养老金入市 大盘蓝筹股再忍忍

中国的养老金是否进入股市，屡次提及，屡次无果。2012年初，舆论就曾经养老金入市问题展开激烈的辩论，或是谁都不敢承担责任，或是牵一发动全身，最终是泥牛入海无消息，柳暗不见花明。

  今年两会新闻发布会上，人社部长高调重提并言之凿凿，养老金入市方案有望下半年上报国务院，部分将投入A股。这次会成真否？联系到新一届政府的操作能力和议而有决，这次的希望很大。2015年，政府防范金融风险是巨大的挑战，养老金入市，也是这盘大棋里重要的一环，防守也需要主动出击，减少国有银行类资产负压，打通社会金融通道，盘活经济基本面，是政府会出手的重量级动作。

    我的观点是：养老金下半年是否能入市，重点应观察中国股市大盘蓝筹股涨跌情况。如果国务院真批准养老金入市，肯定主要会配置大盘蓝筹股，假设今年上半年大盘蓝筹股涨幅巨大，那养老金肯定不会接盘入市，反之，大盘蓝筹股不涨或慢慢盘跌并夯实底部，养老金入市可能性反而就大大增加了。

由此，也推导出另外一个观点，至少在今年上半年，中国股市唱主角的仍然会是中小盘成长股，尽管看空创业板、中小板的声音一大片，但没办法，无论是产业转型所牵引，还是股市的大形势诱导，活跃资金不会重点在大盘蓝筹股上着力。如果大盘蓝筹股真在今年上半年再来一轮暴涨的话，那说明始于去年四季度这波行情完结了。

再乐观展望，伴随养老金真的入市，中国历史上一轮前所未有的慢牛行情，或许延续十年，这是过去从来没有过的现象，它不是出现在中国经济快速发展的时期，而是出现在中国经济剧烈调整时期，如果伴随强力政治体制自我克制式修复改革，中国经济质量提高以与环境融合会有显著改善，这是股市上升的基础，而养老金入市，必触发股市管理机制配套跟进，股市生态环境同样会有巨大改善。

任何重大的公共政策的制定，都应有正反两方面博弈，决定之前充分的讨论是必须的。但养老金入市是否安全，本来就是个混淆视听的伪命题。

我曾经写过一篇文章，标题是“养老金不入市风险更大”。其实，反对养老金入市者，并不是真反对养老金入股市，而是反对养老金入中国股市，中国股市积弊丛生、牛短熊长，所以，把民众养老金投资其中风险巨大。如果政策规定养老金只能存在银行求保险，那另当别论，如果政策许可养老金可以投资，则不入股市或风险更大。 

    中国股市无论多糟糕，有个特点是其它场所不具备的，这就是它的公开性，至少要告诉你养老金入了多少，至少会知道养老金投资那些股票，还要披露养老金入市投资盈亏吧，如果这里存在贪腐问题，那也会比投资到那些不公开场所发现几率大，假设养老金投资到实物投资、地方基础建设、企业债券等项目，其公开性不及股市，暗箱操作空间也大，谁能保证它比投资股市更安全。 

     在世界许多发达国家，养老金入股市是一种通例，有的投资份额甚至达到养老金总额的50%之多，长期考量，大多可获得稳定收益。世界发达国家市场经济印证的东西，应该学习和借鉴，不要骂这是洋奴行为，也不要说它不符合国情。我们现在股市顽疾，根子在于照搬不够。

无论是养老金还是社保金，都有政府背书，社保金境内外投资股市已多年，为何养老金就不能入境内股市。 事实是，中国社保金投资收益中，投资股票贡献率大约在50%左右，长期回报跑赢了CPI。

养老金进入股市，更能对政府的股市政策形成正面影响，逼迫政府加快治理股市制度积弊，如果养老金投资股市强制其坚持长期投资、价值投资，并配套严厉的责任追究，有利鼓励长期价值投资的理念在股市扎根，减少股市的大起大落。

中国股市目前无疑具有浓郁的政策市特征，每次都是政策救市发挥关键性作用。无论是管理层“遵循市场规则”的秀论，还是市场人士“抗拒政府干预”的稚论，都是有害于市场的常识性谬误。因为，你说的那个市场机制瓶颈没有解决，所以，后边的结论南辕北辙。

养老金不入股市，即便是存银行、买国债，同样有安全问题，养老金不入股市，股市风险只会更大不会更小，养老金入市，则如同“中国人民从此站起来了”的宣告一样，宣告政府已把股市当成亲儿子，成就中国股市长期繁荣，养老金入市意义深远、不可替代。

为了养老金入市，大盘蓝筹股，今年你只好再忍忍，而且，有些过去的大盘蓝筹股，现在已经成为烂凑股的，你也需要再蜕变次，不能蜕变，养老金只能和你说拜拜了。当然，创业板、中小板中已成为新兴产业蓝筹股的，同样也应收到养老金的青睐！