油改方案最快上半年出台 两桶油合并的可能性有多大？

　　继2008年将中航一集团中航二集团合并为中航集团后，2014年岁末南北北车进行了合并重组。2015年春节期间，又传出中国准备将中石油与中石油化合并。

　　据中国证券报的报道，针对近日外媒报道的中石油、中石化合并传言，中国石化新闻发言人2月25日对媒体回应称，内部未听说此事，对传言不做评价。

　　不过，据了解，石油天然气体制改革是今年我国能源领域改革的重要事项之一，相关改革方案已在研究制定中，最快有望今年上半年出台。改革会否撼动“三桶油”格局尚无定论，但必将为整个石油天然气行业的发展吹来新风。

　　合并暂未确认

　　近日，有外媒报道称，中国政府经济顾问们正在对石油石化行业各种可能的整合方案进行可行性研究。一种方案是将中国石油集团与中国石化集团合并；另一种方案是考虑将另外两家主要能源公司中海油总公司和中国中化集团公司进行合并。

　　或是受此消息影响，中国石油2月25日开盘上涨近4%，最终报收11.23元，涨1.35%；中国石化开盘上涨近5%，最终报收6.09元，涨3.40%。

　　中国石化新闻发言人吕大鹏25日在接受媒体采访时并未对合并一事予以确认。他回应称：“第一，我们内部从来没有听说过这个事。第二，我们的原则是对传言不做评价。因为是外媒传出来的，他们可能有自己的信息源，这个我们也不是很清楚。”

　　尽管如此，据了解，石油天然气体制改革确为今年能源体制改革领域的两大重要任务之一，另一项任务是电力体制改革。据相关人士透露，目前，国家发改委经济体制改革司正在牵头编制改革方案。

　　“预计改革方案最快今年上半年出台，会对现行石油天然气体制产生重大影响。”一位国有石油公司内部人士对中国证券报记者透露称。

　　“石油公司之间的重组，国内看加大竞争是方向，国际看加大竞争实力是方向。两者如何平衡，工作重重，如何防止混乱，推动需要小心。似乎从前年底开始，政府开始摆脱 大企业依赖症 ，制度设计取向更强调未来国际布局需求。”中国石油大学教授刘毅军表示。

　　短期不具备合并条件

　　春节期间，一则中石油和中石化将合并的消息打破了宁静的过年气氛，让整个能源行业都瞠目结舌。据证券日报的报道，据媒体报道，中国政府正在考虑在大型国有石油公司进行超级合并，寻求创建可与埃克森美孚等国际石油公司叫板的龙头企业。方案一是中石油与中石化进行合并，方案二则考虑中海油和中化集团进行合并。

　　报道还称，经济顾问正在应领导层要求，进行合并的可行性分析。如此大手笔的重组合并，业内除了惊讶之外，多数均认为不太可能。

　　实际上，对于此消息，《证券日报》接触的中石油、中石化以及中海油内部人士第一反应也都颇为震惊，并表示如果真要合并，难度太大。

　　“我觉得可能性不大。”香颂资本执行董事沈萌表示，中石油和中石化都是几地上市企业，这么复杂的合并，短时间内不具备完成的条件。

　　同时，中宇资讯分析师张永浩也称，虽然央企整合是今年政府的重要工作，但他们都是庞大的上市企业，暂时来看不存在合并的可能性。

　　值得注意的是，美国《财富》杂志揭晓的2014年“世界500强”排行榜，中石化历史性地取代埃克森美孚，位列全球第三，刷新了中国公司在世界500强排行榜历史上最高排名纪录；中石油排名上升一位至第四。

　　此外，中石油的规模比埃克森美孚大70%，2013年底资产规模达到了6000亿美元，而且甚至其上市子公司中国石油的规模都比埃克森美孚要大10%。

　　有业内人士表示，企业平均收入和资产数量也已与世界500强接近，但体现企业竞争力的关键数据——企业利润却与美国企业有明显差距。

　　或意在油企海外发展

　　尽管业内多不看好石化双雄合并一事，但所谓一切皆有可能，传闻也不是空穴来风。

　　尤其是从目前央企整合的力度来看，去年，中国南车和中国北车为了拥有更加强大的国际竞争力，已经证实将合并。此外，通信领域也成立了铁塔公司，将移动通信的基础设施资源全部纳入其中独家经营。年前，中国联通和中国电信合并的传言也充斥于资本市场。

