是，欧元区能够稳定并扩大治理主权债务的效果，年底前走出微弱的衰退。其二是，美国能将消费拉动的增长转化为就业创造型增长。其三是，中国能否继续扩大国内消费对经济的贡献率而淡化投资，尤其是逆转GDP粗放扩张。

      何以见得？个中的原因留待以后去说。

（2013-1-24写于旅行中）

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