宽信贷撑经济，须防坏账急升

2012年新增贷款8.2万亿元，创出史上第二高，仅次于2009年的9.59万亿元。时至今日，延续了四年的信贷宽松环境，依然看不到结束的迹象。即将发布的1月份新增贷款，再度和过往同期一样，突破万亿元已成定局。

虽然1月信贷规模偏大，与银行“早放贷早收益”的惯性有关，但是2013年恰是各地新一届政府上任的起始，外加目前席卷各地的基础设施再度大面积上马、城镇化战略被定为新十年的发展动力，今年全年信贷濒临失控的风险甚高。就此而言，1月份信贷居高为下，委实为全年信贷的稳定增长没有“谋好篇、开好头”。

信贷是形成广义货币M2的重要来源。在1月份万亿信贷领航之下，中国的M2规模在一季度就将突破100万亿元。扛着“百万亿M2起舞”，让已经开始反弹的通胀水平，有可能会继续加速上扬。

实际上，近四年的超发货币虽然未引起CPI的持续高位，但是以房地产为代表的资产市场吸收了大量货币，目前正在以各种形式传导至消费品领域。比如，房价的高涨带来了房租的急升，租金成本自然也就引起衣食住行等方面价格的上扬。此时，再也不能以货币扩张并不会直接冲击消费品价格为由，仍由信贷环境的持续宽松。

而且，短时间内积累起来的贷款资产，很容易形成不良资产。过去四年，平台贷款、产能过剩领域、房地产业是信贷投放的大户。银监会主席尚福林近日也向外界表示，这些领域面临着违约的风险。在目前银行业总资产已经高达130万亿元、贷款余额近70万亿元之际，信贷再像过去四年那样高速扩张，委实会进一步加剧银行业的系统风险。

除了要严控信贷总量以外，更为重要的是则是要调整信贷投放的结构。近年来，中央一再要求，要加大对实体经济的支持力度，尤其在信贷资金的投放上，要向实体经济、特别是中小企业倾斜。

可是，如今中小企业的融资困难并未得到解决，中国影子银行在近两年的快速增长即是明证。由于银行系统将大部分资金都给予了地方政府、国企等带有公共性质的部门，民营企业只能将视野投向信贷、债券等影子银行体系。2012年信贷资产总规模突破7万亿元，俨然已经成为仅次于银行、超过保险业的第二大金融部门。

调整信贷投放结构，还有待于实体经济的复兴，就此而言，得力贯彻“新36条”就显得尤为关键。只有民营经济活跃了，利润回暖了，银行系统才会主动做“锦上添花”的事情。因为只有监管部门的窗口指导，银行体系是不大愿意“雪中送炭”。

是的，中国信贷环境持续宽松，已经进入第五个年头。信贷的“控总量、调结构”到了必须做的时刻。否则，尚福林主席所言的，“当下总资产已超过130万亿的中国银行业面临违约风险”就在眼前。