　　业内认为，将中石油和中石化两家公司合并，或是为了防止两家公司在收购海外资产时相互竞争，这与中国南车和中国北车合并的出发点相似。

　　对此，野村证券分析师关荣乐认为，中国重组石油行业的方向正确，亦有利于中国油企海外发展和提升盈利效益，惟合并的落实时间可能较为漫长。

　　沈萌表示，如果决策层真的考虑推动国内油企改变的话，更看好中石油与中化、中石化与中海油，因为大凡油企合并势必受资源储备与炼化能力的整合，而中石油与中化、中石化与中海油相互间的体量也有明显差异，可以有无争议的主导者，更有可能顺利完成整合。

　　张永浩还认为，中石油和中石化业务遍及整个石化产业，可能因为他们的业务重合度比较高，整合在一起可能更具备行业优势。但是跟破除垄断、倡导竞争的改革方向是相悖的。对于中海油和中化集团的合并，业内观点也不一致。

　　体制改革信号渐强

　　自去年以来，石油天然气体制改革的信号愈来愈强烈。2014年6月13日，国家主席习近平主持召开中央财经领导小组第六次会议，研究我国能源安全战略。会上，习近平指出，要“推动能源体制革命，打通能源发展快车道。坚定不移推进改革，还原能源商品属性，构建有效竞争的市场结构和市场体系，形成主要由市场决定能源价格的机制，转变政府对能源的监管方式，建立健全能源法治体系。”习近平同时强调，要“积极推进能源体制改革，抓紧制定电力体制改革和石油天然气体制改革总体方案，启动能源领域法律法规立改废工作。”

　　2014年11月，《人民日报》又发表题为《石油天然气体制改革的三大问题》的文章，指出，要立足我国实际，借鉴国际经验，推进石油天然气体制改革。文章指出，推进石油天然气体制改革，需要解决好三个重大问题：一是如何处理政府与市场在油气资源配置方面的关系；二是如何处理政府与国家石油公司的关系；三是如何处理石油资源收入与国民福利的关系。

　　在上述国有石油公司人士看来，现行石油天然气行业存在一定问题。如：“三桶油”既承担了一部分国家石油公司的职责，同时又是市场化主体，在经济效益和社会责任等方面存在冲突；“三桶油”旗下子公司在国外油气区块竞争中存在一定恶性竞争，如何避免这种竞争，同时又防止形成更大程度上的垄断；国家石油管道公司是否会单独成立。

　　“石油天然气体制改革涉及行业的整盘棋局，并不等同于石油公司之间的合并，但也可能会打破现有 三桶油 的格局，最终如何改，还看改革方案。但有变化总是好事，我们期待变化的到来。”该人士总结称。

　　外媒评合并传闻：奇怪的倒退之举

　　据参考消息网的报道，据美国《华尔街日报》网站2月17日报道，中国正在考虑合并大型国有石油企业，从而谋求打造能与埃克森美孚公司等企业抗衡的领军者，在油价低迷的环境下提高效率。

　　报道称，据了解情况的官员说，应中国领导人要求，政府经济顾问正在对合并方案展开可行性研究。这些官员说，方案之一是合并中国最大的石油企业中石油及其在国内的主要对手中石化。其他方案则考虑合并另外2家大型能源企业：中海油和中化集团。

　　这些官员说，对于是否或何时实施合并计划，目前尚无具体时间表。这4家企业和国资委的发言人都拒绝就此置评。

　　这些拟议中的合并行动将是政府为调整不断放缓的经济、适应新的增长阶段而对国企采取的最新巩固措施。中国领导人试图改革大型国企，以增强其国际竞争力。

　　中国经济日益受到产能过剩的困扰，这个问题导致中国制造商通过压价的方式相互竞争。在这样的环境下，合并行动可能还有助于提高效率。去年底，政府宣布计划合并该国的2大机车制造企业，目的是让合并后的企业有能力与德国西门子公司和加拿大庞巴迪公司展开竞争。

　　有些分析人士说，政府通过把大型国企进一步做大来巩固中国石油行业的决定，最终可能会抑制国内竞争，阻碍市场化改革。一位专家说，如果你瞄准的是国外市场，那你当然希望实施合并，因为国外的竞争更激烈。但如果只是为了国内市场，那最好能有更多的竞争，因为竞争能提高效率。

　　据美国《华尔街日报》网站2月17日称，如果埃克森美孚公司不存在，那么你会创造这样一家企业吗？中国可能会是支持者之一，而在当今的石油行业，这是个奇怪的倒退之举。

　　另据新浪财经的报道，《华尔街日报》日前报道称，对此花旗表示，“两桶油”合并不太可能提高其针对国际石油巨头的竞争力，这也有悖中国国有企业改革的目标。

　　以下为花旗观点：“两桶油”合并不太可能提高其针对国际石油巨头的竞争力。我们认为规模不是影响其竞争力的主要障碍，以全球标准看，两大石油公司规模已经很大。以市值算，中石油全球排名第二，上游业务仅次于埃克森美孚。此外，我们认为中石油和中石化合并不太可能提高效率。

　　合并还有悖国有企业改革目标。如果合并，中石油和中石化将占据中国上游O&G生产份额的77%、冶炼产品的79%、零售石油的90%。国企改革的一个目标是增进私人参与、加大竞争。两公司合并显然有悖这一目标。

　　中石油中石化合并靠不靠谱

　　据观察者网的报道，但支持者认为，合并还能够提高效益。目前中国经济越来越受到产能过剩问题的困扰，这一问题导致中国的制造商通过降价来彼此竞争。去年年底，政府宣布合并两家国有轨道车制造商的计划，目标是打造能够和德国西门子公司(Siemens AG)以及加拿大庞巴迪(Bombardier Inc.)相抗衡的公司。

　　在石油行业的每个发展阶段，中国石油集团、中国石化集团、中国海洋石油总公司和中化集团这四家石油公司一直都占据主导地位，在此前的很多年里，每家公司都拥有自己专长的地理及业务领域。举例来说，中国石油集团主要进行勘探和生产工作，中国石化集团的主要业务是炼油。过去15年，为了响应早些时候制定的旨在增加竞争的改革计划，这些公司开始涉足其他公司的领域，导致出现业务重叠，从勘探、炼油到运营加油站都出现了这种问题。

　　了解整合计划的其中一名官员称，这几家公司之争斗不断，导致出现很多浪费和低效的情况。

　　摩根士丹利能源分析师认为，合并可能更低效，分拆前的中石油中石化已经证明了这点，不但低效，这些垄断巨兽合并后只会让中国消费者遭殃，因为只能去一个品牌加油站加油。

　　业内人士普遍建议，中石油中石化不必合并，中海油与中化集团合并尚有可行性，这样让三大石油巨头实力相当。至于在海外竞争内讧，这是正常现象，主要是通过立法规范和政府引导来优化国家利益。

　　北大一位教授专门举例道，美国四大石油巨头海外拿项目，也没听说美国有政府官员或学者跳出来说他们内讧影响美国国家利益，市场经济下的海外资源配置就是董事会决策+股东大会批准+政府同意，政府千万不要干不属于自己份内的事。

　　另据京华时报的报道，有观点认为，三桶油的合并将提升中国石油企业的海外竞争力并提高盈利能力。据2014年7月发布的最新《财富》世界500强榜单，中石化、中石油已经挤掉美国石油巨头埃克森美孚成为全球第二大和第三大石油公司，紧随荷兰皇家壳牌石油公司之后。按照年度营收排名分别是：壳牌4596亿美元、中石化4572亿美元、中石油4320亿美元、埃克森美孚4076亿美元。不过按照年度盈利排名的话则是：埃克森美孚326亿美元、中石油185亿美元、壳牌164亿美元、中石化89亿美元。

　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，如果关注点是海外市场，三桶油的整合会提高海外竞争力，但如果考虑到国内市场，相互之间竞争多一点会更好，竞争提高效率。多家研究机构的报告则认为，三桶油整合的大方向正确，但是可行性不大。多位业内人士也表示，其实三桶油的合并传闻很早就有，但是真要合并难度很大。